今日观点

铜

周三沪期铜主力1808合约承压51500元/吨偏弱震荡，夜盘期间，市场对贸易战的担忧情绪有所恢复，伦铜反弹收回部分跌幅，沪期铜重返51800上方。昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨-贴水150元/吨，市场下游消费持续疲弱，企业资金状况决定了各自的成交意愿，周后贴水扩大趋势恐难扼制。昨日美国总统特朗普发表缓和中美贸易紧张关系的言论，以及经济数据表现较为良好，提振美元指数大幅走高强势上破95关口，内盘金属受到贸易战情绪缓和普遍上涨。原油库存骤降近990万桶，推动美油涨超3%创三年新高，也对大宗商品价格有所支撑。昨日公布了5月我国规模以上企业利润同比增长21.1%，延续快速增长势头，市场信心有所提振，对沪铜有一定支撑。昨日LME铜库存减少4325吨至298775吨。智利国有铜生产商Codelco计划将阴极铜在美国和欧洲的销量提高一倍。由于高昂的物流成本，过去几年在这些地区失去了竞争力。中国将增加精炼生产，年度销售活动开始前，Codelco已开始与中国及其他地区的客户进行对话，希望增加在中国和其他地区的销量，并专注于向少数战略客户销售更多产品。有关贸易冲突料将损害经济增长的担忧犹存目前，市场人气依旧较为脆弱，短期沪期铜在52000一线的有压力。

锌

周三沪锌主力1808盘初以日均线托底震荡上行走高，午后沪锌拉涨，盘尾微挫，隔夜主力延续涨势，随后略有回落，伦锌日内窄幅震荡，夜间直线拉涨至高点后回落。昨日上海0#锌对沪锌1807合约升水80-100元/吨。锌价止跌修复，炼厂多惜售不出，而新长单刚刚开始，贸易商暂无较强交货需求，交投较为谨慎，而下游在锌价低位反弹后，以消化前期备货量为主，采购较为谨慎，市场成交较为清淡。隔夜美国总统特朗普发表缓和中美贸易紧张关系的言论，以及经济数据表现较为良好，提振美元美元大幅走高，美元强势上破95关口，基金属内外盘部分品种走势分化。墨尔本消息称澳大利亚新世纪资源公司正在重启全球第五大锌矿资源的大型尾矿坝，计划将在8月首次发货。今年三季度计划生产4,000吨锌，且随着生产进行，四季度将达到30,000吨，并在明年底达到目标产能260,000吨。菲律宾矿产商正在敦促政府取消长达六年的对大型锌矿项目的限制，此前该国已经取消了对新的规模较小的风险投资的限制。6月25日，随着媒体对花垣县尾矿污染事件的曝光，花垣县再度陷入环保风波，其中涉及到的尾矿主要为铅锌尾矿污染。27日LME锌库存持平于24.94万吨，注销仓单小幅下滑至3.14 %。昨日市场传言部分冶炼厂做检修减产，提振锌价反弹，从盘面来看，锌价重回前期震荡平台上方，但考虑到下游消费逐渐走软及全球锌矿存供应增长的预期，预计锌价反弹空间有限，短期或23500-23000区间运行。今日关注欧元区景气数据，晚间的美国PCE物价指数、GDP、消费者支出、当周初请人数等重磅数据。

铅

周三沪铅主力1808合约开于19820元/吨，盘初放量上涨站上20000元关口，午后时段，沪铅持续走强，重燃市场做多情绪，并一度触及20195元/吨，后围绕20155元/吨一线高位震荡，最终收于20170元/吨，成交量减8294手至87660手，持仓量增2948手至64286手。上海市场恒邦铅20660元/吨，对1807合约升水100元/吨报价；双燕20860元/吨，对1807合约升水300元/吨报价；金沙20960元/吨，对1807合约升水400元/吨报价。下游畏高情绪上升，接货谨慎，散单市场成交转淡。隔夜特朗普发表贸易战缓和言论，决定不对中国投资采取最严厉的措施，金属普遍受此提振走强，今日重点关注欧元区景气数据，晚间的美国PCE物价指数、GDP、消费者支出、当周初请人数等重磅数据。行业方面据了解，生态环境部正考虑对电池生产、冶炼处置企业的原料合法性进行执法检查。未来或对骨干企业发放废旧铅蓄电池收集许可证，并实施全国联网电子审批跨省转移联单。隔夜技术图形完好的铅价受宏观利好再度得到资金追捧而走高，需注意供应端的缓和或将限制其上行高度，但需求渐旺库存低位也给与铅价支撑，预计短期维持震荡偏强格局为主。

