黑色系--王栋 邓文哲

6月26日夜盘，螺纹主力合约1810下跌1.12%，收于3699。铁矿石主力合约1809下跌0.11%，收于464.0。焦煤和焦炭主力合约1809分别下跌1.50%和3.18%，收于1183.0和2040.0。动力煤主力合约1809下跌0.59%，收于639.6。

螺纹：

螺纹钢方面，中国人民银行6月24日宣布，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。周末唐山钢坯价格累计下跌50报3600。5月房地产表现超预期，资金来源、新开工面积和施工面积当月增幅提升显著，但目前需要关注淡季深入可能带了的需求减弱和徐州钢厂复产带来的供给边际增加，多空博弈阶段预计波动会较为剧烈。

铁矿:

铁矿石方面，唐山6月20日12时-21日08时烧结机全停限产，频繁的限产政策对铁矿石的需求照成了一定的影响，从高炉产能利用率来看，铁矿石需求已经到达正常区间，但在进入6月高炉检修增多和近期环保政策的影响下又有小幅回落，目前需求端保持在正常偏弱区间。供给端国产矿供给有所减少，但根据外矿发货年度发货计划和季节性因素来看，外矿发货后期仍有小幅增加的预期，港口库存高企，铁矿石整体仍然处于供过于求的状态，但相对位置较低，且需求端已有边际改善，预计将呈现低位震荡走势。

动力煤：

受近期日耗回落和进口煤供应有所增加影响，港口价格有所回落，产地价格持稳。产地供应仍然受环保及安全检查影响维持收缩状态，秦皇岛港库存持稳，但北方港库存继续上涨，下游电厂库存回升至1430万吨，日耗维持70万吨下方，进口煤供应有所恢复导致短期电厂库存快速回升。沿海电厂日耗仍未上行情况下，可用天数恢复至21天，电厂补库紧迫性有所缓解。港口高价格在当前情绪有所转弱情况下可能将导致出货情绪。传统6月水电替代效应较为明显，但7月火电增速仍将上行。总体而言，目前主要博弈点为需求上行速度和电厂备库进度，目前需求等待6月中至7月中传统日耗上行期来临。期价夜盘延续震荡偏弱，建议等待日耗上行，维持多单持有。

焦煤焦炭：

焦炭现货价格继续偏强运行，国内低硫煤种有所回调，临汾低硫煤回调至1620。焦炭价格第八轮提涨过后目前现货累计上涨幅度达到650。港口准一级现货价格维持2250附近。目前港口情绪仍然较好，港口与厂库倒挂下，港口高库存去化速度仍然较快。焦炭利润继续上行，供应端近期主产地环保限产影响逐步有所弱化，供应缺口预计随着月底环保组撤出逐步修复。但需求端维持良好，钢厂高利润叠加低库存下，仍有补库意向，下周随着徐州部分钢厂复产，供需缺口可能有所扩大。但需要注意情绪端部分钢厂对高价补库已经倾向谨慎有放慢补库情况。上周总库存回落幅度继续较快，钢厂库存继续回落，但焦企库存止跌小幅回升。价格方面，焦炭现货目前由于焦企对钢厂销售仍然良好，且徐州复产带来潜在的缺口扩大，现货价格预计仍维持高位运行。后期环保对供应影响减弱将成为焦炭价格影响的核心因素，预计短期现货价格仍将维持高位。目前基差对应厂库贴水350，对应港口贴水300，基差处于平均偏高水平，厂库与港口现货价格继续倒挂，后续关注投机和贸易需求转弱的情况下，钢厂库存是否将出现逐步回升。今日黑色系普遍有较明显下行，但短期基差较大且现货偏强情况下，预计焦炭短期围绕2100附近宽幅震荡，逐步转弱震荡下行趋势，建议偏空对待。

焦煤供需面仍较为宽松，供应端国内主产地受山西安全检查影响小幅回落，澳煤供应将逐步恢复正常，蒙煤通车700车左右。需求端焦化厂消耗仍属正常水平，利润虽然持续上行，但钢焦企业库存较前期已经有所回升，主产地库存和港口库存均有所回升，总体供需格局宽松，近期各煤种现货价格开始回落，焦煤期价跟随焦炭走势为主，但走势偏弱已经有所分化，转入震荡偏弱运行。

