国内

中国5月汇丰制造业PMI预览值49.6创七个月新低

5月汇丰制造业PMI指数跌破荣枯线，显示制造业萎缩。5月汇丰中国制造业PMI初值为49.6，低于市场预期，为7个月以来首次跌破荣枯线，绝对值低于历史同期52.2的均值，表明制造业出现轻微萎缩。5月汇丰PMI环比跌幅亦大于季节性因素，显示剔除季节性因素后，制造业景气度环比下降。

流动性骤显紧张 央行央票正回购操作缩量应对

央行5月23日进行50亿元28天正回购操作，规模较21日继续缩量，同时还发行了60亿元3个月期央票。本周公开市场到期资金量1580亿元，较上周增加570亿元。央行21日已发行100亿元3个月期央票和90亿元28天正回购，若不进行其他操作，本周公开市场净投放资金1280亿元。

国际

美国4月新屋销售升至三个月高点，价格涨至历史最高水平

美国4月新屋销售年化45.4万户，预期42.5万户，前值从41.7万户修正为44.4万户。据美国商务部，4月新屋销售的价格中值为27.16万美元，较去年同期上升14.9%，这也是自商务部20世纪60年代开始记录该数据以来的最高值。4月份，市场上的新屋库存环比上升了3.3%，至15.6万户，这是自2011年10月以来最高。以4月份的销售速度，需要4.1个月来清空市场上的库存。

美国上周首申人数为34万,低于预期

美国上周首次申请失业救济人数34万人，市场预期为34.5万人，前值从36万修正至36.3万。截至5月11日当周，续请失业救济人数为291.2万人，预期300万人，前值从300.9万人修正至302.4万人。尽管美国政府大幅削减了财政支出，但大规模裁员潮并未发生。

欧元区5月制造业PMI好于预期

英国经济分析机构Markit23日公布的最新数据显示，欧元区5月份制造业采购经理人指数（PMI）初值由4月份的46.7升至47.8，好于预期值47.0；综合PMI初值由4月份的46.9升至47.7，好于预期值47.2；服务业PMI初值由4月份的47.0升至47.5，同样好于预期值47.2。但各项数据仍低于50荣枯分水岭，显示欧元区经济处于持续萎缩状态。各成员国来看，5月份德国制造业PMI初值由4月份的48.1升至49.0，好于预期值48.5；服务业PMI初值由4月份的49.6略微升至49.8，不及预期值50.0。

今日关注

德国第一季度GDP年率终值

德国5月IFO商业预期指数

美国4月耐用品订单月率

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股指期货

国泰君安席位大幅增持多单近2500手，做多意愿非常明显，浙商期货减持1127手多单同时增加1001手空单，态度悲观，其他席位的持仓变化不大，总体上以观望为主。

5月汇丰PMI预览值位于50分界点之下，在日本长期利率飙升至1%及市场忧虑中国经济复苏前景的利空打压下，股指掉头向下，收盘翻绿。盘面来看，昨日市场投资情绪回暖，交易相对活跃，随着上午期指冲高，持仓也刷新本周高点，突破14.7万手，但多方力量明显不足，股指高位回落。大宗交易规模降至15亿元以下，在前期利空得到释放后，短期下行压力减缓，但经济面的疲弱及政策面相对平淡很难对市场提供大幅上行的动力，多方高位获利离场，亦显示多头对后市信心不足。短期来看，延续震荡的调整的可能性较大，操作上依然以短线交易为主，仓位不宜过大。

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铜

昨日国会听证会上伯南克罕见地提到如果就业继续好转，且有信心可持续改善，美联储可能在未来几次会议中讨论放缓QE的事情。此番言论令市场一片哗然，伦铜随即回吐部分当日涨幅。5月23日汇丰公布汇丰中国制造业5月PMI初值为49.6，显著低于市场预期和前值50.4，创下七个月新低，更为重要的是自去年10月以来首次跌破荣枯分水岭50，表明中国制造业再度陷入收缩局面。当日下午，东京股市创下两年多来最大单日跌幅，日本国债收益率飙升，引发沪铜随之跳水下跌。以上三大因素成为23日沪铜大幅下跌的主要原因。此外今年一季度中国铜表观消费量同比下滑6.8%，也反映了今年国内企业对铜的需求继续下滑。以上因素促使未来铜价整体仍呈偏空格局，投资者可尝试在52800元/吨上方做空沪铜，关注20日均线的支撑作用，止盈价位设在51300元/吨附近，止损价位设在53800元/吨。

