美元指数，本周美元指数重启反弹，全周涨0.57%至95.199 ，高位上攻态势得以维持。

美元走势逻辑为，一是，美国再次发起对华贸易战，市场担忧美元回流压力增大，美元走强态势被巩固。二是，昨夜公布的七月美国贸易逆差进一步收窄至463亿美元，当周非农就业15.7万人虽然不及预期，但其他指标向好掩盖了该指标的走弱。美国二季度GDP环比增长4.1%，核心PCE继续缓慢走高，美国经济继续向好，为美元走强提供动力。三是，包括人民币、英镑、日元等非美货币汇率继续走低，倒逼美元走强。后市看，美元高位调整有望结束，未来冲击前高95.652存在可能。

BDI指数，本周BDI延续小幅走高态势，全周涨5.79%至1773，总趋势延续上行。

逻辑看，一是，全球经济增长态势仍在维持，海运市场维持增长。二是，受台风季影响，部分海运线路提价，支持指数上行。三是，欧盟美国贸易协议初步达成后，欧洲加速了自美国的农产品进口，推动指数走涨。后市看，BDI指数已经冲破2018年初的高点，后期整固后有望展开新的上行，震荡反弹的主基调仍将持续。策略上，低吸为主。

CRB指数，本周CRB指数止弹复跌，全周跌0.48%至193.23，短期走势不佳，中期走势仍待观察。 

逻辑看，一是，美国再次发起对中国输美商品加征25%关税，并增加征税商品范围至2000亿美元，市场对全球贸易缩减的担忧情绪再度上升。二是，本周全球主要商品市场原油、有色金属、农产品止弹下调，削弱了CRB指数的反弹动力。三是，美元再度走强，抑制商品价格反弹。四是，受全球相关产业需求恢复有限制约，国际有色、农产走势孱弱。后市看，CRB短期走势转弱，下周或将检验前低点189.97考验，中后期上升通道斜率或将改变。策略看，逢低吸纳原油、有色金属和部分农产品；或者尝试相应对冲操作。

能化板块，本周国际原油先跌后弹，周数据走软，其中WTI原油指数周微跌0.82%至66.79，布伦特原油指数周跌1.82%至73.45，两油指尚在上升通道之内运行。

逻辑看，一是，曼德海峡油轮遇袭事件后，相关国家降低石油输出，减供提振油价。二是，周度EIA数据显示，美国原油出口快速增长，库存大幅减少。三是，美国欧盟新关税协定提振石油需求。四是，委内瑞拉、尼日利亚石油产出仍未恢复正常水平。四是，美元走强抑制油价。后市看，油价尚处上升通道之中，油价在60-72（WTI指数）一线震荡概率仍大。策略，低吸高抛或者尝试相关对冲。

有色金属板块，本周国际有色金属板块止弹复跌，多品种飘绿，短期走势尚未从前期回调下跌中摆脱。其中，伦铜周跌1.08%至6176.50，伦铝周跌1.24%至2027.50，伦铅周跌0.94%至2112.50，伦锌周涨0.83%至2608.00，伦镍周跌1.96%至13510.00.伦锡周跌1.64%至19599.00。 

逻辑看，一是，美国再度对中国2000亿美元商品加征关税至25%，引致市场中国采取报复措施，全球贸易前景悲观，削弱全球金属有色需求。二是，美元重新走强抑制了有色价格。三是，有色前期下跌形成的下跌惯性仍在导引价格走弱。四是，产业微观面上的利好没有被市场主力重视，表现在智利主铜矿劳资矛盾问题，伦敦纽约有色库存走低问题等。后市看，短期延续偏弱，中期能否恢复偏强走势，尚需等待贸易战战况，全球经济走势等影响。策略看，观望或视相关品种强弱关系尝试对冲。

农产品板块，本周国际农产品板块走势略有分化，其中美豆指数跌后反弹，周涨2.27%至910.6美分，美豆粕轻微反弹，周涨0.21%至331.2，美豆油指数周跌0.34%至28.95，马棕油指数周小涨0.84%至2270，美玉米指数周涨2.41%至382.6，美麦指数表现强势，周大涨5.93%至578.6，美棉指数周微跌0.34%至87.95，原糖指数继续下跌，周跌0.62%至11.23。

