今日观点

铜

周二沪期铜主力1808合约跳空低开于后继续大幅下挫，资金流出明显。昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨-贴水110元/吨，下游逢低入市补货的买兴有所改善。在中美贸易争端升级，美联储加息，国内经济增长乏力，市场资金持续紧张等多重利空的重压下，A股恐慌情绪爆发，沪指周二收创近两年新低，再现千股跌停。市场恐慌情绪蔓延，基本金属全线下挫。尽管中美贸易紧张局势的升温触发新一轮避险浪潮，但由于目前美国经济数据表现良好，昨天公布的5月美国新屋数据走强。市场对美国经济的乐观预期使得美国加息预期升温，美元得到支持而重复95上方。基本金属方面在宏观利空及美元走高态势下一片惨淡，昨日沪期铜大幅下泄，目前已回到前期51500元/吨平台，短期内预计51500元/吨存在一定支撑，后续继续关注贸易战的进展，以及市场情绪发酵程度。

锌

昨日沪锌主力1808补跌外盘跳空开于23620元/吨，盘初上修摸高受阻，后重心下沉，盘尾略作修复，隔夜主力低开窄幅震荡。伦锌破位下跌，下行至3000一线附近稍做修整。昨日上海0#锌对沪锌1807合约报升水90-110元/吨。下游逢低略有入市询价采购，然步入淡季订单偏弱加之看跌后市，下游维持按需采购。尽管中美贸易紧张局势的升温触发新一轮避险浪潮，但市场保持对美国经济的看涨情绪及美国加息预期，美元走强至95.30。基金属在宏观利空及美元走高态势下，多收跌，走势惨淡。今日关注美国数据。哈萨克斯坦统计委员会周一公布的数据显示，哈萨克斯坦1月至5月份精炼锌产量同比下降1.9％。19日LME锌库存增加0.11万吨至24.65万吨，注销仓单小幅下滑至3.58%。锌锭库存16.96万吨，较上周五下滑0.27万吨。近期社会库存增加明显，一部分由进口锌流入贡献，另一部分因冶炼厂生产较5月环比恢复，社会库存增加施压锌价。而下游消费进入6月环比稍有回落，加之环保制约，难带动明显消库。虽然LME锌现货维持高升水，但受近期宏观风险事件的冲击，对锌价提振有限。盘面看，主力破位下行，重回前期震荡平台，急跌后预计锌价围绕23500一线震荡修整。

铅

昨日沪铅1807合约开于20050元/吨，盘初沪铅拉高上行，攀高至20335元/吨，有色金属全面下跌，沪铅高位回落并持续走弱，探低至19950元处获得支撑，临近收盘，小幅回升，最终收于20080元/吨，持仓量减4056手至62224手。昨日上海市场金沙铅20500元/吨，对1807合约升水380元/吨报价；恒邦20250元/吨，对1807合约升130元/吨报价。期盘冲高回落，持货商国产铅货源有限，报价坚挺，但进口铅货源增多，对冲部分供应缺口，同时下游多观望慎采，节后市场补库在散单市场暂未明显体现。近期美国经济表现良好看涨情绪持续助推美元维持强势势头，美元指数周二创下11个月新高，至95.30，金属方面表现疲态，中期宏观偏空氛围仍将持续。今日重点关注美国数据，API、EIA原油库存，第一季度经常帐以及美国5月成屋销售等数据。铅方面据中央环保督察文件显示督察组预计在6月底至7月初撤离。据SMM调研了解，河北、河南地区炼厂表示督察组将于6下旬撤离，如无意外将于6月底复工；江西、广东地区炼厂表示有望在7月初恢复生产。目前河北省除雄安新区的再生铅炼厂外，其他区域已有再生铅炼厂于近日恢复生产。短期基本面环保限产支撑依旧存在，但SMM数据显示5月再生铅开工同比呈现大幅增加状态，表明利润高企状态下炼厂愿意生产。因此随着供应端逐步恢复以及炒作情绪的退潮预计铅价难以大幅上涨行情，短期以震荡格局为主，关注下方19700元/吨一线支撑。

