今日观点

铜	周三沪铜主力1809合约再次显现在50000一线反弹受阻。昨日上海电解铜现货对当月合约报平水-升水50元/吨，月初市场资金宽松，持货商挺价抬升水情绪进一步发酵，报价已然全面升水，供需双方拉锯。昨晚美联储如预期按兵不动，符合市场预期。本次会议声明较为鹰派，确认了渐进加息路径，并罕见地将对经济增速的看法由“稳健”改为“强劲”。市场预期9月加息几乎是“板上钉钉”。利率决议和会议声明发布后，美元涨幅收窄。有消息称，美国或将2,000亿美元中国商品的关税税率由10%上调至25%。据CNN报道，中美之间正在努力恢复贸易谈判，但进展甚微。贸易战激化可能令金属需求放缓的的担忧情绪加重，基本金属全线下挫，且跌幅普遍较大。此外，周三公布的中国7月财新制造业PMI指数为50.8，跌至八个月低点，中囯制造业活动放缓亦打压人气。整体看来，7月全球制造业增长迟滞，令投资者对全球经济前景的担忧加重。行业方面：Escondida铜矿的谈判迟迟为达成一致，Escondida发动罢工的可能性增加。第一量子矿产公司宣布，其在巴拿马投资63亿美元的科布雷（CobrePanama）项目取得重要进展，包括电站、港口和选厂。该项目预计2019年元月份投产。近期铜价走势依然被宏观方面的因素所主导，而忽视了铜矿罢工对供应端可能引发的冲击，预计沪铜将呈震荡走势，主要波动区间在49000-50000元/吨。
锌	周三沪锌主力1809合约开于21560元/吨，盘初未能延续隔夜涨势，快速回落至21580元/吨稍作挣扎即补跌下行，重心下沉至21480元/吨附近承压日均线震荡整理，午后，少量多头增仓，提振沪锌重返日均线上方，然未能站稳即再度回落。收涨报21485元/吨，成交量减30764手至32.4万手，持仓量减16398手至19.1万手。昨日上海0#锌主流成交21780-21860元/吨，0#普通对1808合约报升水60-100元/吨，双燕对8月报升水90-110元/吨。日内炼厂正常出货，早市市场以出货为主，贸易商调价意愿不强，挺价观望，成交货量较昨日变化不大。隔夜FOMC声明较为鹰派，委员会一致同意维持利率不变，确认了渐进加息路径，但将对经济增速的看法由“稳健”更新至“强劲”。受美国一系列的贸易威胁，内盘金属普遍受挫，白宫发言人将在今日下午3:30更新有关中国关税的细节，宏观利空加剧。今日关注美国当周初请失业金人数及四周均值、美国6月工厂订单月率、美国6月耐用品订单月率终值。行业方面世纪锌矿有望在8月首次投产。新世纪计划在投产后，使该矿重新成为世界十大锌矿之一。锌价短期预计将受宏观主导运行，盘面来看走势交错，预计短期将保持震荡偏弱格局。
铅	周三沪铅主力1809合约开于18455元/吨，盘初沪铅延续隔夜弱势震荡格局，后沪铅震荡下行，探至18325元/吨一线企稳，后部分空头获利离场，沪铅小幅反弹，随后围绕18370元/吨一线盘整，临近尾盘，伦铅下跌，沪铅承压跳水至18270元/吨，最终收于18305元/吨，持仓量增472手至67556手。昨日上海市场金沙铅18505元/吨，对1809合约升水150元/吨报价；恒邦、南方18550元/吨，对SMM1#铅均价平水报价。期盘再刷新低，同时现货市场货源较多，持货商昨日午后恐慌性抛货，报价升水直线下挫，下游市场需求低迷，且对后市不抱乐观，补库亦较有限。隔夜美联储如预期按兵不动，在8月将联邦基金利率目标区间维持在1.75%-2%，符合市场预期，美元表现平静，有消息称，美或将对160亿美元中国进口商品加征关税，内盘金属受此担忧普遍下跌，今日关注美国当周初请失业金人数及四周均值、美国6月工厂订单月率、美国6月耐用品订单月率终值。据SMM了解，自今年初电动自行车新国标草案出台，铅蓄电池企业陆续就新国标，开始对铅酸蓄电池开展“轻量化”技改。其中，少数企业已于5-6月完成技改试验，并于7月份随《电动助力车用阀控式铅酸蓄电池》（GB/T22199-2017）实施，正式向市场批量销售“减重”后的电池。另据铅蓄电池生产企业反映，完成电池“减重”技改后，当月原材料中用铅量较技改前下降约5%。短期盘面来看铅价将维持震荡偏弱为主。

一、行情回顾与库存分布

1、 有色金属昨日行情回顾

 

2、 贵金属昨日行情回顾

 

3、 贵金属ETF持仓变化

 

4、库存变化

 

