5月30号，在第十五届上海衍生品市场论坛•有色论坛“江铜专场”上，金瑞期货股份有限公司研究所副所长王思然对于金属衍生品在有色企业风险管理中的应用做了相关分析介绍。

他认为，风险管理开始于风险识别，最重要的是量化不确定性和每个风险可能造成的损失的程度。风险管理着重于风险控制，通过降低其损失发生的概率，缩小其损失程度来达到控制的目的；风险管理的关键在于不断优化，引进多种风险管理工具，改进管理模式。在具体的操作流程中，首先是识别风险，针对企业经营风险敞口去制定方案，进行对冲，最后对结果进行评估修正。

从风险类型来看，有宏观层面的政治、经济、政策、国家行业规划、法律、税务带来的系统性风险，也有经营层面供需变化、市场环境变化、价格波动等所带来的市场风险，信用风险，流动性风险等。而套期保值主要是针对市场价格风险进行管理。在构建企业套期保值体系建设中，主要是从管理制度与组织架构两方面进行建设。

对于有色产业链而言，处于不同环节的企业面临不一样的风险敞口。矿山企业主要面临开采周期长、成本固定、销售收入与价格高度正相关所带来的风险，冶炼企业面临购销定价方式不一致，生产周期带来的敞口风险，库存面临的跌价风险；贸易企业面临购销定价方式不一致，购销作价时间不一致，库存面临跌价风险；加工企业面临购销定价方式不一致，订单周期带来的敞口风险，库存面临跌价风险；终端则承受以销订产、以产订销，售价固定，成本和价格高度正相关带来的风险。

对此他建议，有色企业在购销环节控制敞口风险，在库存环节以保证正常生产为原则控制库存，新增库存则应基于未来价格预期以及企业发展需要。

在购销环节，企业可以现货作价一致自然对冲，不能完全对冲则通过期货市场进行保值。在这方面，企业可以调整上下游作价方式，使购销作价方式、时间、数量尽可能一致；在现货相互对冲之后，购销的敞口部分可以用期货保值对冲；在期现对冲之后，风险较大的绝对价格风险可以转化为风险较小的相对价格风险，从而规避价格大幅波动所带来的冲击。

在库存环节，主要是管理价格波动对于存货价值的影响。企业一般通过以下方式进行处理，一是完全不保值，企业长期经营不在意库存风险。二是完全保值，通过1:1期货保值，对风险零容忍。三是创新保值，企业运用期权组合对库存进行更有效的保值。

他表示，企业在利用期货进行套期保值的时候，可以对基差进行管理，引入其他金融工具等方式进行保值优化，此外，也可以转变保值理念，如构建资产组合保值模式，优化套期保值效果。