甲醇--苗扬

隔夜，MA1809高开震荡，收盘价为2702元每吨，成交量为42.13万，持仓量60万手，与前一交易日相比减少0.6万手。

我国甲醇市场走跌为主。西北主产区出货价格不断回落，部分操作价格跌破2400元/吨。关中顺势下调，部分企业因出货欠佳而二次调降。内地地区均有不同程度的下滑，市场看空心态严重，下游接货情绪不高，观望心态明显。港口方面，期货下跌幅度较大，市场纸现货商谈重心下移，华东商谈尚可，华南交投一般，气氛偏淡。本周，传统新型下游需求难有明显改观，内地市场或仍呈下滑趋势。港口市场本周虽为月底纸货交割期，但港口库存存增加预期，现货市场没有明显支撑，预计甲醇期货盘面短线维持震荡偏弱走势。后期仍需关注国内甲醇装置重启情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况。仅供参考。

塑料--汪琮棠

上一交易日，塑料收于8980元/吨，较上一交易日结算价上涨0.34%。现货方面，6月25日华北地区LLDPE价格在9150-9250元/吨，华东地区LLDPE价格在9150-9300元/吨，华南地区LLDPE价格在9150-9300元/吨。多数石化厂近日纷纷下调出厂价，现货价格跟随出厂价下行。业者交易信心欠佳，下游工厂多按需采购，对行情支撑力度有限。PE外盘受人民币下跌影响，成交较为清淡。另有消息称伊朗各个港口靠港货轮减少较多，将可能影响伊朗货源船期。预计国内市场价格或偏弱震荡，运行区间8900—9050。仅供参考。

PP

上一交易日，PP收于9012元/吨，较上一交易日结算价上涨0.06%。现货方面，6月25日华北市场拉丝主流价格在8950-9100元/吨，华东市场拉丝主流价格在8950-9100元/吨，华南市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨。石化库存小幅回升，个别牌号价格下调，但月底石化惯例稳价，对市场货源成本支撑仍在。月底部分停车装置计划开车，下月货源供应将有所增加，短期内供应压力不大。下游需求持续低迷，原料价格高企进一步制约厂家采购意愿，从而使得市场供需矛盾凸显。预计近期市场将保持震荡偏弱走势，今日运行区间8950-9100。仅供参考。

沪锌--黎俊

隔夜，市场对贸易战的担忧引发有色金属普跌，伦锌收于2843美元/吨，跌90.5美元或3.09%。沪锌主力1808夜盘弱势运行，收于22525元/吨，跌20元或0.09%。现货方面，广东0#锌主流成交于23120-23230元/吨，部分炼厂惜售，市场流通货源较紧，贸易商交投较为谨慎，下游逢低入市询价，然畏跌情绪较浓，拿货量有所减少。综合来看，库存显著回升，下游消费平淡，宏观再起波澜，预计沪锌日内震荡偏弱，关注22000一线的支撑。仅供参考。

铜--许克元

隔夜贸易危机再度升级，美国和其贸易伙伴之间的贸易战可能会抑制全球经济增长，美元指数小幅下挫，金属大多下跌为主。伦铜收跌1.25%至6705美元，沪铜主力1808收跌0.93%至51380元。现货方面：据SMM，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水110元/吨，平水铜成交价格51640元/吨-51760元/吨，升水铜成交价格51660元/吨-51800元/吨。央行连续定向降准释放流动性，主要用于改善小微企业融资问题。但因中美货币政策的背离，预计此次降准利好程度有限。Codelco旗下第二大铜矿工人拟举行罢工，对铜价亦形成支撑，预计铜价在前期整理平台51000-52000元/吨处获得支撑。关注宏观消息面。仅供参考。

股指期货--叶倩宁、郭子然 

周一两市受周末央行定向降准消息影响跳空高开一度收复2900点，但随后在银行股大跌下权重股迅速下挫，大盘涨幅收窄，午后权重股再度跳水，大盘不断下挫再度逼近上周创下的低点，收于2859.34点，大幅下挫1.05%，深市跌幅相对较小，中小创分别下挫0.8%、0.72%。成交量继续维持地量，两市仅合计成交3079.04亿元。

周末央行如期发布公告，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。值得注意的是，此次定向降准与此前市场预期三大不同：一是本次定向降准的同时没有替换未到期MLF；二是降准的幅度低于市场预期，但所释放的流动性超预期。此前市场预计将降准1个百分点，但由于此前预计是会置换未到期MLF，因此市场预期所要投放的净流动性并不大，例如，4月定向降准所释放的净流动性约4000亿元；三是此次降准的对象几乎覆盖所有商业银行，但对于不同类型银行降准所释放的资金用处有不同要求，释放的流动性总计7000亿元。傍晚有媒体报道指国开行总行回收了棚改项目的合同审批权限，今后将多以实物安置为主，未来三四线城市房地产需求可能被压制，对房地产、基建等行业影响较大。