二、财经资讯

美股涨跌不一，苹果大涨近6%创新高、市值逼近万亿美元，拼多多收跌10%盘中破发，百度重挫近8%，美债收益率近两个月来首次升破3%，美元涨。

美联储如期未加息，重申渐进行动，经济评估措辞引关注。

特斯拉盈利低于预期但收入超预期，烧钱放缓、Model 3生产加速、下半年或持续盈利，预计中国工厂建造成本20亿美元，通过本地融资支持，股价盘后一度大涨11%。

美7月ISM制造业保持扩张，物价压力缓和，新订单一年最低；ADP就业人数增21.9万远超预期。

欧美达成贸易协议以来，欧盟从美国进口的大豆翻两倍。

美国制裁两名土耳其官员，里拉盘中新低。

中国央行召开下半年工作电视会议：实施稳健货币政策，把好货币供给总闸门。

外交部：如果美方采取进一步升级举动，中方必然会予以反制。

中国7月财新制造业PMI 50.8，增速放缓至8个月来低点。

媒体：监管窗口指导信托加快项目投放。

贵州茅台半年报：净利润增速放缓，同比增长40%。

 

全球金融市场回顾：

美股：标普500跌幅0.10%。道琼斯跌幅0.32%。纳斯达克涨幅0.46%。

欧股：富时泛欧绩优300指数收跌0.46%。德国DAX 30指数收跌0.68%。法国CAC 40指数收跌0.23%。

A股：沪指收报2824.21点，跌1.80%，成交额1517亿。深成指收报9005.37点，跌1.89%，成交额1768亿。创业板收报1542.77点，跌1.24%，成交额527亿。

黄金：COMEX 12月黄金期货收跌0.5%，报1227.60美元/盎司。

原油：WTI 9月原油期货收跌1.61%，报67.66美元/桶。布伦特10月原油期货收跌2.45%，报72.39美元/桶。

三、金属要闻

上期所：镍NI1811合约的交易手续费将调整为6元/手

力拓：美国铜业务的发展步伐正在加快

贵州第一个超大型铅锌矿床探明铅锌金属资源量275.82万吨

2018年上半年中国不锈钢粗钢产量同比增长13.23%

智利矿山的用水量在2017年下降了8%

四、隔夜经济数据及今日重要数据前瞻

隔夜重要财经数据：

  

 

今日财经数据：

 

五、行情观点

沪铜

周三沪铜主力1809合约开盘多头大量减仓，铜价震荡运行于49985元/吨一线，随后空头增仓，铜价重心下移至49940元/吨，短暂盘整。午盘开盘后，多头继续减仓离场，铜价沿49880元/吨一线窄幅震荡，盘尾多头持续减仓，最低至49810元/吨，收于49820元/吨。持仓减6618手至16.6万手，成交增1万余手至24.2万手。1810合约和1811合约昨日共增仓7千余手。

现货方面：昨日上海电解铜现货对当月合约报平水-升水50元/吨，平水铜成交价格49830元/吨-49910元/吨，升水铜成交价格49850元/吨-49950元/吨。 隔夜沪期铜上冲，但昨日再次显现反弹受阻，月初市场资金宽松，持货商挺价抬升水情绪进一步发酵，报价已然全面升水，早市报价平水-升水40元/吨，早市买兴强，成交踊跃，于是持货商再度上抬报价至升水10-50元/吨，但成交活跃度已无进一步提高，市场暂时驻足，令成交维持平水-升水40元/吨水平。下游询价增多买兴尚可，湿法铜多以贴水40元/吨成交。低升水货源仍有吸引力，但持货商再推升水意犹未尽，在供需双方短暂拉锯后，现货升水短期恐仍将上抬。下午盘面偏弱震荡，市场货源持续减少，持货商进一步挺升水，接货方压价收货，难觅低价货源。若盘面继续下跌，现货升水将继续上抬。

昨晚美联储如预期按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在1.75%-2%，符合市场预期。本次会议声明较为鹰派，委员会一致同意维持利率不变，确认了渐进加息路径，并罕见地将对经济增速的看法由“稳健”改为“强劲”。市场预期9月加息几乎是“板上钉钉”。利率决议和会议声明发布后，美元涨幅收窄。有消息称，美国或将2,000亿美元中国商品的关税税率由10%上调至25%。据CNN报道，中美之间正在努力恢复贸易谈判，但进展甚微。贸易战激化可能令金属需求放缓的的担忧情绪加重，基本金属全线下挫，且跌幅普遍较大。此外，周三公布的中国7月财新制造业PMI指数为50.8，跌至八个月低点，中囯制造业活动放缓亦打压人气。整体看来，7月全球制造业增长迟滞，令投资者对全球经济前景的担忧加重。行业方面：Escondida铜矿的谈判迟迟为达成一致，工会成员周三前将完成对最终版本薪资合约的投票。工会料将拒绝该矿企提出的最终版本薪资合约，Escondida发动罢工的可能性增加。第一量子矿产公司宣布，其在巴拿马投资63亿美元的科布雷（CobrePanama）项目取得重要进展，包括电站、港口和选厂。二季度末，整个项目建设完成了76%，还仅有8亿美元需要投资。该项目预计2019年元月份投产。近期铜价走势依然被宏观方面的因素所主导，而忽视了铜矿罢工对供应端可能引发的冲击，预计沪铜将呈震荡走势，主要波动区间在49000-50000元/吨。

