豆粕白糖期权

豆粕主力M1809盘中再创调整新低2923点，收跌0.5%，成交量持仓量均减小。豆粕期权总持仓量达到47.80万手，整体较之前小幅增加。全天成交量共11.65万手，成交量与上一交易日略增。09看涨增持10660手，看跌增持3244手。总持仓看，看涨期权总持仓增加1.32万手，看跌期权增加0.34万手，持仓量PCR值0.748，变动不大。中美贸易局势缓和，操作上卖高执行价看涨。

白糖SR809冲高回落微跌0.24%，成交量微增持仓量微减。期权总持仓量23.57万手，较前日小幅增加。期权全天共成交3.21万手，成交量较前日活跃度增加。总的合约持仓量PCR值0.40。从期权成交持仓变化看，09合约看涨增持518看跌增持1704,01看涨增持1886,01看跌增持774,01合约看涨增持更为显著。隐含波动率小幅回落，持仓变动不明显，操作上建议观望。(彭鲸桥)

贵金属期货

美元走势受通胀预期影响依然强劲，美债收益率维持高位，上周五美元创去年12月18日以来新高，对贵金属价格持续压制。中美经贸磋商取得一定进展，中美在贸易领域达成了不打贸易战的共识，但欧盟发表声明称将对从美国进口的部分农产品征收关税，贸易摩擦一波未平一波又起，对贵金属影响整体偏中性。总的来说，目前美元维持高位，通胀预期以及美国6月加息预期使得美元易涨难跌，贵金属仍有一定压力，操作上应维持谨慎。沪金1812区间268-273元/克，沪银1812区间3650-3800元/千克。

操作上，沪金1812与沪银1812暂观望。(江露)

沪铜期货

宏观面，近期美元延续反弹且逐步触及94关口，基本金属整体承压，周末中美就经贸磋商发表联合声明，短期来看中美贸易摩擦暂告一段落，商品市场情绪将得到一定修复。伦敦金属交易所3月期铜收涨0.55%，报6824.0美元/吨；3月期铝收跌1.09%，报2265.0美元/吨。国内方面，住建部表示坚决遏制投机炒房，对市场波动大、未实现调控目标的地方坚决问责，房市调控政策进一步收紧对房市形成打压，后期房市存在进一步放缓的风险。沪铜1807收跌0.57%，报50950元/吨；沪铝1807收跌0.40%，报14765元/吨。基本面分品种看，近期官方公布的中国4月精炼铜产量同比增长12.3%至77.8万吨，反映出国内供应端依然较为宽松，此外，周五LME铜库存增加1275至30万吨左右，短期LME库存呈现再次回升，国内方面，现货端延续小幅贴水，短期基本面呈现略显偏空格局。总体而言，宏观面及基本面均呈现多空交织，铜铝震荡概率较大。操作上，沪铜1807合约暂时观望为宜。(江露)

沪铝期货

宏观面，近期美元延续反弹且逐步触及94关口，基本金属整体承压，周末中美就经贸磋商发表联合声明，短期来看中美贸易摩擦暂告一段落，商品市场情绪将得到一定修复。伦敦金属交易所3月期铜收涨0.55%，报6824.0美元/吨；3月期铝收跌1.09%，报2265.0美元/吨。国内方面，住建部表示坚决遏制投机炒房，对市场波动大、未实现调控目标的地方坚决问责，房市调控政策进一步收紧对房市形成打压，后期房市存在进一步放缓的风险。沪铜1807收跌0.57%，报50950元/吨；沪铝1807收跌0.40%，报14765元/吨。基本面分品种看，据港媒消息称，LME行政总裁表示正考虑免除对俄铝部分产品的制裁，短期俄铝事件炒作告一段落。国内方面，铝现货端维持小幅贴水，上周社会库存继续下滑支撑铝价，但伴随着下游淡季逐步临近，需求存在放缓的风险，铝期价反弹承压，暂维持震荡观点。总体而言，宏观面及基本面均呈现多空交织，铜铝震荡概率较大。操作上，沪铝1807合约14500-15000元/吨区间震荡操作，仓位5%以内，并设置好止损。(江露)

沪镍期货

宏观面，美通胀预期继续推升美元走高，商品市场略有压力。中美贸易磋商达成共识，中美不打贸易战，市场对贸易摩擦担忧继续减弱。基本面，山东安全生产整治尚未结束，山东地区镍铁供应将继续受限，供给端仍有收紧预期。需求端，下游需求良好，不锈钢库存逐渐消化，不锈钢价格回暖后暂稳，对镍价形成一定支撑。总的来说，目前基本面对镍价形成一定支撑，但考虑到镍价位于前期重要压力位，预计镍价短期内将高位震荡，沪镍1807震荡区间105000-110000。

操作上，沪镍1807有多单可考虑止盈出场，无单暂观望。(江露)

