今日观点

铜

周四沪期铜主力1808合约持续低位震荡走势，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水110元/吨，价延续僵持之态，但供需间分歧加大，下游保持刚需，周内或将维持现货僵持格局。昨日英国央行维持政策利率不变，首席经济学家意外支持加息，英镑短线急涨50点，受非美货币走强及美国数据疲软打压，美元上涨势头有所消退重回95之下，10年期美债收益率也有所回调。国家总理李克强周三主持召开国务院常务会议称，要坚持稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕和金融稳定运行，加强政策统筹协调，巩固经济稳中向好态势，保持经济运行在合理区间。运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力。再次彰显政府维护市场稳定的意图。中国商务部表示，将综合使用包括数量型和质量型工具在内的各种举措对美方作出强有力回应；美决定豁免中国等五国42种钢铁制品高关税；印度大幅提高29种美进口品关税。国际铜业研究组织(ICSG)周三发布最新月报显示，今年3月全球精炼铜市场供应过剩5.5万吨，2月为过剩8.7万吨。中国5月精炼铜产量同比增长15.5%。目前市场的恐慌情绪有所消退，但季节性需求淡季的到来和库存的增加使得铜价上行乏力，预计今日铜价仍将呈震荡整理走势，短期关注沪期铜在51500一线的支撑。

锌

周四沪锌主力1808盘初迅速上行，重心上抬至23520元/吨附近整理运行，随后空头携仓打压，快速下挫，隔夜主力小幅上行后震荡下挫，尾盘略有企稳，伦锌开盘小幅冲高后破位下行，夜间延续跌势。昨日上海0#锌对沪锌1807合约升水30-70元/吨。锌价低位部分炼厂惜售，日内交割仓单流出，货量集中释放令现货升水承压，加之部分贸易商积极低升水出货，下游逢低入市询价采购，但货量宽松，下游选择范围较广，加之季月资金偏紧，下游维持按需采购。隔夜美元受到美国数据疲软及非美货币走强打压，此外10年期美债收益率也有所回调，美元上涨势头有所消退，隔夜美元重回95关口之下，然基金属内外盘走势整体偏弱。今日关注欧元区及美国制造业PMI数据。21日LME锌库存减少0.13万吨至24.75万吨，注销仓单小幅下滑至3.32 %。LME现货维持高升水，但库存同样维持偏高水平，故“挤仓”风险近乎为零。国内因淡季及环保检查升级，对下游需求抑制较为明显。此外，近日人民币不断贬值，进口窗口暂难开启，加之受船期影响，后期进口锌锭或有到港，但比价不利于锌锭转至保税区。当前锌市无明显利好支撑，整体跟随宏观形势运行。盘面看，主力延续跌势，创今年新低22855元/吨，大幅下挫后，预计锌价有修正需求，或围绕23000一线修整。

铅

周四沪铅主力1807合约小幅低开于19930元/吨，盘初沪铅攀升至20050元/吨，继而围绕20020元/吨一线小幅震荡，后沪铅受压震荡下行，最终收于19855元/吨，持仓量减2626手至53126手。昨日上海市场金沙铅20290-20310元/吨，对1807合约升水380-400元/吨报价；恒邦20010元/吨，对1807合约升水100元/吨报价；江铜20210元/吨，对1807合约升水300元/吨报价。持货商出货积极性，报价增多，下游按需慎采，同时再生铅环保影响缓和，散单市场成交回暖有限。隔夜美元重回95关口之下，主受美国数据疲软及非美货币走强打压，此外10年期美债收益率也有所回调。金属普遍窄幅盘整，延续弱势格局。今日重点关注欧元区及美国制造业PMI数据。行业数据方面2018年1-4月全球铅市场供应短缺11.6万吨，2017年全年短缺42.1万吨。国家统计局公布中国5月铅产量同比增加15%，报41.3万吨。铅基本面短期环保限产因素的支撑尚存但部分地区已出现缓和，目前在再生铅利润高企状态下随着供应端的逐步恢复供应缺口将出现快速回补，另上期所仓单抬头，盘面持仓下降，短期铅价可能难以出现大幅上涨行情，预计将以震荡格局为主。

