今日观点

铜

周三沪期铜主力1808合约大幅上涨，市场对智利劳工谈判的担忧持续发酵，铜关注度不断回升，昨日沪铜指数总计增加2.8万手，成交量61万手，资金流入量居首，达7.23亿元。昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-平水，铜价迎来大涨，但市场却反转为期强现弱特征，下游严重畏高，贸易商保持逢低扫货。在欧央行缩减QE预期下债市走低，美元回调。因智利和印度的矿山点燃了供应短缺的担忧，伦铜三个半月新高。双方目前计划下周进行深度会谈。双方现有的劳资合同将于7月31日到期。中铝集团在秘鲁的特罗莫克(Toromocho)铜矿项目正式启动扩建计划。秘鲁总统比斯卡拉表示，扩产后，特罗莫克矿的日均生产力将从11.7万吨提高到17万吨。中铝秘鲁特罗莫克铜矿二期扩建项目总投资13亿美元，到2020年，年产能将提升45%，年产值将达到20亿美元以上。目前市场对潜在供应中断的担心、美元指数回调、以及资金流入的共同助推铜价大幅上涨，预计在谈判达成一致之前看涨预期都存在，铜价都将保持强势。从技术形态上看，沪期铜此轮上涨的上方压力位在前期高点56000一线。关注仓量变化的指引。

锌

昨日沪锌主力1807盘中整理运行于24620元/吨附近，隔夜主力高开下行，震动走跌，伦锌整体宽幅区间震荡，波动较为剧烈。昨日上海0#锌对沪锌1806合约报升水60-80元/吨。炼厂多及贸易商均积极出货，而进口锌继续大贴水，市场流通货源偏宽松，差牌进口锌贴水进一步扩大至对6月贴水200元/吨，然下游畏高观望，少有询价，刚需采购亦以低价进口锌为主。继加拿大、墨西哥之后，欧盟委员会日内批准对向世贸组织通报的全部美国产品征收额外关税。欧元走势回升，美元指数延续本周的向下行趋势，基本金属方面受到美元走低，及供应等因素影响，整体走势强劲。今日重点关注中国外汇储备数据，欧元区GDP，美国当周初请失业金人数。6日LME锌库存增加0.66万吨至25.13万吨，注销仓单小幅下滑至13.42 %。LME升水维持在20美元/吨附近。下游刚需采购低价进口锌，导致国产锌现货升水下滑。继续关注1806合约持续变化情况，目前持仓继续下滑，需88800吨交割货量，但交易所库存不足8万吨，当前现货受冶炼厂检修影响整体偏紧，大部分进口锌不具备交割要求，近月仍有逼仓风险。盘面看，主力受美元走软及周边金属带动，维持24500一线上方运行，但受制于基本面，上涨空间受限，短期区间24500-24850运行。

铅

昨日沪铅1807合约开于20625元/吨，继昨日放量上涨后，沪铅今日于高位缩量盘整，市场整体交投清淡，走势基本呈横盘震荡，最终收于20675元/吨，持仓手数减4556手至92412手。昨日上海市场蒙自、双燕铅20745-20760元/吨，对1806合约贴水50-35元/吨报价；恒邦20650元/吨，对1807合约升水70元/吨报价。期盘高位盘整，持货商报价随行就市，但下游畏高情绪明显，仅以刚需补库，散单市场成交偏淡。隔夜美元继续下滑，金属走势强劲，昨日美国4月贸易逆差跌至7个月新低，主要受工业原料和大豆出货量增加的提振。今日重点关注中国外汇储备数据，欧元区GDP，美国当周初请失业金人数。昨日沪铅仓单下滑走势暂缓，LME铅库存减750吨至133225吨。近来环保加剧，河北、河南、江西再生铅均大幅受到压制，据SMM调研，此次环保督查影响河北再生铅日产量1500余吨、河南再生铅日产量1000余吨，预计基本面的利好将继续对铅价构成支撑，盘面来看期价偏离均线过远，注意行情高位盘整。

一、行情回顾与库存分布

二、财经资讯

道指涨近350点，苹果再新高，特斯拉涨近10%，欧央行缩减QE预期下债市走低，美元跌，伦铜三个半月新高。

新华社：美媒称中方提议采购美农业能源产品，前提是美放弃关税威胁。

特朗普贸易战“奏效”：4月美国贸易赤字创七个月新低。

继加、墨之后欧盟也出手了：7月起对美征收报复性关税。

欧央行首席经济学家：通胀正接近目标，下周将评估缩减QE。

印度央行意外加息，为四年来首次加息。

媒体：欧盟或对谷歌开杀戒，罚单金额最高110亿美元。

CDR细则出炉，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》，创新试点企业6月7日起可递送CDR发行申请。