一、行情回顾与库存分布

二、财经资讯

特朗普投资政策立场软化，美股早盘涨，后因Kudlow强硬讲话大跌，纳指跌超1.5%，中概股普跌，视频三宝重挫。

原油库存骤降推动美油涨超3%，创三年新高。

美元大涨，新兴市场多国股市跌入熊市，外汇市场集体下挫，离岸人民币一度跌破6.62。

美联储高官警告风险，鹰派称该为下次危机做准备，鸽派称太快加息威胁经济。

本届世界杯最大冷门：卫冕冠军德国0-2遭韩国绝杀，双双出局。

中宣部：治理影视行业天价片酬“阴阳合同”偷逃税等问题。

中国5月工业企业利润延续快速增长，同比增21.1%，民企杠杆率继续攀升。

发改委发文防范外债风险：限制地产企业境外发债用于投资。

常德市政府称网传内容失实，债务风险可控，但媒体报道称确有个别领导情绪激动，说了类似的气话。

全球金融市场回顾：

美股：标普500跌幅0.86%。道琼斯跌幅0.68%。纳斯达克跌幅1.54%。

欧股：富时泛欧绩优300指数收涨0.81%。德国DAX 30指数收涨0.93%。法国CAC 40指数收涨0.87%。英国富时100指数收涨1.11%。

A股：沪指收报2812.87点，跌1.10%，成交额1424亿。深成指收报9168.66点，跌1.83%，成交额1838亿。创业板收报1546.23点，跌1.19%，成交额630亿。

黄金：COMEX 8月黄金期货收跌0.3%，报1256.10美元/盎司，创2017年12月13日以来收盘新低。

原油：WTI 8月原油期货收涨3.16%，报72.76美元/桶，创2014年11月26日以来收盘新高。布伦特8月原油期货收涨1.72%，报77.62美元/桶，创5月来收盘新高。

三、金属要闻

Codelco计划将美欧阴极铜销量提高一倍

梧州打造2000亩生态铝产业园

广西桂平加快小高炉小冶炼治理

包钢股份：预计2018年尾矿资源开发可实现利润20亿元

中矿资源：并购重组获审核通过 布局锂原料领域

四、隔夜经济数据及今日重要数据前瞻

隔夜重要财经数据：

今日财经数据：

五、行情观点

沪铜

周三沪期铜主力1808合约开盘初多头即减仓离场，铜价震荡下行至日均线下方，随后空头减仓铜价返升至日均线上方51650元/吨一线。午后在多空双重打压下，铜价下泄至低点51440元/吨，而后稍有收复失地，却始终运行于日均线下方，终收于51480元/吨，跌80元/吨，持仓量减4140手至17.9万手，成交量减1.5万手至18.2万手。夜盘期间，市场对贸易战的担忧情绪有所恢复，伦铜反弹收回部分跌幅，沪期铜重返51800上方。

现货方面：昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价格51200元/吨-51350元/吨，升水铜成交价格51220元/吨-51380元/吨。沪期铜承压51500元/吨偏弱震荡，市场买盘低迷，成交显迟滞，持货商盘初报价贴水200-150元/吨并未有吸引力，好铜率先主动下调报价至贴水170元/吨左右，平水铜无奈跟跌超过贴水200元/吨才有部分吸引买盘，湿法铜扩至贴水300元/吨左右，市场下游消费持续疲弱，贸易流量逢低才适量收货，企业资金状况决定了各自的成交意愿，周后贴水扩大趋势恐难扼制。下午时段，盘面大幅下泄，并跌破51500元/吨支撑位，市场谨慎驻足，持货商收窄贴水。

昨日美国总统特朗普发表缓和中美贸易紧张关系的言论，以及经济数据表现较为良好，提振美元指数大幅走高强势上破95关口，内盘金属受到贸易战情绪缓和普遍上涨。原油库存骤降近990万桶，推动美油涨超3%创三年新高，也对大宗商品价格有所支撑。昨日公布了5月我国规模以上企业利润同比增长21.1%，延续快速增长势头，市场信心有所提振，对沪铜有一定支撑，沪铜重返51800上方。昨日LME铜库存减少4325吨至298775吨。智利国有铜生产商Codelco计划将阴极铜在美国和欧洲的销量提高一倍。由于高昂的物流成本，过去几年在这些地区失去了竞争力。中国将增加精炼生产，年度销售活动开始前，Codelco已开始与中国及其他地区的客户进行对话，希望增加在中国和其他地区的销量，并专注于向少数战略客户销售更多产品。有关贸易冲突料将损害经济增长的担忧犹存目前，市场人气依旧较为脆弱，短期关注沪期铜在52000一线的压力。

沪锌

昨日沪锌主力1808盘初以日均线托底震荡上行走高，于22875元/吨受阻回落，午后沪锌拉涨，盘尾微挫，收报22915元/吨，持仓量减19572手至19.9万手，成交量减68214至43.8万手。隔夜主力延续涨势，高点至23500元/吨，随后略有回落，收报至23320元/吨。伦锌日内窄幅震荡，夜间直线拉涨至高点2924美元/吨，随后回落收至2882美元/吨。

