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金属策略周报
本周策略
本周视点
上周中美贸易紧张局势有所缓和，但特朗普表态变化无常，美国贸易政策的不确定性依旧较高，时而再度引发市场对贸易问题的担忧，扰动市场情绪。盘面上，有色金属延续分化状态，镍铅表现强势，铜锡窄幅震荡，锌铝表现较为疲软。周中美联储5月会议纪要总体略偏鸽派，打压未来的加息预期。不过美国数据向好，加之非美元货币走弱，支撑美元整体维持高位震荡。周日公布的中国4月规模以上工业企业利润增幅创六个月最大，预计将提振金属走势。本周宏观关注中国5月官方制造业级非制造业PMI、美联储经济褐皮书、美国5月非农及PCE数据，另外关注欧元区各国的GDP、CPI等数据。5月28日美国因阵亡将士纪念市休市，英国因春季银行假日休市。 金属一周策略简报
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方向 |
压力价位 |
支撑价位 |
交易周期 |
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震荡 |
52000 |
51000 |
短期 |
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ZN |
震荡 |
23900 |
23300 |
短期 |
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PB |
震荡偏强 |
20225 |
19270 |
短期 |
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AU |
震荡 |
275 |
270 |
短期 |
||||
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AG |
震荡 |
3700 |
短期 |
|||||
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风险提示 |
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铜 |
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5月25日 |
5月18日 |
5月25日 |
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5月25日 |
5月18日 |
涨跌 |
|
SHEF铜主力 |
51490.00 |
51290.00 |
51490.00 |
LME铜3月 |
6858 |
6824 |
34 |
|
|
SHFE库存 |
268385.00 |
261743.00 |
268385.00 |
LME库存 |
293450 |
301475 |
-8025 |
|
|
SHEF仓单 |
146403.00 |
155704.00 |
146403.00 |
LME仓单 |
206300 |
247150 |
-40850 |
|
|
沪铜现货报价 |
51380.00 |
51040.00 |
51380.00 |
LME注销仓单 |
87150 |
54325 |
32825 |
|
|
沪铜升贴水 |
-60.00 |
-40.00 |
-60.00 |
LME升贴水 |
-19.75 |
-29.75 |
10 |
|
|
COMEX铜非商业性净持仓 |
39012.00 |
36355.00 |
39012.00 |
LME铜非商业性净持仓 |
36349 |
39330 |
-2981 |
|
|
精废铜价差 |
1220.00 |
1320.00 |
1220.00 |
沪伦比 |
7.51 |
7.52 |
-0.01 |
|
|
小结 |
上周铜价整体仍维持区间震荡格局，波幅略有扩大。上周初中美贸易战和解，市场风险降低，市场看多情绪明显提高，现货货源充裕，下游维持刚需，当月长单交易结束，贴水至百元附近再显僵持格局，近期国内现货市场表现一般，沪铜库存去库力度不足。然特朗普嘴炮不断，使得全球不确定性增强，美元指数突破94美元；虽有中东地缘政治危机持续，然EIA库存意外录增，令市场重新评估原油供需关系，原油高位回落跌破70美元/桶，基本金属除铅表现炫目刺激外，其他金属基本呈现区间震荡格局。总体看来看，基本面供需矛盾仍然不突出，铜价跟随宏观情绪而动，波动率逐渐下降。预计本周铜价表现仍将维持震荡偏弱走势，主要波动区间在51000-52000之间。 |
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锌 |
|
5月25日 |
5月18日 |
涨跌 |
|
5月25日 |
5月18日 |
涨跌 |
|
SHEF锌主力 |
23690 |
23725 |
-35 |
LME锌 |
3052.5 |
3097 |
-44.5 |
|
|
SHFE库存 |
80410 |
107647 |
-27237 |
LME库存 |
229150 |
231450 |
-2300 |
|
|
SHEF仓单 |
15543 |
9389 |
6154 |
LME仓单 |
215325 |
216125 |
-800 |
|
|
现货升贴水 |
60 |
95 |
-35 |
LME升贴水 |
-2 |
-3 |
1 |
|
|
现货报价 |
23840 |
23915 |
-75 |
沪伦比价 |
7.76 |
7.66 |
0.10 |
|
|
LME注销仓单 |
215325 |
216125 |
-800 |
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|
|
小结 |
