港交所：希望年内能推出国债期货

6月12日，在港交所于香港举办的第五届人民币定息及货币论坛上，与会嘉宾就人民币国际化、人民币衍生品市场发展等进行了深入探讨。港交所集团行政总裁李小加表示，人民币国际化需要用户、产品、流动性等方面的配合，其深入推进需要国际投资者更深刻地理解中国市场政策，同时也需要推出更多的风险对冲工具。港交所将继续推进国债期货等人民币衍生品的筹备工作，希望年内能推出国债期货，帮助投资者管理风险。

在李小加看来，人民币国际化有三个阶段：第一阶段是贸易商因看好人民币升值潜力，利用人民币进行清算；第二阶段是在互联互通机制下，投资者投资人民币定价产品，关注中国市场发展；第三阶段是去年债券通开通之后，国际大型金融机构用人民币作为资产管理负债表的货币或储备货币，来管理公司资产。

“人民币国际化第一阶段已经发展较为成熟，第二阶段也在不断扩大，我们现在处于第三阶段的早期。”李小加说。

港交所首席中国经济学家巴曙松表示，从长期趋势看，目前人民币在全球资本市场的占比较低，未来一段时间人民币国际化有非常大的发展空间。

谈及人民币国际化进程，巴曙松表示，现在人民币已经加入SDR货币篮子，占比10.92%，其中有10个百分点来自贸易计价，只有不足一个百分点来自人民币计价的金融产品。“人民币在贸易领域的应用已经比较充分，下一步，人民币国际化的关键是如何提升人民币计价金融产品的应用。”他说。

债券通开通已接近一年，市场运行良好，截至今年5月，有超过315名机构投资者获准参与。南向债券通自然成了市场关注的焦点。“南向债券通不是现在主要考虑的方向。从收益率角度看，中国内地债券收益率比国际债券收益率高，南向债券通的市场需求不大。”李小加说。

债券通有限公司副总经理吴玮认为，南向债券通开通并不困难，但需要关注投资者的需求在哪，包括外汇及套利对冲需求。

为更好地满足市场需求，提升人民币国际化程度，与会嘉宾一致表示，需要推出更多的国债期货等人民币衍生品。“香港的法律制度和监管规则与国际市场接轨，在香港市场推出债券期货，可以方便国际投资者交易。”法国巴黎银行金融机构销售部外汇及本地市场亚太区主管孙鸿志说。

中银香港资产管理有限公司固收部首席投资官阮卓斌认为，债券期货的推出可以帮助投资者对冲利率风险。

谈及期货等衍生品互联互通，阮卓斌说，沪深港通、债券通都是市场需要的，但互联互通能否进一步发展取决于在岸人民币市场的成熟度。

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