一、行情回顾与库存分布

1、 有色金属昨日行情回顾

合约	收盘价	结算价	涨跌	涨跌幅/%	总成交量/手	总持仓量/手	价格单位
SHFE铜	51,680	52,310	-1,980	-3.69%	531,480	664,236	元/吨
LME铜	6,840		-124	-1.78%	194,506	#N/A	美元/吨
COMEX铜	307		-5.9	-1.89%	235,412	#N/A	美分/镑
SHFE铝	14,105	14,285	-305	-2.12%	431,314	660,868	元/吨
LME铝	2,171		-49	-2.19%	303,182	#N/A	美元/吨
SHFE锌	23,545	23,630	-550	-2.28%	519,632	466,054	元/吨
LME锌	3,002		-65	-2.12%	152,825	#N/A	美元/吨
SHFE铅	20,080	20,130	-550	-2.72%	64,534	108,416	元/吨
LME铅	2,415		-19	-0.77%	55,887	#N/A	美元/吨

 

2、 贵金属昨日行情回顾

	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌	成交量
Comex Gold	1280.7	1286.8	1272.6	1277	0	273178
Comex Silver	16.47	16.55	16.24	16.305	0.01	108516
NYMEX Platinum	884.3	886.4	862.2	868.4	-2	37390
NYMEX Palladium	985.6	986.7	959	963.5	2	5602
SHFE Gold	271.55	272.7	271.1	270.4	0.00	118292
SHFE Silver	3733	3760	3702	3733	-134.00	611864
SHGF AU+TD	266.86	267.6	266	267.5	#VALUE!	34466000
SHGF AG+TD	3670	3671	3645	3653	#VALUE!	4294967295

 

3、 贵金属ETF持仓变化

	2017/6/30	2018/5/18	2018/6/15	2018/6/18	2018/6/19	较昨日增减
ETF 黄金总持仓	2073.64	2238.00	2205.49	2201.04	2200.59	-0.44
SPDR 黄金持仓	853.98	856.17	828.76	828.76	828.76	0.00
ETF 白银总持仓	16741.42	16379.91	16379.83	16316.27	16310.25	-6.02
ishare白银持仓	10605.55	9998.98	9824.92	9769.30	9769.30	0.00
VIX	10.08	13.22	11.98	12.31	13.35	1.04

 

4、库存变化

品种	伦铜	伦铝	伦锌	伦铅
昨日总库存	294550	1136925	246525	131575
日变动	275	(2650)	1150	(25)
注册仓单占比%	15.54	21.05	3.58	34.37

 

	Comex黄金库存	黄金库存变化	变化比	Comex白银库存	白银库存变化	变化比例
2018/6/19	9013296.7	-0	0.00%	272172.38	-1.00	0.00%
2018/6/18	9013297	0	0.00%	272173.38	895.28	0.33%
2018/6/15	9013297	0	0.00%	271278.1	733.80	0.27%
2018/5/18	9032390	-19093	-0.21%	267583.3	4589.08	1.72%
2017/6/20	8611358	401939	4.67%	206319.1	65853.28	31.92%

二、财经资讯

全球股市全线下挫，美股收盘跌幅收窄，奈飞和亚马逊新高，视频中概重挫，美元一度突破95，在岸人民币跌破6.48，美豆盘中创九年半新低。

百年通用电气被踢出道指，连锁药房Walgreens取而代之。

欧央行行长德拉吉：将耐心确定第一次加息时机。

伊朗石油部长：OPEC不会听命于特朗普，伊朗不会支持增产。

商务部回应"美方宣布将制定2000亿美元征税清单"：变本加厉，中方将不得不强有力反制；美业界反对挑起对华贸易战。

易纲回应A股下跌：主要受情绪影响，经济基本面良好；新华社称多方积极信号将支撑A股行稳致远。

个税法迎第七次大修：起征点调至每月5000元，房贷利息和房租等可扣除。

小米紧急推迟CDR申请，决定在港IPO后再CDR，证监会称尊重小米、取消发行审核；媒体称此举源于证监会和小米都没准备好。

中国5月银行代客结售汇创四年多最大顺差。

全球金融市场回顾：

美股：标普500跌幅0.40%，道琼斯跌幅1.15%，纳斯达克跌幅0.28%。

欧股：富时泛欧绩优300指数收跌0.66%。德国DAX 30指数收跌1.22%。法国CAC 40指数收跌1.10%。意大利富时MIB指数收跌0.07%。

A股：沪指收报2907.82点，跌3.78%，成交额2412亿。深成指收报9414.76点，跌5.31%，成交额2325亿。创业板收报1547.15点，跌5.76%，成交额684亿。沪指收创近两年新低，并创逾四个月最大单日跌幅。