一、行情回顾与库存分布

1、 有色金属昨日行情回顾

合约	收盘价	结算价	涨跌	涨跌幅/%	总成交量/手	总持仓量/手	价格单位
SHFE铜	51,780	51,730	-200	-0.38%	350,460	659,838	元/吨
LME铜	6,800		-16	-0.23%	179,378	#N/A	美元/吨
COMEX铜	305		-1.1	-0.38%	175,110	#N/A	美分/镑
SHFE铝	14,185	14,180	-15	-0.11%	221,512	655,802	元/吨
LME铝	2,188		13	0.57%	194,610	#N/A	美元/吨
SHFE锌	23,315	23,385	-190	-0.81%	563,534	459,330	元/吨
LME锌	2,935		-66	-2.20%	164,342	#N/A	美元/吨
SHFE铅	19,855	19,955	-190	-0.95%	61,938	104,112	元/吨
LME铅	2,397		-17	-0.68%	43,950	#N/A	美元/吨

 

2、 贵金属昨日行情回顾

	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌	成交量
Comex Gold	1269.7	1272.3	1262.4	1269	2	269052
Comex Silver	16.35	16.435	16.265	16.385	0.04	29232
NYMEX Platinum	871.4	871.9	861.5	863.7	1	24865
NYMEX Palladium	958.9	961.9	943.3	945.1	5	4675
SHFE Gold	270.55	270.85	269.1	269.45	-0.75	119712
SHFE Silver	3732	3736	3717	3723	-3.00	285806
SHGF AU+TD	266.14	266.54	265.1	265.47	-0.53	38274000
SHGF AG+TD	3640	3648	3633	3638	-4	2567356000

 

3、 贵金属ETF持仓变化

	2017/7/4	2018/5/22	2018/6/19	2018/6/20	2018/6/21	较昨日增减
ETF 黄金总持仓	2062.42	2233.08	2200.59	2200.50	2194.88	-5.62
SPDR 黄金持仓	851.02	852.04	828.76	828.76	824.63	-4.13
ETF 白银总持仓	16755.55	16316.27	16310.25	16281.89	16346.96	65.07
ishare白银持仓	10601.16	9984.34	9769.30	9769.30	9842.48	73.18
VIX	9.91	14.94	13.35	12.79	14.64	1.85

 

4、库存变化

品种	伦铜	伦铝	伦锌	伦铅
昨日总库存	307675	1131100	247450	132500
日变动	(1300)	(1375)	1275	(100)
注册仓单占比%	17.97	21.49	3.32	33.53

 

	Comex黄金库存	黄金库存变化	变化比	Comex白银库存	白银库存变化	变化比例
2018/6/21	8823483.11	-189910	-2.11%	272890.78	96.28	0.04%
2018/6/20	9013393.16	96	0.00%	272794.5	622.10	0.23%
2018/6/19	9013297	0	0.00%	272172.4	-1.00	0.00%
2018/5/22	9032390	-208907	-2.31%	268964	3926.78	1.46%
2017/6/22	8625825	197658	2.29%	204574.3	68316.48	33.39%

二、财经资讯

道指跌近200点，为八日连跌，三大中概视频股跌超10%，美元跌落11个月高位。

伊朗继续拒绝增产要求，其油长称本次会议不会达协议；此前媒体称100万桶增幅接近共识，传至市场为约60万桶；布油跌超2%。

美最高法院允许各州征收互联网销售税，电商股普跌，亚马逊跌超1%。

白宫宣布重整联邦政府计划，欲合并教育部劳工部。

美联储银行业压力测试，35家大行均通过第一道考验。

英央行维持政策利率不变，首席经济学家意外支持加息，英镑短线急涨50点。

欧元怀疑论者上位，意大利再现股债齐跌。

中国商务部：将综合使用包括数量型和质量型工具在内的各种举措对美方作出强有力回应； 美决定豁免中国等五国42种钢铁制品高关税；印度大幅提高29种美进口品关税。

小米港股IPO估值550-700亿美元，7家基石投资者已认购并接受700亿美元的上限估值；预计7月9日在港上市；雷军称估值应为腾讯乘苹果。

报告：中国对美直接投资暴跌逾90%，创七年最低。

中国祭出最严补贴新政，全球太阳能面板价格大跌，今年跌幅或达35%。

头条新一轮融资进行中，抖音将独立融资，估值80-100亿美元。

 

