人民币汇率后市能否止跌回稳？

期货日报网讯（记者 董依菲）在上周主要央行会议、重磅数据公布及贸易战加码等令人意外的消息轮番轰炸后，本周市场消息将稍显清淡。周一，美元指数开局再次企稳回升，美元走势似乎并未受制于周五晚不及预期的非农数据。反观人民币汇率走势周一开盘仍然稍显疲弱，在美元持续强势的冲击下，止跌似乎成为“昙花一现”。

上周五晚，两条消息震动汇市，远不及预期的美国非农就业数据令不断攀升的美元指数略有回调。随后不久，中国央行宣布调升外汇风险准备金率，助近期不断回落的人民币兑美元汇率稍稍止跌。

看向美国7月非农数据表现，其新增就业人数15.7万人，与此前增长19.3万人的市场乐观预期相差3.6万人，此不及预期的程度也创下去年10月以来最高。具体从细项来看，专业及商业服务、休闲与餐饮分别新增就业5.1万和4万人，但教育及健康就业人数明显减少4.7万人，拖累了私人服务部门就业表现。

同时，市场十分关注的薪资增速符合市场预期，7月薪资同比增速2.7%，环比增速0.3%，持平于前值；失业率由4.0%下降至3.9%，符合市场预期。此外，本次美国劳工部还将6月非农就业人数修正为增加24.8万人，6月和5月非农就业人数合计上修5.9万。数据公布后，美元指数短线走弱，美国10年期国债收益率小幅走低，金价反弹，美国股指期货上涨。

对于本次不及预期的非农就业数据，东证衍生品研究院 元涛认为，伴随着劳动力市场的逐渐紧缩，就业人数增速放缓属于正常现象，数据已指出企业面临需求与劳动者技能不匹配的情况。其认为，7月非农就业人数已回归至正常区间，15万人左右的新增就业是健康状态，由于失业率再度降至低位，说明劳动力市场强劲状态未改。

中信期货在相关分析中也表示，美国7月份就业增长放缓可能与企业难以找到合格的员工有关，劳动力短缺正在稳步推高薪资水平。不过，有所下降的失业率表明劳动力市场状况继续趋紧。

对于市场瞩目的薪资增速，元涛分析认为，二季度以来经济持续上涨，制造业就业人数表现亮眼，高技能劳动力的供应不足给薪资增速带来的上行压力将逐渐体现，劳动力市场存在的结构性问题使得薪资增速一直处于比较温和的状态。但是，失业率的降低表明劳动力市场状况依然趋紧，且有更多的劳动力进入市场，说明人们对就业前景充满信心。在此情况下，劳动力市场依然对美联储当前紧缩的货币政策构成支撑，在其看来预计年内还将加息2次。

对于金价的后期走势，中信期货相关分析认为，本次非农就业数据的差强人意以及近期中美贸易矛盾的不断激化，会使贵金属走势震荡偏强。其表示，结合前期美国总统特朗普对加息的不满，叠加美国经济前景受到贸易保护主义影响，以及中美远期经济不确定性的增强和相关货币政策的加速调整，恐将危及实体经济，短期利好贵金属。其提示到，之后金价的上行风险来自于欧央行提前结束量化宽松，开启货币政策正常化；下行风险主要是美国就业及通胀大幅改善，鲍威尔释放持续加息预期。对于人民币汇率走势，尽管近期一直受到美元强势的打压，但在上周五中国央行出手反击，宣布自2018年8月6日（本周一）起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从零调整为20%。中信期货相关分析认为，从本周来看，随着央行调整人民币外汇风险准备金率，人民币汇率短期会有收复失地的趋势，但是人民币长期的逻辑依然将回归国内。其表示，虽然美元指数在过去的中长期时间内和我国汇率的相关性明显，但是近一个多月以来人民币汇率的逻辑已经从外部因素回归到了国内经济因素。

“我们目前依然认为国内经济形势在自体本身较为疲软且受到贸易摩擦的中长期影响下，经济下行压力较大。因此后期的汇市尽管央行上调了外汇风险准备金，但是可能和前两次的政策反馈一致，短期或有所升值可暂时起到稳定作用，但并不能长期扭转形势，长期逻辑依然需要我国经济基本面的进一步加强。”其分析表示，除非之后美国经济出现大幅不及预期，否则人民币汇率可能依旧震荡偏弱，后期操作建议观望或逢低购汇。

对此，弘业期货相关分析认为，中国央行本次出手表明其已经关注到人民币汇率市场当前所出现的顺周期行为，对人民币汇率在当前价位上继续贬值可能给市场带来的“羊群效应”保持警惕。分析表示，如果人民币汇率继续贬值，央行可能会动用逆周期因子等其它政策工具，后期还需关注贸易纠纷的发展与央行政策。