黄金：COMEX 8月黄金期货收跌0.1%，报1278.60美元/盎司。

原油：WTI 7月原油期货收跌1.18%，报65.07美元/桶。布伦特8月原油期货收跌0.35%，报75.08美元/桶。

三、金属要闻

必和必拓出售Colorado铜业公司股权

哈萨克斯坦1-5月铜、锌产量下降

“复兴号”加长 忠旺生产高铁铝挤压型材脱离进口依赖

中国铝业：1-5月份较好地完成了利润目标

锡业股份：对未来三到五年的锡业周期表示乐观

四、隔夜经济数据及今日重要数据前瞻

 

五、行情观点

沪铜

周二沪期铜主力1808合约大幅跳空低开于52660元/吨，盘初铜价尚在日均线附近窄幅盘整，随着金融市场的全面下跌，恐慌情绪蔓延，多头大幅减仓离场，拖累基本金属全线下跌，沪铜一路下泄，低位至51590元/吨，尾盘跌势暂缓，小幅修复，收于51680元/吨，跌1830元/吨，跌幅达3.42%，持仓量大减18860手至19.1万手，成交量增80256手至28.8万手，沪铜1807合约持仓量大减16288手，沪铜1807和1808合约持仓量总共减35148手，有色板块资金净流出33亿，其中沪铜指数资金净流出18亿。

现货方面：昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨-贴水110元/吨，平水铜成交价格52080元/吨-52420元/吨，升水铜成交价格52110元/吨-52460元/吨。昨日金融市场全面大跌，沪期铜跌幅已超2%，铜价跌向52000元/吨，换月之后，市场对1807合约报价贴水收窄，平水铜贴水160元/吨左右，好铜贴水120元/吨左右，下游逢低入市补货的买兴有所改善，消费买盘力度增加，故昨日平水铜调价有限，贸易商压价好铜。下午时段，盘面继续下泄，且金融市场全方位大跌，询价也寥寥，现货报价贴水虽有收窄，但暴跌之下已乏人成交，平水铜报贴水160-150元/吨，好铜报贴水120-110元/吨，成交价格为51540-51940元/吨。市场再次受控于空头力量，铜价恐尚未止跌，若低位成交尚可，现货贴水将维稳一段时间。

特朗普上周五宣布对500亿美元从中国进口商品加征高额关税，之后周一又威胁将对2,000亿美元的中国商品加征10%关税，中国立刻警告将进行报复，中美间针锋相对的贸易冲突迅速升级。在中美贸易争端升级，美联储加息，国内经济增长乏力，市场资金持续紧张等多重利空的重压下，A股恐慌情绪爆发，沪指周二收创近两年新低，再现千股跌停。市场恐慌情绪蔓延，基本金属全线下挫。尽管中美贸易紧张局势的升温触发新一轮避险浪潮，但由于目前美国经济数据表现良好，昨天公布的5月美国新屋数据走强。市场对美国经济的乐观预期使得美国加息预期升温，美元得到支持而重复95上方。基本金属方面在宏观利空及美元走高态势下一片惨淡，昨日沪期铜大幅下泄，目前已回到前期51500元/吨平台，短期内预计51500元/吨存在一定支撑，后续继续关注贸易战的进展，以及市场情绪发酵程度。

 

沪锌

昨日沪锌主力1808补跌外盘跳空开于23620元/吨，盘初上修摸高23815元/吨后受阻，后重心下沉至23530元/吨附近整理，盘尾略作修复，收报23545元/吨，持仓量减4078手至20.9万手，成交量减27092手至31.9万手。隔夜主力低开窄幅震荡，收至23420元/吨。伦锌破位下跌，下行至3000一线附近稍做修整，最终收至3003美元/吨。