全球金融市场回顾：

美股：标普500跌幅0.63%。道琼斯跌幅0.80%，连续第八个交易日收跌。纳斯达克跌幅0.88%。

欧股：富时泛欧绩优300指数收跌0.91%。德国DAX 30指数收跌1.44%。法国CAC 40指数收跌1.05%。意大利富时MIB指数收跌2.02%。富时意大利综合股价银行指数收跌2.41%。西班牙IBEX 35指数收跌0.89%。

A股：沪指收报2875.81点，跌1.37%，成交额1597亿。深成指收报9316.68点，跌1.94%，成交额1966亿。创业板收报1521.68点，跌2.69%，成交额646亿。

黄金：COMEX 8月黄金期货收跌0.3%，报1270.50美元/盎司，创2017年12月20日以来收盘新低。

原油：WTI 8月原油期货收跌0.26%，报65.54美元/桶。布伦特8月原油期货收跌2.26%，报73.05美元/桶，创4月17日以来新低。

三、金属要闻

住友可能在秘鲁铜项目上有所快速行动

受制裁的俄铝恢复了几内亚氧化铝厂的生产

特朗普的钢铝关税已经征收了逾7.75亿美元

美铝将永久关闭Wenatchee电解铝厂1条电解槽

菲律宾政府小组根据国家规定批准了23个矿山 其余4个未通过批准

四、隔夜经济数据及今日重要数据前瞻

隔夜重要财经数据：

 

 

今日财经数据：

五、行情观点

沪铜

周四沪期铜主力1808合约开盘后在空头减仓和多头增仓的带动下强势上扬至51980元/吨的高位，承压于40日均线，铜价短暂盘整后短多获利了结，铜价重心缓步下移触及日均线51720元/吨后获得支撑，随后震荡于51800元/吨附近，收于51780元/吨，跌60元/吨，持仓量增148手至19.1万手，成交量减14288手至20.2万手，沪铜指数持仓量减680手至66万手。

现货方面：昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水110元/吨，平水铜成交价格51570元/吨-51670元/吨，升水铜成交价格51600元/吨-51700元/吨。沪期铜持续低位震荡，昨日报价延续僵持之态，但供需间分歧加大。早市报价贴水150-110元/吨，贸易商为完成月内长单交付，有意压价，偏向于好铜，早盘好铜多集中成交于贴水120元/吨，平水铜仍硬顶贴水160元/吨左右。但是随着交割货源的流出，市场货源再次增大，尤其是交割仓单，调价出货，并一度被压至贴水170元/吨。下游保持刚需，昨日市场成交多为贸易商贡献，周内或将维持现货僵持格局。

昨日英国央行维持政策利率不变，首席经济学家意外支持加息，英镑短线急涨50点，受非美货币走强及美国数据疲软打压，美元上涨势头有所消退重回95之下，10年期美债收益率也有所回调。国家总理李克强周三主持召开国务院常务会议称，要坚持稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕和金融稳定运行，加强政策统筹协调，巩固经济稳中向好态势，保持经济运行在合理区间。运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力。再次彰显政府维护市场稳定的意图。中国商务部表示，将综合使用包括数量型和质量型工具在内的各种举措对美方作出强有力回应；美决定豁免中国等五国42种钢铁制品高关税；印度大幅提高29种美进口品关税。国际铜业研究组织(ICSG)周三发布最新月报显示，今年3月全球精炼铜市场供应过剩5.5万吨，2月为过剩8.7万吨。与此同时，数据显示中国5月精炼铜产量同比增长15.5%。据彭博消息，摩根大通表示，住友银行可能密切的参与可行性研究，做好准备以备迅速的在秘鲁Yanacocha金矿进行筹资和建设一个铜矿项目。目前市场的恐慌情绪有所消退，但季节性需求淡季的到来和库存的增加使得铜价上行乏力，预计今日铜价仍将呈震荡整理走势，短期关注沪期铜在51500一线的支撑。

 