六家“独角兽基金”正式获批，或下周募集发售，参投CDR有望获25%-30%折价。

中国央行超额续作MLF，释放2035亿中长期资金，分析预计降准仍有可能。

国常会：进一步完善社会信用体系。

银保监会：信托业防风险、治乱象效果初显，通道类业务规模大幅缩减。

市场监管总局发布中国“2018网剑行动”方案，严厉打击网络侵权假冒。

全球金融市场回顾：

美股：标普500收涨0.86%。道琼斯涨幅1.40%。纳斯达克涨幅0.67%。

欧股：富时泛欧绩优300收跌0.07%。德国DAX 30指数收涨0.34%。意大利富时MIB指数收涨0.26%。西班牙IBEX 35指数收涨1.09%。

A股：沪指收报3115.18点，涨0.03%，成交额1629亿。深成指收报10365.13点，跌0.20%，成交额1971亿。创业板收报1743.25点，跌0.16%，成交额700亿。

黄金：COMEX 8月黄金期货收跌不到0.1%，报1301.40美元/盎司。

原油：WTI 7月原油期货收跌1.21%，报64.73美元/桶。布伦特8月原油期货收跌0.03%，报75.36美元/桶。

三、金属要闻

Escondida铜矿计划下周会谈 可能避免大罢工重演

中铝加码“铜战略” 特罗莫克铜矿扩建计划启动

布瑞迪工业公司新建铝厂开工 2020年将投产

ITRI：锡市短期国内过剩料将进一步增加

高容量高镍正极材料和动力电池单体开发取得突破

四、行情观点

沪铜

周三沪期铜主力1808合约快速波动后缓步回落探低至52920元/吨后跌势收止，沿52990元/吨一线震荡运行，午后振幅扩大，期间探日盘低点52890元/吨。下午时段，沪铜连续向上攀升，摸高53390元/吨后涨势收止。尾盘部分多头离场，铜价小幅下挫，收于53320元/吨，涨1070元/吨，涨幅2.05%。成交量增10.4万手至22.9万手，仓增2.2万手至19.4万手。1904合约增仓6758手，1905合约增仓1960手。目前铜价已收得5日连阳。市场对智利劳工谈判的担忧持续发酵，铜关注度不断回升，昨日沪铜指数总计增加2.8万手，成交量61万手，资金流入量居首，达7.23亿元。

现货方面：昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-平水，平水铜成交价格52520元/吨-52580元/吨，升水铜成交价格52550元/吨-52620元/吨。隔夜期铜大涨，昨日有色金属全线飘红，期铜增仓增量大涨700多元/吨，尽管隔月价差扩至200元/吨左右，但持货商已无视，出货换现意愿高涨，随着贸易商的入市压价，很快市场全面贴水且一路扩大，上午好铜多在贴水20元/吨左右集中成交，平水铜可压价至贴水60元/吨，午间尾盘甚至可压价至贴水70元/吨。铜价迎来大涨，但市场却反转为期强现弱特征。下游严重畏高，昨日采买多为贸易商收低价货源，偏好于好铜仍用于长单交付。下午时段，盘面再度攀升，依然未见下游参与，贸易商保持逢低扫货，但下午已难觅低价货源。

在欧央行缩减QE预期下债市走低，美元回调。因智利和印度的矿山点燃了供应短缺的担忧，伦铜三个半月新高。据一位工会领导人称，智利Escondidiq铜矿可能会避免去年为期40天的罢工的重演，因为谈判双方都期待尽快签订新的劳资合同。对于Escondida的工人要求发放巨额奖金以及加薪5%的要求，必和必拓公司直到上周末才提供初步回复。双方目前计划下周进行深度会谈。双方现有的劳资合同将于7月31日到期。中铝集团在秘鲁的特罗莫克(Toromocho)铜矿项目正式启动扩建计划。秘鲁总统比斯卡拉表示，扩产后，特罗莫克矿的日均生产力将从11.7万吨提高到17万吨。中铝秘鲁特罗莫克铜矿二期扩建项目总投资13亿美元，到2020年，年产能将提升45%，年产值将达到20亿美元以上。目前市场对潜在供应中断的担心、美元指数回调、以及资金流入的共同助推铜价大幅上涨，预计在谈判达成一致之前看涨预期都存在，铜价都将保持强势。从技术形态上看，沪期铜此轮上涨的上方压力位在前期高点56000一线。关注仓量变化的指引。

