今日观点

一、行情回顾与库存分布

4、库存变化

二、财经资讯

意国债拍卖好于预期，民粹政党寻求重组政府，道指大涨300点，美债大跌，意股债齐大涨，欧元涨超1%，离岸人民币反弹至近6.40。

媒体：OPEC减产合作至年底，必要时“谨慎渐进”增产，油价涨逾2%。

媒体：特朗普政府计划最早周五对加拿大、墨西哥和欧盟加征钢铝关税。

沃尔克规则迎来首次修订，美联储公布放宽银行交易限制提案。

美一季度GDP增速下修至2.2%，消费者支出五年最低增速。

劳动力供不应求，美国5月ADP就业17.8万不及预期。

美联储褐皮书：贸易战引担忧，但制造业加速扩张。

美专业汽车期刊改口推荐Model 3，特斯拉涨2.8%。

加拿大央行删除需要“货币宽松”措辞，7月加息成可能，加元急涨。

国务院：7月1日起进一步降低日用消费品进口关税；推动扩大开放促进经济升级。

新华时评：三大攻坚战攻坚不力，就地问责。

明晟公司：中兴通讯、东方园林等5只停牌股暂不被纳入MSCI 中国指数。

全球金融市场回顾：

美股：标普500指数涨幅1.27%。道琼斯涨幅1.26%。纳斯达克涨幅0.89%。

欧股：富时泛欧绩优300指数收涨0.03%。德国DAX 30指数收涨0.93%。法国CAC 40指数收跌0.20%。意大利富时MIB指数收涨2.09%。富时意大利综合股价银行指数收涨2.58%。

A股：沪指收报3041.44点，跌2.53%，创3月23日来最大单日跌幅，成交额1920亿元。深成指收报10105.79点，跌2.35%，成交额2463亿元。创业板收报1726.22点，跌2.67%，成交额834亿元。

黄金：COMEX 8月黄金期货收涨0.2%，报1306.50美元/盎司。

原油：WTI 7月原油期货收涨2.22%，结束此前连跌五个交易日的遭遇，报68.21美元/桶。布伦特7月原油期货收涨2.80%，报77.50美元/桶。

三、金属要闻

Escondida劳资谈判将于周五开始 工会提出新工资要求

Free Investor Reports获得铜、锌矿许可

青海铜业年产10万吨阴极铜项目已投料进入试生产阶段

晋中铝业100万吨氧化铝项目预计10月前投产

因上合峰会 青岛当地压铸企业停产放假

连云港地区钢厂于5月30日至6月12日限产30%

四、隔夜经济数据及今日重要数据前瞻

隔夜重要财经数据：

今日财经数据：

五、行情观点

沪铜

周三沪铜主力1807合约盘初小幅下挫探低51120元/吨，而后小幅回升至51250元/吨一线震荡运行。后随着空头增仓，铜价稳步下行。午后探低50940元/吨后有所升，摸高51140元/吨。尾盘随着空头再度增仓，小幅下行探低50780元/吨，收于50780元/吨，跌760元/吨，跌幅1.47%。成交量增12.3万手至30.2万手，仓增8790手至19.7万手。1808合约大增1.8万手。主力仓量后移愈加明显。因中美贸易战争端再度激化，市场方面避险情绪增加，空头趁势入场，沪铜主力大幅下跌。欧盘期间，美元下挫，伦铜止跌反弹，沪期铜夜盘期间高开高走。

现货方面：昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-平水，平水铜成交价格51000元/吨-51100元/吨，升水铜成交价格51040元/吨-51140元/吨。沪期铜承压一路下滑，持货商早市报价贴水70-30元/吨，逢低买盘增加，贸易商引领市场成交，早市活跃度高，一轮收货导致报价快速上调至平水铜贴水50元/吨，好铜贴水10元/吨。第二节交易时段，好铜抬至平水报价，成交市况受阻明显，午市收盘前，期铜已跌破51000元/吨，好铜已显现升水10元/吨的报价，成交进一步受抑。昨日部分下游逢低补货的积极性较之前略有提高，湿法铜自早市贴水130元/吨，午市时已收窄至贴水90元/吨。期铜近期表现乏力，持货商有挺价意愿，期弱现强特征愈加明显。

中美贸易摩擦忧虑升温及意大利政治紧张局势缓和，促使欧元反弹。再加上美国日内公布的ADP就业17.8万及第一季度实际GDP年化季率修正值至2.2%，均不及预期，隔夜美元指数从六个月高点大幅回落，在跌至94关口附近，伦铜从三周低位止跌反弹收回当日跌幅。行业方面：全球最大铜矿Escondida的劳资谈判将于2018年6月1日正式开始，届时工会希望必和必拓支付给他们相当于该公司2017年股息的4%，该股息约合2150万比索。这一要求可能会使得劳资谈判变得艰难。Vedanta Resources正准备就印度政府关闭公司位于Tamil Nadu邦的一家铜冶炼厂提起法律诉讼。青海铜业年产10万吨阴极铜项目已投料目前已进入试生产阶段，预计一个月后将产出电解铜。产业在线披露4月空调产销数据：4月当月产量1,683.60万台，同比增长16.92%，总销量1，718.62万台，同比增长17.44%，内销963.05万台，同比增长22.66%，出口755.57万台，同比增长11.39%，总库存860.16万台，同比增长4.17%。昨日铜价一度跌破近期震荡区间的下轨，夜盘期间受美元回调影响而止跌反弹，沪期铜再度返回51000上方，仍处于震荡格局。密切关注Escondida的劳资谈判的进展，可能对矿端供应产生较大影响。