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锌、铅

昨日国会听证会上伯南克罕见地提到美联储可能在未来几次会议中讨论放缓QE的事情。此话顿时令市场一片哗然，伦锌随即回吐部分当日涨幅。此外，当日公布汇丰中国5月PMI指数再度跌破50荣枯线，表明制造业活动重回收缩，中国经济复苏艰难。受此影响，沪锌23日开盘后即跳水下跌，不断震荡下行。当日下午，东京股市创下两年多来最大单日跌幅，日本国债收益率飙升，引发沪锌再度跳水下跌。目前整体来看，市场短期情绪重回偏空格局，但未来锌价跌幅不深，投资者可在14500元/吨附近尝试做空，关注14300元/吨的支撑作用。

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铝

23日全球市场哀鸿遍野，美联储暗示收紧QE，中国5月PMI跌至荣枯线下，标普500及上证指数回吐前期涨幅，日经指数更是在恐慌性抛压下大挫7%。系统性风险邹增，大宗商品短线上行动力削弱。5月支撑有色的一个重要因素在于旺季现货价格的坚挺。但随着旺季的结束，下游需求减少，上游挺价动能削弱，现货较期货坚挺格局或难以支撑。随着中央摒弃投资拉动思路的明朗，市场寄托的6月份城镇化预期大大减弱。有色整体长期看空观点未变，短期反弹再次受阻，期价或重回跌势。沪铝自身下方并无太大空间，空单仍建议配置周边品种。

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橡胶

沪胶昨日大挫有两个原因：一、汇丰PMI跌破荣枯分水岭，中国经济成长担忧情绪渐浓；二、日经指数大跌引发市场混乱，空头进一步打压。但从进口数据上可以看出沪胶反应过度，而美国和欧洲的制造业指数初值都较预期为好。因此今日下跌势头将放缓。下方有打破19000元/吨的可能，但真正重心下移到此线下方可能仍需要到下周。我们的基本观点仍然不变：等候低位价格出现，具体位置18000-18200区间。而在低位真正出现之前，因短期内市场总体气氛低迷，投资者可以不妨高位短线放空，如在19500-19800元/吨区域内。因为近期的振荡非常剧烈，价格在短周期内具有很强的不可预测性，故投资者当谨慎设好止损止盈线。

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黄金

国际金价昨日上涨1.6%收于1391美元，因日本股市暴跌和欧美股指走弱提升黄金的避险需求，美联储收紧购债规模预期和中国制造业指数疲弱背景下全球经济复苏前景令人忧虑，10年期日债收益率近期升穿1%后更是引发日债危机担忧，这提振黄金的避险需求。美国10年期国债收益率已经连续两日站在2%上方，利率的走高对金价走势利空，ETF基金持仓持续下滑，但股市走弱有利于提振买需，金价未来走势将震荡加剧而建议投资者暂时观望为主或日内短线交易。

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白银

国际银价昨日震荡走高，收于22.56美元，盘中曾测试22美元支撑位。因日本股市大幅下滑拉低美元走势，对白银价格形成支撑。昨日公布的制造业数据并不乐观，数据显示美国制造业动能放缓，欧洲虽然改善仍处于萎缩状态，最大的担心在于中国，5月汇丰中国制造业PMI跌破50显示经济复苏的乏力。整体经济的下行对白银的需求仍是一个利空影响。目前在白银库存持续高位和ETF基金SLV持银量下滑的双重打压下，白银易跌难涨，预计今日银价将偏空震荡为主，目标21.8美元，建议投资者逢高抛空。

