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7月26日,由金瑞期货主办、上期所支持的2018下半年有色金属策略会在深圳举行,来自国内有色企业、投资公司及客户代表等近200人参加了会议,来自宏观领域的实战专家、有色企业及投资公司代表以及金瑞期货有色品种研究员就宏观经济、金属市场走势、有色品种热点、套期保值和市场投资机会等话题进行了深入探讨。
MFI首席经济师江勋认为,中国经济内生的韧性可持续到三季度末,届时会出现本轮库存周期的第二个高点。今年经济走势可能将是弱“凸”型,而一波三折的走势,最快在2019年一季度结束。供给侧与需求侧逐渐取得均衡,但边际上最重要的力量来自于金融侧。
一位知名外资投行机构人士在会上表示,2018年对国际大宗商品市场来说是动荡的一年。中美贸易摩擦持续升温,全球经济增速减缓,大宗商品需求不确定性增加。
他预计,贸易摩擦会在美国中期选举之前降温,有色和农产品价格因此将触底反弹。欧佩克原油产量将持续受地缘政治因素压制,支撑原油价格,而黄金价格短期将受到压制。
金瑞期货研究所副所长王思然展望下半年有色金属市场时表示,尽管上半年全球经济经历了种种困难,但在动荡中依然实现了相对平稳的增长。中国经济上半年略微放缓的主要原因是去杠杆造成信用收缩。对于下半年的经济表现,他认为随着政策的调整,中国经济将保持韧性。下半年宏观经济对有色金属的影响中性偏多,各有色品种的强弱关系依次是镍、铜、铝、铅、锡、锌。
“铜方面,废铜依然是铜价的支撑因素,政策趋严、价格吸引回落的背景下,预计下半年废铜进口将继续萎缩。”王思然说,国内来看,精废价差急剧收窄,废铜对精铜替代消费降低,利好精铜消费。同时,国内海关夹杂检查趋严将影响通关量进而抬升成本,海外废铜拆解产能转移有限,废七类转化比例偏低,预计下半年废铜进口含铜量环比将继续回落。
上海钢联高级分析师李旬则表示,供给侧改革使得中国电解铝总产能天花板基本确定,2018年电解铝供应虽然增加,但政策不确定性导致成本波动加大,进一步影响投放速度。铝材出口成为消费主要动力,消费增加的预期依旧存在,预计2018年沪铝主力价格运行区间13500—16000元/吨。
金瑞期货研究员罗平从有色金属定价方法对供需进行推演后认为,锌冶炼产能弹性远大于精矿,锌价更多反映远期锌精矿市场的供需平衡,因此相对看空。而铅市场因为再生铅占比较高,未来需更关注废电瓶紧缺度,环保导致产业利润难以扩张,铅价或维持高位振荡。
对于镍市场供需前景,深圳凯丰投资高级研究员高山认为,近期环保压力有所放松,镍铁供应恢复,精炼镍方面,国产增量不足,主要依靠进口补充,短期缺口有所收窄,镍价会出现振荡。但中期看,缺口延续精炼镍库存持续下降,镍价表现相对强势。未来市场博弈的焦点主要是不锈钢需求的上升,以及镍铁产量恢复。
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