 

沪锌

周三沪锌主力1809合约开于21560元/吨，盘初未能延续隔夜涨势，快速回落至21580元/吨稍作挣扎即补跌下行，重心下沉至21480元/吨附近承压日均线震荡整理，午后，少量多头增仓，提振沪锌重返日均线上方，然未能站稳即再度回落。收涨报21485元/吨，成交量减30764手至32.4万手，持仓量减16398手至19.1万手。

昨日上海0#锌主流成交21780-21860元/吨，0#普通对1808合约报升水60-100元/吨，双燕对8月报升水90-110元/吨。日内炼厂正常出货，早市市场以出货为主，贸易商调价意愿不强，挺价观望，成交货量较昨日变化不大。广东0#锌主流成交于21800-21850元/吨，粤市较沪市由昨日贴水20元/吨转为升水20元/吨左右。对沪锌主力1809合约升水320-340元/吨附近，升水较昨日收窄20元/吨左右，炼厂出货正常，贸易商以出货为主，交投氛围依然较淡，下游入市采买积极性亦不高，拿货寥寥，市场整体成交不及昨日，成交货量较昨日有所下滑。0#麒麟、慈山、铁峰主流成交于21800-21850元/吨附近。天津市场0#锌锭主流成交于21940-22510元/吨，0#普通品牌主流成交于21940-22080元/吨，对沪锌1808合约升水240-300元/吨附近，升水较昨日收窄了20元/吨左右，津市较沪市升水190元/吨附近，价差较昨日扩大了30元/吨左右。日内炼厂正常出货，贸易商出货积极性较强，市场流通较为宽松，畏高观望而少有问询，整体市场成交差于昨日。

隔夜FOMC声明较为鹰派，委员会一致同意维持利率不变，确认了渐进加息路径，但将对经济增速的看法由“稳健”更新至“强劲”。受美国一系列的贸易威胁，内盘金属普遍受挫，白宫发言人将在今日下午3:30更新有关中国关税的细节，宏观利空加剧。今日关注美国当周初请失业金人数及四周均值、美国6月工厂订单月率、美国6月耐用品订单月率终值。行业方面世纪锌矿有望在8月首次投产。新世纪计划在投产后，使该矿重新成为世界十大锌矿之一。锌价短期预计将受宏观主导运行，盘面来看走势交错 ，预计短期将保持震荡偏弱格局。

 

沪铅

周三沪铅主力1809合约开于18455元/吨，盘初沪铅延续隔夜弱势震荡格局，后沪铅震荡下行，探至18325元/吨一线企稳，后部分空头获利离场，沪铅小幅反弹，随后围绕18370元/吨一线盘整，临近尾盘，伦铅下跌，沪铅承压跳水至18270元/吨，最终收于18305元/吨，持仓量增472手至67556手。

昨日上海市场金沙铅18505元/吨，对1809合约升水150元/吨报价；恒邦、南方18550元/吨，对SMM1#铅均价平水报价。期盘再刷新低，同时现货市场货源较多，持货商昨日午后恐慌性抛货，报价升水直线下挫，下游市场需求低迷，且对后市不抱乐观，补库亦较有限。 广东市场南华铅18400-18450元/吨，对SMM1#铅均价贴水150-100元/吨报价；南储南方18470元/吨，对1808合约平水报价。持货商报价继续下调，但蓄电池市场消费暂无改善，市场成交清淡。河南地区豫北铅18450-18550元/吨，对SMM1#铅均价贴水100元/吨到平水报价；万洋18550元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；岷山18450-18470元/吨，对SMM1#铅均价贴水100-80元/吨报价。部分炼厂散单低价惜售，整体成交以长单居多。湖南地区水口山铅18450-18500元/吨厂提，对SMM1#铅均价贴水100-50元/吨报价（贸易商货源）。炼厂散单随行报价，部分低价惜售情绪上升，同时下游蓄电池市场消费仍弱，蓄企按需慎采，买卖双方议价较多。

隔夜美联储如预期按兵不动，在8月将联邦基金利率目标区间维持在1.75%-2%，符合市场预期，美元表现平静，有消息称，美或将对160亿美元中国进口商品加征关税，内盘金属受此担忧普遍下跌，今日关注美国当周初请失业金人数及四周均值、美国6月工厂订单月率、美国6月耐用品订单月率终值。据SMM了解，自今年初电动自行车新国标草案出台，铅蓄电池企业陆续就新国标，开始对铅酸蓄电池开展“轻量化”技改。其中，少数企业已于5-6月完成技改试验，并于7月份随《电动助力车用阀控式铅酸蓄电池》（GB/T22199-2017）实施，正式向市场批量销售“减重”后的电池。另据铅蓄电池生产企业反映，完成电池“减重”技改后，当月原材料中用铅量较技改前下降约5%。短期盘面来看铅价将维持震荡偏弱为主。