沪锌

昨日沪锌主力1807盘初重心下移至24050元/吨整理，随后补跌探低23885元/吨，后录得一V形返升，盘尾走低，收报23960元/吨，成交量减32560手至33.3万手，持仓量减13682手至万手。隔夜主力跳空高开，震荡上行，收至24420元/吨。伦锌先降后升，收涨2.18%，收至3145.5美元/吨。

昨日上海0#锌主流成交于23960-24130元/吨，对沪锌1806合约报价升水40-70元/吨。炼厂多正常出货，贸易商亦以出货为主，0#国产锌基本无价差，接货者寥寥，观望情绪较浓，进口报贴水50-贴水30元/吨左右，有少量成交；接货商及下游看跌后市观望情绪加重，成交氛围转淡，整体成交疲弱。广东0#锌主流成交于24250-24310元/吨，粤市较沪市升水20元/吨左右，价差收窄30元/吨，对沪锌1807合约升水210--240元/吨附近，升水收窄60元/吨左右。炼厂出货正常，贸易商出货意愿较强，市场流通货量宽松，下游入市询价有所拿货，然下游看跌后世，按需采购为主，致使成交货量小幅下滑，市场整体成交清淡。天津市场0#锌锭主流成交于24100-25280元/吨，对沪锌1806合约平水至升水20元/吨附近，升水收窄20元/吨左右，较沪市贴水40元/吨基本持平。炼厂出货正常，贸易商以出货为主；加之期锌与现货升水同时走低，刺激部分下游入市拿货，然北方部分企业仍受环保检查影响，订单有所减弱，多以刚需采购为主，整体成交仍一般，成交量微增。

受到中美贸易摩擦忧虑升温及意大利政治紧张局势缓和，欧元反弹，美国日内公布的ADP就业及第一季度实际GDP年化季率修正值均不及预期，隔夜美元指数回落至94关口附近，基本金属普遍录得收涨。今日关注中国制造业PMI，美国PCE核心物价指数、原油库存以及欧元区CPI数据。勘探公司Altus Strategies宣布，其子公司Aterian资源公司已获得摩洛哥锌、铜资源的勘探许可。据SMM调研了解，上合峰会期间，青岛当地压铸锌合金企业在6月1日至6月12日期间全部停产，部分企业日内已停产放假。30日LME锌库存持平于22.90万吨，注销仓单小幅上升至14.74 %，但仍处于历史地位。盘面看，主力强势突破60日均线压力，或受近月挤仓风险影响，或因买锌卖铅套利盘推动，整体看，短期锌价维持强势，关注资金变化。

沪铅

昨日沪铅1807合约开于20045元/吨，盘初沪铅延续隔夜弱势格局，持续震荡下行，探低至19785元/吨，午后时段，市场恐慌情绪暂稳，沪铅探低震荡回升至日均线附近，临近收盘，市场担忧夜间宏观面风险，沪铅受累跳水，最终收于19835元/吨，持仓量增308手至77408手。

昨日上海市场金沙铅20260元/吨，对1806合约升水100元/吨报价；蒙自、南方20170元/吨，对1807合约升水350元/吨报价；恒邦20160元/吨，对1806合约平水报价。期盘震荡走弱，部分持货商畏跌情绪上升，主动下调报价升水，而下游接货积极性不高，散单市场成交回暖有限。广东市场南华铅20250元/吨，对SMM1#铅均价升水50元/吨报价；南方20120元/吨，对1807合约升水300元/吨报价。持货商散单挺价情绪不改，下游维持谨慎补库，散单市场成交活跃度一般。河南地区豫光铅20300元/吨，对SMM1#铅均价升水100元/吨报价。炼厂随行报价，部分企业因货源有限，存在预售情况，下游普遍按需采购，且避险情绪上升，散单市场成交较昨日减弱。安徽地区铜冠铅20300-20350元/吨，对SMM1#铅均价升水100-150元/吨报价；江西地区金德主供长单，散单暂不报价；湖南地区水口山、宇腾散单20200元/吨，对SMM1#铅均价平水报价。铅价涨势暂缓，炼厂报价升贴水情况基本维稳，而下游避险情绪加浓，按需慎采，散单市场成交一般。

受到中美贸易摩擦忧虑升温及意大利政治紧张局势缓和，促使欧元反弹。加上美国日内公布的ADP就业及第一季度实际GDP年化季率修正值均不及预期，隔夜美元指数高位回落。库存方面5月30日LME铅库存增150吨至134200吨，创下3个月新高，与上期所库存走势分化。目前来看，铅价在库存低位状态下，预计将继续维持震荡偏强态势，短期需关注进口铅流入情况及供应恢复情况，盘面上铅价高位盘整，多头情绪有所消退，需注意调整行情，关注下方19540元/吨一线支撑。

形态上看，上方20均线压制，期价上行动能不强，短空操作，买锌卖铅套利持有。