国际农产品走势逻辑看，一是，美国再次对中国输美2000亿美元商品加征关税至25%，市场对中国反制裁疑虑增加，打压美豆价格。但美豆借船出海，增加对欧洲和其他地域出口，叠加前期下跌严重，市场上下震荡。二是，受印度干旱和印尼增加生柴使用等影响，棕油价格出现反弹，但整体需求偏弱对其也有抑制。三是，受美国玉米主产区干旱和美国玉米出口增加影响，玉米价格走强。四是，美棉种植区天气偏旱，美棉出口良好，印度种植面积收缩，收储延续，中国产不足需，多因素继续助涨ICE棉价。五是，全球食糖供应过剩继续控制原糖价格，雷亚尔走弱依旧添堵，中国需求增长有限，原糖反弹期望继续渺茫。但长期低价已使下行空间无几。后市看，预计美豆、豆粕、油脂延续弱势；棉价维持强势；原糖维持低震。策略看，逢低入多美棉或者内外套利；观察原糖；或者适当进行相关对冲。

贵金属板块，本周国际贵金属延续下跌，其中CMX黄金指数周跌0.72%至1222.0，CMX白银指数周跌0.55%至15.460，总体趋势继续下行。 

逻辑看，一是，美元依然强势，继续施压金价。二是，贸易战影响投资者信心，连带影响贵金属。三是，地缘政治冲突弱化。四是，贵金属消费低迷。五是，美国贸易逆差收窄，时薪数增加，经济指标延续表现良好，美联储表态美元加息常态化。后市看，短期贵金属无望反弹，中长期走势仍有赖全球经济动态、美元走势以及地缘政治等影响，摆脱低位重启向上的时机尚待观察。策略看，继续看淡；尝试金银对冲。

国内期指市场

受美国再次发起贸易战、A股市场板块接续不良，赚钱效应缺失，股市个股不断爆出抵押问题以及市场情绪孱弱等影响，本周国内股市各大指数继续下挫，沪综指、深成指、中小板指、创业板指数屡创近期新低。三大期指没能逃脱厄运，跟随现指大幅走弱，其中IF1808周跌6.72%至3283.6，贴水扩至31.68。IH1808周跌4.89%至2406.0，贴水至7.50。IC1808周跌6.73%至4878.2，贴水扩至51.55。 

逻辑看，一是，美国再次对中国商品加征关税，外部不确定因素继续增加，增大市场忧虑。二是，政策未超预期，市场人气难以快速转好。三是，政策面对房地产等受抑制板块冲击较大，地产板块快速下跌，带动指数下行。四是，市场热点倏忽即散，难以持续，赚钱效应缺失，亏钱效应加大，挫伤投资信心。五是，7月相关经济数据表现不佳，增加担忧。六是，部分股票个别风险加大，连带影响其他股票。但是，仍应看到，下半年工作重心明确，财政政策积极，货币政策松紧适度，去杠杆阶段性转折，市场运行环境略显好转。资管新规出台，机构资金有望入场，大幅下跌后市场估值走低，下行空间有限。

期指市场方面，跟随现指波动特征没有改变，回调加速，重趋磨底特点突出。后期看，调整依旧，但监管部门释放的股指期货放松或为市场注入上行动力。 策略看，低吸高抛或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。

有色金属板块，本周国内有色板块止弹复跌，多品种同现转弱，前期调整态势仍在继续。其中沪铜1809周跌1.72%至479230,50000再度被击穿。沪铝1809周跌0.07%至14390，沪锌1809周微涨0.70%至21475.沪铅1809掉头下行，周跌4.62%至17950.沪镍1809周跌2.92%至108930.沪锡1809周跌0.95%至145300。

逻辑看，一是，前期反弹遭遇技术性狙击。二是，有色多品种维持现货升水结构，库存时升时降，沪伦比价走低，进口亏损，消费无升状态，牵制反弹。三是，房地产政策仍趋严厉，对消费预期形成下压。四是，贸易战升级，市场担忧情绪加重。但是，也要看到，有色金属板块的支持仍在，表现在，一是，多数有色矿产供应处于国内环保限制，国际虽有增产，但问题百出之状，价格受撑现象仍在。二是，部分品种比如铝，虽然库存绝对数仍大，但库存趋势面临转折，或引反弹。三是，铅锌镍继续处于环保、供应受限支持。四是，多品种现货升水，进口亏损，库存下降，期限价差有望修复。五是，货币政策放松、财政政策积极，或望刺激经济恢复，加大基建及新能源行业对有色需求的增长。后市看，短期继续反弹，中期视宏观动态及微观变化，反复震荡。策略看，低吸高抛，或尝试相关对冲。

黑色板块，本周黑色板块再度发起强势反弹，其中，焦煤1809周涨0.59%至1202.5，焦炭1809创出近期新高，周大涨9.32%至2428.0，铁矿石1809走势偏弱，周跌1.42%至484.5，螺纹1810继续上冲，周涨1.48%至4187，正在迫近前期高点.热卷1810周涨0.52%至4221，同现反弹。