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钢材

昨日多地公布5月PMI初值，美国5月Markit制造业PMI初值好于预期。欧元区5月综合采购经理人指数(PMI)升至三个月高点47.7，不过仍持续低于50荣枯分界线。中国5月汇丰PMI初值却跌穿50荣枯线，仅49.6，为7个月以来的最低水平，显示国内制造业的持续低迷。前一日美联储暗示可能退出QE，以及中国5月汇丰PMI明显低于市场预期，导致日本股市大挫7%，欧美股市也收跌。国内方面，尽管一季度钢铁行业整体利润尚可，但受累于二季度钢价和矿价的持续回落，钢铁行业再度进入亏损。据路透报道有政府智库经济学家称：“城镇化计划可能推迟。高层已经发现，若城镇化不能按正确道路进行，将出现潜在风险。”如果这一消息属实，将再度打压沪钢下行。目前来看由于新一届政府上台将调结构作为经济工作的重心，因此对经济低速增长的容忍度更强，也预示着此轮经济增速好转的过程更加漫长和曲折。这个宏观大前提下，螺纹钢旺季需求好转又不敌过剩的供应，铁矿石远期看跌也打开了钢价继续下行的成本空间，市场信心极度低迷下，钢价难有起色。沪钢短期仍将在[3500,3700]间持续震荡，不排除进一步下跌的可能。操作方面，建议前期空头继续持有；短线可逢高抛空。

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白糖

外盘原糖持续疲弱走势，但如果糖价维持在16.5美分附近，糖厂会更倾向于制乙醇，这对于原糖价格有强劲支撑。笔者认为外盘原糖下方空间非常有限，或将迎来上涨行情。

郑糖进口盈利持续高企，国内潜在供应压力相当大，进口糖以及走私糖依旧给国内供应市场带来较大压力，4月进口量也比去年同期增加很多。从中长期角度来看，巨大的供应压力将继续压制国内价格。国内白糖空头趋势依旧维持，长期空单可以继续持有。

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棉花

受中国经济数据不佳等利空消息影响，昨日美棉大幅走低。国内棉市无大变化，储备棉供给充裕，昨日进口棉单日拍卖量创下新高，但下游纱厂销售不佳订单不足，基本面偏空的局面料将维持很长一段时间。美棉暂时回落和国内基本面不佳的局面下，郑棉走势难有起色，预计后期仍以震荡为主。

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豆类

阿根廷罢工结束，美豆冲高回落。国内方面，随着5月下旬进口大豆到港数量的增加，豆粕现货供给紧张局面将逐步缓解，而下游需求受禽流感疫情及生猪养殖低迷拖累恐难有大的起色，期价跟盘下跌时大概率事件，维持偏空思路操作；豆一受国产大豆货源紧俏及新作种植面积下滑支撑下中长期偏强运行，然周边市场压力不容忽视，维持区间运行观点。

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PTA

原油止跌，但PX降价，PTA继续维持底部震荡，观望为主。

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油脂

豆油方面，阿根廷罢工结束，美豆冲高回落，豆油反弹或将结束。国内方面，预计5,6,7三个月会有至少2050万吨大豆到岸，绝大部分是很难存放的高油高水分的巴西豆，这意味着南美大豆到港后压榨迫在眉睫，豆油库存抬高的速度将加快，对近月合约的压力大于预期。建议投资者空单继续持有,新入场的投资者可逢高抛空。

棕油方面，5月中旬，马棕油出口依旧不好。尽管4月份马来西亚棕油库存降至193万吨，但仍高于历史同期水平，对马盘的压力仍没有消除。国内棕油港口库存不断新高，连棕油亦难以摆脱颓势。建议投资者逢高抛空。

菜油方面，两湖地区菜籽将要收割完毕，菜籽收储即将开启，菜油相对周边油脂坚挺，但资金仍有所顾虑，一方面进口籽、油成本低，盘面套保压制油价，另一方面，近高远低的格局，一旦市场价难以追随收储价，资金风险较大，再者，菜油与周边油品的巨大价差，令菜油期价承压。因此，在政策未明朗前，资金反应冷淡，短期没有操作机会，建议投资者观望为主。套利方面，可尝试多菜油空豆油。

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菜籽菜粕

1309合约在3月现货及1305合约大涨的情况下提前下跌，目前仍较现货大幅贴水，对未来供给压力已有所消化，且盘面压榨利润深度负值，后期将较现货抗跌。随各地新菜籽逐步上市，气温升高水产饲料需求增加，及饲料企业库存的消耗，主力合约或进入宽幅震荡走势，上方受到油籽丰产压力压制反弹高度，下方收储导致成本高企及盘面压榨利润深度负值提供支撑。上周起菜粕小幅反弹，缺乏量仓配合。投资者可关注1309-1401价差及1401合约菜粕/豆粕比价。