沪锌

昨日沪锌主力1807盘中整理运行于24620元/吨附近，收报24635元/吨，成交量增75124手至35.8万手，持仓量减9334手至17万手。隔夜主力高开下行，震动走跌，低点24470元/吨，收至24570元/吨。伦锌整体宽幅区间震荡，波动较为剧烈，收至3184美元/吨，持仓量略增至29.6万手。

昨日上海0#锌主流成交于24950-25060元/吨，对沪锌1806合约报升水60-80元/吨。炼厂多及贸易商均积极出货，而进口锌继续大贴水，市场流通货源偏宽松，差牌进口锌贴水进一步扩大至对6月贴水200元/吨，然下游畏高观望，少有询价，刚需采购亦以低价进口锌为主。广东0#锌主流成交于25030-25130元/吨，粤市较沪市由贴水20元/吨转为升水100元/吨，对沪锌1807合约升水460-480元/吨附近，升水较扩大210元/吨。炼厂出货正常，贸易商出货较为积极，由于6月合约与7月合约间月差快速扩大，致升贴水加速走高，加之下游订单偏弱，以观望为主，市场成交仍由贸易商主导，然交投活跃度下降。天津市场0#锌锭主流成交于24630-25940元/吨，对沪锌1807合约升水50-200元/吨附近，较沪市贴水扩大到260元/吨，贴水扩大了90元/吨左右。炼厂出货意愿较高，贸易商以出货为主，然天津地区升水无明显变化，主因当地下游消费较为疲弱，加之锌价大幅走高，下游畏高观望，以询价为主，市场成交量小幅下降。

继加拿大、墨西哥之后，欧盟委员会日内批准对向世贸组织通报的全部美国产品征收额外关税。欧元走势回升，美元指数延续本周的向下行趋势，基本金属方面受到美元走低，及供应等因素影响，整体走势强劲。今日重点关注中国外汇储备数据，欧元区GDP，美国当周初请失业金人数。6日LME锌库存增加0.66万吨至25.13万吨，注销仓单小幅下滑至13.42 %。LME升水维持在20美元/吨附近。下游刚需采购低价进口锌，导致国产锌现货升水下滑。继续关注1806合约持续变化情况，目前持仓继续下滑，需88800吨交割货量，但交易所库存不足8万吨，当前现货受冶炼厂检修影响整体偏紧，大部分进口锌不具备交割要求，近月仍有逼仓风险。盘面看，主力受美元走软及周边金属带动，维持24500一线上方运行，但受制于基本面，上涨空间受限，短期区间24500-24850运行。

沪铅

昨日沪铅1807合约开于20625元/吨，继昨日放量上涨后，沪铅今日于高位缩量盘整，市场整体交投清淡，走势基本呈横盘震荡，最终收于20675元/吨，持仓手数减4556手至92412手。

昨日上海市场蒙自、双燕铅20745-20760元/吨，对1806合约贴水50-35元/吨报价；恒邦20650元/吨，对1807合约升水70元/吨报价。期盘高位盘整，持货商报价随行就市，但下游畏高情绪明显，仅以刚需补库，散单市场成交偏淡。广东市场南方20730元/吨，对1807合约升水150元/吨报价。市场货源有限，持货商报价坚挺，同时下游观望慎采，散单市场成交一般。河南地区豫光铅20825元/吨，对SMM1#铅均价升水50元/吨报价；永宁金铅20725元/吨，对SMM1#铅均价贴水50元/吨报价。济源市环保加剧，部分大型炼厂限产，炼厂散单出货挺价情绪上升，同时下游按需采购，散单市场成交情况尚可。安徽地区铜冠铅20850元/吨，对SMM1#铅均价升水75元/吨报价；湖南地区水口山散单20725元/吨，对SMM1#铅均价贴水50元/吨报价。铅价强势不改，炼厂报价挺价情绪稍缓，而蓄电池市场需求欠佳，加之环保影响暂无缓解，下游接货积极性不高，整体市场交投活跃度一般。

隔夜美元继续下滑，金属走势强劲，昨日美国4月贸易逆差跌至7个月新低，主要受工业原料和大豆出货量增加的提振。今日重点关注中国外汇储备数据，欧元区GDP，美国当周初请失业金人数。昨日沪铅仓单下滑走势暂缓，LME铅库存减750吨至133225吨。近来环保加剧，河北、河南、江西再生铅均大幅受到压制，据SMM调研，此次环保督查影响河北再生铅日产量1500余吨、河南再生铅日产量1000余吨，预计基本面的利好将继续对铅价构成支撑，盘面来看期价偏离均线过远，注意行情高位盘整。