逻辑为，一是，贸易战对黑色板块的冲击相对较小。二是，焦煤、焦炭再次遭遇强力持续性的环保限产减供支持。三是，钢材库存走低，现货偏强，下游需求或望在政策支持基建等影响下而恢复。四是，各品种市场结构看，期价上行支持犹在。但是，仍要看到，煤价已经下跌，或将连带影响双焦价格。汽车销售月度数据走低，不支钢铁。宏观面因素影响具有时滞效应等。未来看，技术面上，黑色板块短期或临调整，但中后期继续存在上冲可能。策略，低吸高抛；或视品种间供需结构变化，尝试对冲。

能化板块，本周国内能化板块强势明显，独立大涨。其中，原油1809周涨1.30%至513.5。橡胶1809延续弱势，周跌1.26%至10155。塑料1809周涨1.91%至9600。PTA 1809强势毕现，领涨能化板块，周大涨10.96%至6886。 PVC1809周涨2.64%至7180。甲醇1809维持强势，周大涨6.74%至3121。PP1809周涨4.30%至9900。沥青1812继续反弹，周涨1.78%至3324，能化板块多品种创出反弹新高。

因素看，一是，国际原油反弹带动上海原油反弹，并从成本端助力能化品价格。二是，国内货币政策边际转向，为能化实体企业和国内经济向好营造氛围，客观上有利于能化价格企稳。三是，产业内部部分品种甲醇、PTA、PVC等受制环保减产停车检修和需求向好等影响，库存不高，需求向好，价格支持偏强。四是，国内能化行业自身的供给结构和定价特点导致垄断竞争性偏强。五是，橡胶仍处熊市统治，但下方再跌空间有限，市场分歧加大是，未来方向引人关注。板块总体看，短期震荡，中后期维持偏强震荡格局。策略看，适当低吸高抛有关品种比如原油、甲醇、PVC；关注前期持续下跌的橡胶走势；或适当尝试强弱品种间对冲。

农产品板块，本周国内农产板块走势分化，部分品种前期反弹受阻，弱势再现。其中，豆一1809周跌1.38%至3580，豆二1809周跌2.06%至3472，豆粕1901反弹受阻，周微跌0.57%至3163。菜粕1809周跌2.67%至2441.豆油1901延续弱反弹，周微涨0.35%至5800，菜油1901周涨0.00%至6520，棕榈油1901周涨0.41%至4870。郑棉1901恢复反弹，周涨1.22%至16940。白糖1901延续疲弱，周微跌0.16%至5100。鸡蛋1809恢复反弹，周涨2.99%至4204.玉米1901微幅反弹，周涨0.82%至1845，淀粉1809跟随玉米反弹，周涨1.11%至2279.苹果1901高位反弹，周大涨6.13%至10985。

因素看，一是，贸易战变数大，对农产品的影响扑朔迷离，豆类、粕类、油脂等行情反复实属正常。二是，豆类、粕类甚至油脂虽然跟随下调，但经历前期大幅下跌后，比价优势显现，叠加近期肉价上涨，安全边际逐步提升，反弹趋势仍在维持。三是，苹果再次冲高，原因复杂，但政策监管和资金冲突交互影响，后期行情难免反复。四是，ICE棉价受天气影响，再次走高，带动郑棉转折向上。但当前国内棉花库存偏大，供应充足，下游纱线走势偏弱，纺企补库意愿不足，牵制棉价大幅上升。后期看，棉花全球、中国需求上升，库销比下滑，远期驱动继续向上，市场近弱远强结构维持。五是，国内白糖供应宽松，消费一般，糖价维持低位。但长期下跌也在酝酿反弹动能。六是，玉米消费增长，库存结构转折，加之近期东北降雨，支撑价格走强，淀粉受益玉米强势和自身需求转好而偏强。策略看，逢低策略性吸纳豆类、粕类、油脂玉米或适当寻求对冲；适当尝试相关品种间对冲。

贵金属板块，本周国内贵金属延续走弱，其中沪金1812周跌0.48%至270.20，沪银1812周跌0.19%至3679，总体趋势仍为弱势下行态势。

因素看，一是，美元维持偏强，为金价反弹预设障碍。二是，中美贸易战再度发酵，加深市场担忧，间接影响贵金属投资信心。三是，当前地缘政治因素支持不大。四是，美国主要经济指标继续走好，非农就业续创新高，失业率屡创新低、美联储加息基调仍存，美元继续走强等压制价格。后市看，短期延续低迷，中期视宏微观变局而动。策略看，观望或者适当金银对冲。（以上观点仅供参考，不作投资依据）