本日外媒称，白宫官员透露，目前美方正在制定针对“中国制造2025”相关高技术产品加征关税的配套措施，增加了7月6日正式加征关税的可能。上周五美国总统特朗普威胁将对所有在欧盟组装的进口汽车征收20%关税，进一步加剧美欧之间贸易争端。特朗普在推特上发文写道：“鉴于欧盟长期以来针对美国、美国公司和工人采用的关税政策和贸易壁垒，如果欧盟不降低或者取消关税和壁垒，我们将针对所有进口的欧盟汽车征收20%关税。我们要让他们在美国境内生产汽车”。分析人士称，如果仅仅是征钢铝关税，涉及到的规模并不大，对欧洲经济不足以构成全面的影响。但如果扩展到汽车等领域，就会给欧洲经济造成沉重打击。针对美国可能对欧盟进口车课征20%关税一事，欧盟回应称，欧洲当局没有其他选择，只能提出相应的对策，全球贸易争端仍在发酵。隔夜欧美市场对贸易战恐慌情绪急升，科技股领跌，道指盘间重挫500点随后收窄，美股三大指数跌幅均超过1%。近期美国媒体进行民调结果显示，调查者中认同特朗普经济政策的首次超过了50%，对其本人支持率也有所上升。民意的支持给特朗普持续推行改革的底气，预计贸易摩擦在短期内停息的可能较小。

后市看，在全球贸易摩擦上升，加上中美在贸易问题上分歧仍然较大，市场做多情绪脆弱。策略看，关注房地产、钢铁、有色、采掘及医药生物板块表现，期指上建议谨慎观望。仅供参考。

豆类--刘宇晖

隔夜美豆指数呈振荡偏弱的走势，粕类油脂略有反弹的迹象，消息面整体平静，截至2018年6月24日当周，美国大豆优良率为73%，持平于之前一周的73%，上年同期为66%，为历年同期高点之一；美国大豆出苗率为95%，略快于去年同期，上年同期为93%，五年均值为89%；美国大豆开花率为12%，上年同期为8%，五年均值为5%。天气良好，气温偏高使得开花进度趋快。截至2018年6月21日当周，美国大豆出口检验量为514,214吨，符合预估的40-80万吨，当周对中国的大豆出口检验量为76,447吨，占到该周出口检验总量的14.87%，之前一周仅占到0.1%。2017年6月22日止当周，美国大豆出口检验量为328,634吨。国内，夜盘粕类油脂呈震荡整理的走势，棕榈油领涨油脂版块，豆油菜油相对疲软，料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

天胶--余伟杰

夜盘，RU1809小幅下跌，收于元10455/吨，下跌0.24%。截至6月25日，泰国USS3橡胶现货均价43.99泰铢/公斤；青岛保税区泰国20号胶1395美元/吨；全乳胶上海价10050元/吨；山东丁苯橡胶为11800元/吨；上海期货交易所橡胶库存454780吨，增加400吨；青岛保税区库存18.2万吨，维持上涨。全球贸易战冲突持续发酵，尤其是欧美对汽车关税的博弈。总体而言，库存的持续上涨叠加中美贸易战的不确定性，将抑制沪胶上涨，预计今日价格于10200-10600。仅供参考。

镍--宋敏嘉

隔夜，贸易危机升级，美元小幅下挫，基本金属除铅以外全线下跌。沪镍主力1809合约下跌2.42%至114440元/吨，持仓量减少2826手至384682万手。外盘方面，伦镍小幅上涨0.1%至14805美元/吨。现货方面，俄镍较无锡主力1807合约升水500元/吨左右，金川镍较无锡主力1807合约升水600元/吨，下游于上周回调时拿货积极，补库较多，成交情况不如上周，主流成交于116950-117350元/吨。日内关注美国6月咨商会消费者信心指数，预计沪镍短期内或偏弱震荡。仅供参考。

锡--宋敏嘉

隔夜，美元走低至94关口附近，短期内美元或延续偏弱态势。因宏观充满诸多不确定性，市场交投仍偏谨慎，伦锡小幅上涨0.47%至20300美元/吨。内盘方面，沪锡1809主力合约小幅下跌0.31%，收于145270元/吨，持仓量减少164手至31088手。沪期锡盘面维持震荡走势，现货主流成交于143500-145000元/吨，整体交投惨淡。云锡套盘货贴水500元/吨左右，普通云字贴水1200元/吨左右，小牌贴水2000元/吨。受宏观面因素影响，预计短期内锡价维持偏弱震荡走势，下方支撑位为143000元/吨，仅供参考