昨日上海0#锌主流成交22980-23130元/吨，对沪锌1807合约升水80-100元/吨。锌价止跌修复，炼厂多惜售不出，而新长单刚刚开始，贸易商暂无较强交货需求，交投较为谨慎，而下游在锌价低位反弹后，以消化前期备货量为主，采购较为谨慎，市场成交较为清淡。广东0#锌主流成交于23110-23220元/吨，粤市较沪市由升水170元/吨收窄至100元/吨附近，对沪锌主力1808合约升水360-390元/吨附近，升水减少60元/吨左右。部分炼厂惜售，市场流通货源仍旧较紧，然市场传闻广东货量或将增加，流通有转宽松预期，贸易商陷入被动积极出货，而下游因订单偏弱加之前期备库尚未完全消化，拿货意愿不佳。天津市场0#锌锭主流成交于23120-24100元/吨，对沪锌1807合约升水200-250元/吨附近，升水基本持平，津沪价差并未进一步扩大仍维持在130元/吨左右。部分炼厂惜售情况尚未改观，临近月末市场流通货量稍有收紧，部分贸易商挺价意愿较强，下游畏高观望情绪愈浓，加之近日逢低有所补库，整体需求有所下降，故市场成交略显疲弱。

隔夜美国总统特朗普发表缓和中美贸易紧张关系的言论，以及经济数据表现较为良好，提振美元美元大幅走高，美元强势上破95关口，基金属内外盘部分品种走势分化。

昨日早间公布的中国5月规模以上工业企业利润同比增长21.1%，前值增长21.9%。5月份工业利润增长主要反映成本下降、价格上涨以及杠杆率降低、产成品存货周转加快以及盈利能力明显增强。今日关注欧元区景气数据，晚间的美国PCE物价指数、GDP、消费者支出、当周初请人数等重磅数据。墨尔本消息称澳大利亚新世纪资源公司正在重启全球第五大锌矿资源的大型尾矿坝，计划将在8月首次发货。今年三季度计划生产4,000吨锌，且随着生产进行，四季度将达到30,000吨，并在明年底达到目标产能260,000吨。菲律宾矿产商正在敦促政府取消长达六年的对大型锌矿项目的限制，此前该国已经取消了对新的规模较小的风险投资的限制。6月25日，随着媒体对花垣县尾矿污染事件的曝光，花垣县再度陷入环保风波，其中涉及到的尾矿主要为铅锌尾矿污染。27日LME锌库存持平于24.94万吨，注销仓单小幅下滑至3.14 %。昨日市场传言部分冶炼厂做检修减产，提振锌价反弹，从盘面来看，锌价重回前期震荡平台上方，但考虑到下游消费逐渐走软及全球锌矿存供应增长的预期，预计锌价反弹空间有限，短期或23500-23000区间运行。

沪铅

周三沪铅主力1808合约开于19820元/吨，盘初放量上涨站上20000元关口，午后时段，沪铅持续走强，重燃市场做多情绪，并一度触及20195元/吨，后围绕20155元/吨一线高位震荡，最终收于20170元/吨，成交量减8294手至87660手，持仓量增2948手至64286手。

上海市场恒邦铅20660元/吨，对1807合约升水100元/吨报价；双燕20860元/吨，对1807合约升水300元/吨报价；金沙20960元/吨，对1807合约升水400元/吨报价。下游畏高情绪上升，接货谨慎，散单市场成交转淡。广东市场南华铅20550-20600元/吨，对SMM1#铅均价贴水50元/吨到平水报价。持货商挺价出货，下游畏高慎采，散单市场成交清淡。河南地区岷山铅20650元/吨，对SMM1#铅均价升水50元/吨报价；永宁金铅20550元/吨，对SMM1#铅均价贴水50元/吨报价。因散单量有限，交易量主要体现在长单上。湖南地区水口山铅20550元/吨，对SMM1#铅均价贴水50元/吨报价；宇腾20450元/吨，对SMM1#铅均价贴水150元/吨报价。炼厂出货积极，部分炼厂扩大报价贴水，整体市场成交较昨日转弱。

隔夜特朗普发表贸易战缓和言论，决定不对中国投资采取最严厉的措施，金属普遍受此提振走强，今日重点关注欧元区景气数据，晚间的美国PCE物价指数、GDP、消费者支出、当周初请人数等重磅数据。行业方面据了解，生态环境部正考虑对电池生产、冶炼处置企业的原料合法性进行执法检查。未来或对骨干企业发放废旧铅蓄电池收集许可证，并实施全国联网电子审批跨省转移联单。隔夜技术图形完好的铅价受宏观利好再度得到资金追捧而走高，需注意供应端的缓和或将限制其上行高度，但需求渐旺库存低位也给与铅价支撑，预计短期维持震荡偏强格局为主。