沪锌

周四沪锌主力1808盘初迅速上行，重心上抬至23520元/吨附近整理运行，随后空头携仓打压，快速下挫，终收报23570元/吨，持仓量增2626收至21.5万手，成交量增93304手至39.6万手。隔夜主力小幅上行后震荡下挫，低点至22855元/吨，尾盘略有企稳，收至22965元/吨。伦锌开盘小幅冲高后破位下行，夜间延续跌势，低点2912美元/吨，终收报2935美元/吨。

昨日上海0#锌主流成交于23700-23770元/吨，对沪锌1807合约升水30-70元/吨。锌价低位部分炼厂惜售，日内交割仓单流出，货量集中释放令现货升水承压，加之部分贸易商积极低升水出货，下游逢低入市询价采购，但货量宽松，下游选择范围较广，加之季月资金偏紧，下游维持按需采购。广东0#锌主流成交于23740-23790元/吨，粤市较沪市由平水转为升水40元/吨左右，对沪锌主力1808合约升水250-290元/吨附近，升水扩大20元/吨。部分炼厂惜售，市场流通货量偏紧，下游逢低亦积极入市询价采购，市场交投活跃度较好。天津市场0#锌锭主流成交于23690-24520元/吨，对沪锌1807合约升水50-140元/吨附近，升水略有收窄，津市较沪市升水40元/吨左右，价差扩大了10元/吨左右。少部分炼厂仍旧惜售，贸易商以出货为主，下游入市询价，然仍以刚需采购为主，少部分下游采购意愿稍有转好，然整体市场交投仍较为疲弱，故成交量平平。

隔夜美元受到美国数据疲软及非美货币走强打压，此外10年期美债收益率也有所回调，美元上涨势头有所消退，隔夜美元重回95关口之下，然基金属内外盘走势整体偏弱。今日关注欧元区及美国制造业PMI数据。21日LME锌库存减少0.13万吨至24.75万吨，注销仓单小幅下滑至3.32 %。LME现货维持高升水，但库存同样维持偏高水平，故“挤仓”风险近乎为零。国内因淡季及环保检查升级，对下游需求抑制较为明显。此外，近日人民币不断贬值，进口窗口暂难开启，加之受船期影响，后期进口锌锭或有到港，但比价不利于锌锭转至保税区。当前锌市无明显利好支撑，整体跟随宏观形势运行。盘面看，主力延续跌势，创今年新低22855元/吨，大幅下挫后，预计锌价有修正需求，或围绕23000一线修整。

 

沪铅

周四沪铅主力1807合约小幅低开于19930元/吨，盘初沪铅攀升至20050元/吨，继而围绕20020元/吨一线小幅震荡，后沪铅受压震荡下行，最终收于19855元/吨，持仓量减2626手至53126手。

昨日上海市场金沙铅20290-20310元/吨，对1807合约升水380-400元/吨报价；恒邦20010元/吨，对1807合约升水100元/吨报价；江铜20210元/吨，对1807合约升水300元/吨报价。持货商出货积极性，报价增多，下游按需慎采，同时再生铅环保影响缓和，散单市场成交回暖有限。广东市场南华铅20125-20175元/吨，对SMM1#铅均价贴水50元/吨到平水报价；其他品牌报价较少。持货商报价随行就市，散单市场成交略好。河南地区岷山铅20225元/吨，对SMM1#铅均价升水50元/吨报价；永宁金铅20125元/吨，对SMM1#铅均价贴水50元/吨报价。炼厂因限产或设备因素，产量贡献有限，下游维持按需补库，散单市场交投活跃度尚可。湖南地区宇腾铅20025元/吨，对SMM1#铅均价贴水150元/吨报价。炼厂散单随行报价，散单市场成交较昨日稍好。

隔夜美元重回95关口之下，主受美国数据疲软及非美货币走强打压，此外10年期美债收益率也有所回调。金属普遍窄幅盘整，延续弱势格局。今日重点关注欧元区及美国制造业PMI数据。行业数据方面2018年1-4月全球铅市场供应短缺11.6万吨，2017年全年短缺42.1万吨。国家统计局公布中国5月铅产量同比增加15%，报41.3万吨。铅基本面短期环保限产因素的支撑尚存但部分地区已出现缓和，目前在再生铅利润高企状态下随着供应端的逐步恢复供应缺口将出现快速回补，另上期所仓单抬头，盘面持仓下降，短期铅价可能难以出现大幅上涨行情，预计将以震荡格局为主。