铁矿石期货

国际钢铁大会上工信部再次表达了中国钢铁行业去产能的决心，另外下游成材库存去化减速，叠加发改委发布关于严禁地方政府以PPP等形式违规变相举债等因素，引发市场对于铁矿石后期需求的担忧，但是去产能并不等于去产量，粗钢不减反增是最好的佐证，鉴于目前钢厂高利润背景下，开工积极性高涨，港口库存持续回落，铁矿石需求端依然较好。操作：I1809合约关注460支撑位，如未能有效突破，建议轻仓建立多单，下方止损位设在455附近。(张贵川)

钢材期货

钢厂高利润驱使高产量的逻辑不变，供给持续回升，需求端季节性回调，且库存仍然充裕，钢价上行压力较大，加上去产能任务较轻的局势下，再想出现去年下半年环保政策的可能性不大，钢材或将震荡下行。RB1810合约建议空单继续持有，止盈线下移至3630；HC1810建议空单继续持有，有效突破3820止损。(张贵川)

焦煤焦炭期货

焦煤现货稳中有涨，焦企采购积极性较高，目前焦煤库存偏低，供给端并无压力。山西焦炭市场持续走强，下游钢厂接受情况良好，利润回升背景刺激下开工积极性高涨，但受环保限产影响，市场仍有供给偏紧预期，然而受产业链终端需求走弱影响，黑色面临集体回调，目前追空面临较大风险。操作：建议多焦炭空焦煤的套利操作，仓位控制在10%左右。(张贵川)

动力煤期货

上周五，发改委相关同志在表达对当前煤价看法时表示，当前煤价不存市场基础，未来将通过多条途径保供稳价。由此，市场看多预期收到打压，郑煤高位回调。此前我们强调，目前期货上涨更多是预期因素，实际上现货基本面供需情况较为宽裕，现货价格属于跟涨期货以避免大幅套利空间，并且，煤价在5月快速上涨易引来强硬监管，不宜继续做多。目前，受降雨影响，日耗或有回落，期货价格在情绪面受打压后亦将逐渐回归理性。

操作上：09合约多单持仓止盈，转为轻仓空单，止损在625，止盈在610以下。(张贵川)

聚烯烃期货

市场关注委内瑞拉大选，投资者获利了结，国际油价适度回落，但布伦特原油已连续六周上涨，WTI连续三周上涨，对化工品市场支撑作用尚存。宏观面，中美达成共识，不打贸易战，或对商品市场形成短暂利好。但是近期聚烯烃检修装置重启将逐渐增加，同时库存消化有所减缓，上行压力较大。预计短期聚烯烃将延续震荡偏弱走势。

操作上，L1809/PP1809空单可继续谨慎持有，设置好止损。(李彦杰)

原油沥青期货

消息面上，国务院副总理刘鹤周末接受采访时表示，中美不打贸易帐，并称中美双方将在能源、农产品、医疗、高科技产品、金融等领域加强贸易合作，贸易局势缓解将利好大宗商品。此外，委内瑞拉近期举行总统选举，如果马杜罗再次获得六年总统任期，可能引发美国追加对该国的制裁，根据石油输出国组织(OPEC)援引的消息，委内瑞拉4月的产量为140万桶/日，潜在制裁或将进一步降低委内瑞拉原油供应。综合看，中美贸易局势缓解叠加美国对委内瑞拉的潜在制裁将继续对油价形成有效支撑。沥青方面，原油价格高位运行，对沥青成本端形成支撑；同时山东、华东以及华南地区部分装置停产，区内沥青供应保持低位，加之东北地区船燃焦化需求良好，沥青基本面整体偏多。

操作上，SC1809在475-480元/桶区间逢低做多，止损设在470元/桶附近；bu1812在3200-3250元/吨区间逢低做多，有效跌破3200元/吨止损。(李彦杰)

橡胶期货

美原油小幅回调；东京工业品交易所(TOCOM)期胶主力合约周五收市价194.2日元/公斤；上期所天胶周五主力合约Ru1809前二十位多头持仓减少618手至114260手，空头持仓减少2585手至165841手。橡胶1809合约周五晚间上涨45元至11745元/吨。主力合约Ru1809日K线小幅反弹，成交量放大。

操作策略：橡胶1809宽幅震荡，MACD红柱放大，轻仓短多，多头止损设在11200。(胡丁)

PTA期货

美原油小幅回调；PTA产出小幅提高；郑商所PTA周五主力合约TA809前二十位多头持仓增加5357手至463420 手，空头持仓增加2468手至511254手。PTA1809合约周五晚间下跌64元至5784元/吨。主力合约TA809日K线小幅回调，成交量放大。

操作策略：PTA1809低位震荡，MACD红柱收敛，轻仓短多，多头止损设在5700。(胡丁)