昨日上海0#锌主流成交于23630-23860元/吨，对沪锌1807合约报升水90-110元/吨。逢低部分炼厂惜售不出，然市场观望情绪未有缓解，加之盘面下挫，部分贸易商离市观望，接货商亦显踌躇，贸易商间以长单交投为主，下游逢低略有入市询价采购，然步入淡季订单偏弱加之看跌后市，下游维持按需采购，整体成交货量较上周五变化不大。广东0#锌主流成交于23860-23950元/吨，粤市较沪市由上周五升水20元/吨左右转为平水，对沪锌1807合约升水80-90元/吨附近，升水较上周五扩大30元/吨左右。部分炼厂惜售，市场流通货源稍紧，贸易商以出货为主，下游逢低入市询价积极性转好，采购意愿增强，入市拿货量较上周五有所增加。天津市场0#锌锭主流成交于23900-24690元/吨，对沪锌1807合约升水80-170元/吨附近，津市较沪由上周的升水60元/吨收窄至30元/吨左右。部分炼厂惜售，贸易商以出货为主，部分下游企业受环保因素与订单因素影响，消费意愿略显不佳，加之锌价再次走低，下游观望情绪较浓，故市场成交略显疲弱，整体成交量较上周稍有回落。

尽管中美贸易紧张局势的升温触发新一轮避险浪潮，但市场保持对美国经济的看涨情绪及美国加息预期，美元走强至95.30。基金属在宏观利空及美元走高态势下，多收跌，走势惨淡。今日关注美国数据，API、EIA原油库存，第一季度经常帐以及美国5月成屋销售等数据。哈萨克斯坦统计委员会周一公布的数据显示，哈萨克斯坦1月至5月份精炼锌产量同比下降1.9％。19日LME锌库存增加0.11万吨至24.65万吨，注销仓单小幅下滑至3.58%。锌锭库存16.96万吨，较上周五下滑0.27万吨。近期社会库存增加明显，一部分由进口锌流入贡献，另一部分因冶炼厂生产较5月环比恢复，社会库存增加施压锌价。而下游消费进入6月环比稍有回落，加之环保制约，难带动明显消库。虽然LME锌现货维持高升水，但受近期宏观风险事件的冲击，对锌价提振有限。盘面看，主力破位下行，重回前期震荡平台，急跌后预计锌价围绕23500一线震荡修整。

 

沪铅

昨日沪铅1807合约开于20050元/吨，盘初沪铅拉高上行，攀高至20335元/吨，有色金属全面下跌，沪铅高位回落并持续走弱，探低至19950元处获得支撑，临近收盘，小幅回升，最终收于20080元/吨，持仓量减4056手至62224手。

昨日上海市场金沙铅20500元/吨，对1807合约升水380元/吨报价；恒邦20250元/吨，对1807合约升130元/吨报价。期盘冲高回落，持货商国产铅货源有限，报价坚挺，但进口铅货源增多，对冲部分供应缺口，同时下游多观望慎采，节后市场补库在散单市场暂未明显体现。广东市场南华铅20250-20300元/吨，对SMM1#铅均价贴水50元/吨到平水报价。持货商报价升贴水暂无较大变化，而下游蓄电池市场需求偏弱，成交清淡。河南地区岷山铅20300-20350元/吨，对SMM1#铅均价平水到升水50元/吨报价；永宁金铅20250元/吨，对SMM1#铅均价贴水50元/吨报价。当地环保限产影响持续，部分品牌小幅上调报价升水，下游维持刚需补库，但因地域性供应紧张，部分需求流向贸易市场。湖南地区水口山散单20300元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；金贵20250元/吨（贸易商货源），对SMM1#铅均价贴水50元/吨报价。炼厂因货源有限，部分上调报价升水，而下游不旺，整体市场交投活跃度一般。

近期美国经济表现良好看涨情绪持续助推美元维持强势势头，美元指数周二创下11个月新高，至95.30，金属方面表现疲态，中期宏观偏空氛围仍将持续。今日重点关注美国数据，API、EIA原油库存，第一季度经常帐以及美国5月成屋销售等数据。铅方面据中央环保督察文件显示督察组预计在6月底至7月初撤离。据SMM调研了解，河北、河南地区炼厂表示督察组将于6下旬撤离，如无意外将于6月底复工；江西、广东地区炼厂表示有望在7月初恢复生产。目前河北省除雄安新区的再生铅炼厂外，其他区域已有再生铅炼厂于近日恢复生产。短期基本面环保限产支撑依旧存在，但SMM数据显示5月再生铅开工同比呈现大幅增加状态，表明利润高企状态下炼厂愿意生产。因此随着供应端逐步恢复以及炒作情绪的退潮预计铅价难以大幅上涨行情，短期以震荡格局为主，关注下方19700元/吨一线支撑。