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焦炭

连焦主力合约弱势震荡，成交量有所增加，持仓量则有所减少，从前十大主力持仓情况看，呈现空增多减的格局。同日沪钢主力合约震荡下行，在下方3550元/吨一线受到支撑。国内焦炭市场整体持盘整态势，个别地区焦炭市场价格小幅下跌，市场成交情况一般。昨日盘中，受日经指数大幅下挫影响，国内商品普跌，午后连焦大幅跳水，跌破1550元/吨支撑，短期或面临进一步下行风险。建议投资者谨慎为宜,前期多单可获利了结。

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焦煤

焦煤主力合约弱势盘整，早盘在1150元/吨一线受到较强支撑，午后震荡下行，尾盘收于1145元/吨。成交量小幅增加，持仓量则有所减少。国内焦煤市场弱势盘整，成交缓慢，后期市场不被看好，下跌仍有空间。昨日公布的中国5月制造业采购经理人指数(PMI)预览值回落0.8%至49.6，这是PMI在连续6个月保持50以上后首次低于该荣枯线，5月份PMI预览值的回落表明近期工业活动的增速可能较小。目前，工业行业产能过剩问题仍较为严重，拖累了经济的周期型复苏步伐，预计焦煤短期内将维持弱势盘整运行。操作上建议，前期多单可部分了结，剩余多单继续持有，若跌破1120元/吨，则止损。

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PVC

大宗商品承压走软，美国量化政策继续推行，期货盘面全线下跌降低国内投资者继续看高心态，同时，近日内5月份期货交割低价逐步在市场流通，低价冲击下现货高价成交有压力；但从整体库存情况来看，华东市场库容量基本都降至正常水平，4月份以来，较2013年3月份华东整体库容量降幅约在10-15万吨上下，目前现货商多数仍处于去库存阶段，维持高位震荡。

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塑料

隔夜国际宏观方面,因欧美重要经济数据多高于预期,不过欧元区经济数据显示其经济仍处于衰退趋势,国际原油价格收复了大部分失地,利多塑料价格；塑料基本面方面，随着后市齐鲁石化和吉林石化装置将陆续复产以及下游需求的持续低迷，近期石化库存继续回升的可能性依然很大,石化推涨意愿减弱，另外贸易商对后市塑料价格的看法依然谨慎，多维持低库存操作，整体来说基本面仍对塑料价格有压制；从技术上来看，由于昨日塑料大跌,RSI和KDJ掉头向下且形成死叉,发出卖出信号,短期内仍有下行动力。我们预计今日9月合约价格小幅高开后继续震荡回落的概率较大，预计价格运行区间为10100-10350元/吨，建议投资者日内价格区间内滚动操作为主,中线空头可继续持有。

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甲醇

隔夜国际宏观方面对甲醇价格有所支撑,美国就业数据数据远超预期的好转,再加上欧元区和德国的PMI数据也有改善,虽然仍处于衰退趋势当中；基本面方面，尽管新产能投放利空因素基本得到释放，对后市的影响不大,但整体基本面方面依然没有好转，月底仍有几个大型装置复产，世林化工目前已经重启，凤凰另一套36万吨装置近日即将重启，华亭、博源以及国宏装置后期也将陆续重启,且需求仍持续低迷,港口成交清淡，甲醇价格仍以弱势为主,预计今日9月合约高开后继续震荡下行，价格运行区间为2720-2680元/吨,建议空头继续持有。

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玻璃

周四外围市场异常暴跌，玻璃作为纯内盘品种，直接影响理应不大。然鉴于其强周期性和投机性，外围风险或将通过股指传导至玻璃期价。若日本股市债市持续暴跌引发系统性风险，玻璃品种难以独善其身。国内方面昨日晚间传出40万亿城镇化草案被否决的消息。近期中央动作意图较为清晰，以过度投资拉动经济的模式逐渐被抛弃，城镇化短期利好预期削弱。从玻璃自身情况来看，河北德金240张新仓单的出现表明现货基准依然在沙河地区，而主力较沙河现货价仍有110元/吨高升水。宏观及品种层面均为利空，以长期政策红利思路抄底风险太大，建议空单继续加码。