白糖期货

周五国内主产区糖厂出厂价稳定。广西产区报价5530-5660元/吨，云南产区报价5380-5390元/吨，均较前日稳定。全国销区价格稳定，个别小涨，终端用户按需采购为主。

周五郑糖冲高回落，未能站稳5500压力位，减仓9786手，总持仓量为58.9万手。夜盘在5500位继续走高，收于5515。因担心巴西产区干旱天气，美糖收高于11.68。

随着夏季需求旺季来临，郑糖震荡区间逐步上移，但由于当前国内库存高企，同时国际糖市偏空运行，进口和走私冲击严重，预计夏季需求高峰糖价依然难以得到有效提振，短期建议观望。(牟启翠)

苹果期货

苹果期货多空争夺愈演愈烈，远月合约集体站上10000点大关。1810合约在9000左右的价格上，并没有超出基本面的支撑。一方面是交割品的溢价，另一方面是天气灾害的实质减产。

不过，随着期货价格连续上涨，减产与质量升水在盘面逐渐打足，后期收益空间逐渐限缩，多单持有者可以适当减仓止盈。前期提示空单不宜长期持有，在向上趋势下，这一建议仍然有效，未入场交易的投资者可耐心等待，苹果套袋数据在近期出炉，市场风险加大，需保持谨慎。(田亚雄)

棉花期货

中美两国19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明：双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口。

中储棉周五挂牌销售3万吨，实际成交2.91万吨，成交率为96.83%，平均成交价格折3128B级为16058元/吨。内地棉成交率95%，疆棉保持100%成交率，成交1.2万吨。

周五现货市场报价继续持稳，皮棉价格稳定，局部地区滞涨企稳。资金涌入，周五棉花棉纱期市主力合约盘中涨停，郑棉主力增仓73558手，总持仓量达40.6万手。夜盘冲高回落收于16885。受中国棉市提振，美棉大幅走高收于86.58。

低温天气席卷新疆，疆棉受灾影响情况仍有待持续关注。棉花中长期面临产销缺口：未来随着国储库存有效降低，国内缺口弥补来源逐渐转移到进口上，尽管未来扩大美农产品进口有望提高美棉进口量缓解缺口压力，但国际棉市未来受库存走低支撑将继续高位运行，使得进口成本难以降低。

建议9-1价差空单继续持有，-900位置可止盈离场，上涨突破-600止损。(田亚雄)

鸡蛋期货

今日北京主流价格3.32元/斤，企稳；山东曹县到户价3.16元/斤，回升0.06元/斤。梅雨季节后，鸡蛋走货恢复，但整体仍处于消费淡季，价格向上空间有限。

今年前五个月，在产蛋鸡增长速度缓慢，仍未达到11亿只；然而五月之后，可淘老鸡逐渐减少，新增产能不断增加，未来价格承受一定压力；在存栏走高、中秋尚远的背景之下，没有较好交易机会的情况下暂时建议观望为主。(田亚雄)

豆类期货

隔夜因中美贸易缓和，美豆收盘上涨，其中CBOT美豆 7月合约收高3.5美分，报收于998.5美分/蒲式耳；豆一09合约收高12点至3693元/吨；豆粕09合约收低4点至2956元/吨。

中美贸易谈判进展非常顺利，对提美豆价格有提振，但巴西货币贬值导致进口成本回落，且巴西豆处于出口旺季，将抑制美豆反弹，除非美国天气出现明显问题，短期美豆仍将在980-1050区间震荡运行。虽然因上合峰会6月在青岛召开，山东地区油厂5月30日-6月11日有停机计划，有利于去库存，但国内需求仍显疲弱且未来几月到港大豆过于庞大，且美国天气正常，缺乏利多刺激，豆粕库存消化艰巨，加上进口美豆关税担忧解除，短期豆粕维持偏空回落走势。建议豆一09合约可背靠3730试空，破3760止损；豆粕09合约偏空震荡回落，背靠2960-2980试空，破3000止损。(牟启翠)

油脂类期货

5月19日，中美发表联合声明，称中美经贸磋商达成共识，将不打贸易战并停止互相加征关税。其中，双方同意将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差，中方将大量增加自美购买商品和服务，包括农产品及能源。至此，经历一个多月的来回炒作，中美贸易争端终于在第二轮谈判后走向和解。

自中美贸易争端发酵以来，中国几乎停止了对美豆的采购，令美豆需求一落千丈，而国内盘面则相应注入了贸易战风险升水。随着两国达成共识，将利好美盘而利空内盘。周五晚间国内油脂注入了部分贸易战风险升水而大涨，今日恐将回调。然而，今日美豆主力开盘跳涨2%，对国内盘面将有所支撑，油脂跌幅亦将受限。随着中美贸易争端尘埃落定，油脂将逐渐回归基本面。(田亚雄)