上周中美贸易冲突有所缓和，市场风险偏好增加，美元维持偏强走势，对金属略有施压。短期来看，沪伦比价上涨，进口窗口临近开启，少量货源流入，不过目前保税区清关数量较为有限，短期对市场冲击不大。5月，下游镀锌受环保及成品库略有积压的影响，后期开工或小幅下滑，同时，氧化锌受环保影响，开工或下滑明显，减少对锌的需求。目前锌被作为镍、铅等多头品种的对冲而被抛售，震荡重心下滑。近日召开的SMM铅锌峰会上显示，69.77%的人认为2018年下半年锌价区间21000-24000元/吨，40.52%的人认为2018年年内精炼锌进口量能实现1-2%的增长。目前现货升水较为坚挺，国内包括河南豫光在内的冶炼企业进行集中检修，加之上期所库存持续下滑，仍支撑锌价。整体来看，多空双方整体维持僵持，维持区间23300-23900运行。 |
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铅 |
5月25日 |
5月18日 |
涨跌 |
|
5月25日 |
5月18日 |
涨跌 |
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|
SHFE铅主力 |
19995 |
19665 |
330 |
LME铅 |
2437.5 |
2335.5 |
102 |
|
|
SHFE库存 |
12676 |
27082 |
-14406 |
LME库存 |
133950 |
133725 |
225 |
|
|
SHEF仓单 |
8590 |
11731 |
-3141 |
LME仓单 |
73000 |
93325 |
-20325 |
|
|
现货升贴水 |
410 |
-50 |
460 |
LME升贴水 |
-10.75 |
-15.5 |
4.75 |
|
|
现货报价 |
20425 |
19075 |
1350 |
沪伦比价 |
8.20 |
8.42 |
-0.22 |
|
|
LME注销仓单 |
73000 |
93325 |
-20325 |
|
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|
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|
小结 |
宏观方面上周中美贸易战停火，美联储会议纪要偏鸽，特朗普致信金正恩取消“金特会”，美元踉跄上行，表现强势，本周重点关注各国PMI数据。铅在目前供应偏紧，叠加消费预期回暖的情形下预计库存仍难出现明显拐点，偏低的库存将持续对铅价构成支撑，需要关注进口铅的流入和再生铅恢复的情况，盘面上期价高位走软，显示出多头获利了结迹象，下周沪铅主力1807运行区间或为19270-20225元/吨。 |
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贵金属 |
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5月25日 |
5月18日 |
涨跌 |
|
5月25日 |
5月21日 |
涨跌 |
|
SHFE黄金 |
273.55 |
270.30 |
3.25 |
SHFE白银 |
3750.00 |
3712.00 |
38.00 |
|
|
COMEX黄金 |
1309.00 |
1291.30 |
17.70 |
COMEX白银 |
16.546 |
16.520 |
0.026 |
|
|
黄金T+D |
268.81 |
265.55 |
3.26 |
白银T+D |
3644.00 |
3597.00 |
47.00 |
|
|
伦敦黄金 |
1303.50 |
1288.30 |
15.20 |
伦敦白银 |
16.67 |
16.34 |
0.33 |
|
|
期现价差 |
4.74 |
4.54 |
0.20 |
期现价差 |
106.00 |
113.00 |
-7.00 |
|
|
SHFE金银比价 |
72.95 |
73.25 |
-0.30 |
COMEX金银比价 |
78.49 |
78.74 |
-0.25 |
|
|
SPDR黄金ETF |
852.04 |
856.17 |
-4.13 |
SLV白银ETF |
9952.13 |
9998.98 |
-46.85 |
|
|
SHFE黄金库存 |
1182.00 |
1062.00 |
120.00 |
SHFE白银库存 |
1326081.00 |
1321459.00 |
4622.00 |
|
|
COMEX黄金库存 |
9015966.53 |
9044302.59 |
-28336.06 |
COMEX白银库存 |
270040614.35 |
267636589.28 |
2404025.06 |
|
|
COMEX黄金CFTC非商业净多持仓 |
90957.00 |
92443.00 |
-1486.00 |
COMEX白银CFTC非商业净多持仓 |
15225.00 |
658.00 |
14567.00 |
|
|
小结 |
上周贵金属价格有所反弹，金银有所反弹。国际金由1290美元/盎司一度反弹至1300美元/盎司之上，“特金会”前景转好市场避险情绪降温，黄金走低再失1300关口；国际银价收于16.5美元/盎司附近，周内反弹；金银比价先走低后走高，收于79左右；黄金和白银的内外盘价差自高位回落，均回至历史均值区间。截至上周五，全球最大黄金ETF的持有量为848.5吨，较上周减少6.78吨，创两个月新低。整体来看，黄金ETF的持仓趋势走低。CFTC上周五公布的数据显示，截至5月22日当周，对冲基金和管理基金减持COMEX黄金和白银期货及期权净多仓。当前金银价格走势的逻辑仍在于强势美元和加息预期的打压，地缘政治、贸易政策等提供了避险情绪的支撑，利多支撑不足，预计在6月美联储加息落地之前，金银价格都将保持弱势。 |
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