棉花--谢紫琪

外盘，ICE12合约跌0.41%，收于84.97美分/磅。国内棉花主力合约1901震荡盘整，收于16915元/吨，跌0.97%。国际消息，美国农业部USDA在每周作物生长报告中公布，截止2018年6月24日，美国棉花生长优良率为42%，好于前一周的38%，但低于去年同期的57%。美国棉花现蕾率为32%，之前一周为22%，去年同期为32%，五年均值为28%。美国棉花结铃率为6%，上年同期为7%，五年均值为5%。国内消息，据海关统计，2018年5月我国累计进口棉花13万吨，环比增加18%，同比增加52%。2018年1-5月我国累计进口棉花58万吨，同比增加4%。2017/18年度以来累计进口棉花93万吨，同比增加8%。据海关统计，2018年5月我国棉纱线进口约21万吨，环比增加约31.25%，同比增加约47.99%。5月我国棉纱线出口约3.81万吨，同比增加5.82%，环比减少约11.28%。预计今日棉花震荡盘整，区间16500-17500，仅供参考。

原油--马琛

隔夜，周一(6月25日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年8月期货结算价每桶68.08美元，比前一交易日下跌0.50美元，跌幅0.7%，交易区间67.78-69.44美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年8月期货结算价每桶74.73美元，比前一交易日下跌0.82美元，跌幅1.1%，交易区间73.74-75.13美元。上周五由于担心欧佩克增加产量能力有限，国际油价一度上涨。然而，周六参与减产协议的非欧佩克与欧佩克决定共同调整产量水平，周一欧美原油期货随即回跌。如果说欧佩克可以将原油日产量增加60万桶，加上俄罗斯原油产量恢复到2016年11月份之前的水平，即增加原油日产量20-30万桶，参与“共同宣言”的产油国总计可以增加原油日产量至少90万桶，让原油日产量接近整体目标产量水平。亚洲市场，SC原油涨9.6报467元/桶，夜盘收涨1.7报468.7元/桶。受欧佩克增产影响，油价短暂将出现区间震荡，长期来看仍维持看多趋势，仅供参考。

郑糖--刘珂 

隔夜，ICE原糖10合约收12.31，跌0.65%，郑糖1809收5157，跌0.08%。国外方面，美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至6月19日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多仓减少9270手，为13939手。总持仓为963032手，较前周减少23033手。泰国方面，5月泰国出口糖约129.5万吨，为去年同期的两倍以上，环比亦大增约54%，创该国最高月度出口水平。2017/18榨季10月-5月泰国累计出口糖约523万吨，同比增加25%。国内方面，关注5月进口数据，海关总署公布的数据显示，中国5月份进口糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比大幅减少27万吨，基本符合市场预估。现货方面，南宁中间商站台报价5430-5460元/吨；仓库报价5400-5440元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台报价5530-5580元/吨；厂仓报价5390-5470元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5450-5460元/吨；仓库报价5380-5450元/吨，报价不变，成交一般柳州集团站台报价5410-5470元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5410-5430元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5480-5490元/吨，报价不变，成交一般。昆明中间商报价5130-5150元/吨；大理中间商报价5070-5180元/吨；祥云中间商报价5070元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商广东糖报价5380元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐中间商报价5650-5750元/吨，报价不变，成交一般。仅供参考。

沪铝--黎俊

隔夜，市场对贸易战的担忧引发有色普跌，伦铝走弱，收于2149.5美元/吨，跌27美元或1.24%。沪铝主力1808合约夜盘小跌，收于14110元/吨，跌30元或0.21%。现货方面，广东现货市场成交集中在14200~14230元/吨，粤沪价差维持在140元/吨附近，主因广东地区下游加工企业订单表现优于华东地区，上周铝价阶段性企稳时当地加工企业采购意愿较强，有一定的抄底行为，原料库存较高，因此下游采购意愿不强，加之盘面弱势，广东市场整体成交不佳，持货商表现出货积极。综合来看，库存持续下降，但下游需求逐步回暖，但宏观再起波澜。预计沪铝日内震荡运行，区间14000-14500。仅供参考。

沪铅--黎俊

隔夜，市场对贸易战的担忧令有色金属普跌，伦铅小跌，收于2411.5美元/吨，跌3美元或0.12%。沪铅主力1807夜盘跳空低开，收于19715元/吨，跌265元或1.33%。现货方面，广东市场南华铅20075-20125元/吨，对SMM1#铅均价贴水50元/吨到平水报价；其他品牌报价较少。铅价上涨，持货商报价升贴水维稳，同时下游以刚需补库，散单市场成交略好。综合来看，铅市总体库存偏低，环保检查制约铅市供给，但宏观再起波澜，利空铅价。预计沪铅主力1807日内震荡运行，运行区间19500-20000。仅供参考。

早盘交易推荐

昨日美元指数下挫，欧美股市显著下挫，外盘商品大部走软。鸡蛋或能形成上升趋势，料1809后期将逐步上升至4300附近。仅供参考。

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