黑色早评

螺纹

螺纹夜盘振荡。唐山钢坯报4030跌50。上海一级螺纹现货报4599（折盘面）跌30，华东交割资源4445（折盘面），跌50。目前旺季需求尚无法证伪，但投机性需求下降较明显。短期螺纹产量止跌企稳，有一定回升空间，但后期环保限产持续趋严，且华东主要的螺纹生产企业销售均受到不同程度影响折扣增加，现货仍偏紧。贸易商心态谨慎，厂库出库难度增加。盘面大幅回调后有转稳迹象，建议暂作观望。

热卷

热卷夜盘横盘振荡，波动较大。上海热卷主流报价4340跌20。随着8月底唐山限产结束，短期环保利好刺激阶段性转弱，有一定复产空间。进入九月，下游行业有一定改善空间，下游买盘持稳，热卷厂库同样累积，但社库降幅增大，侧面反映近期需求有所好转。盘面略强于螺纹。

铁矿

矿石夜盘高开高走，涨1.03%。青岛港PB粉报521元（折盘面）涨3，普氏62指数报65.75涨0.2。唐山启动新一轮限烧结，烧结仍是环保高压的生产环节。钢厂维持合理库存，按需采购，贸易商仍有投机需求，港口成交总体较前期有所回落，但主流矿和块矿采购热度不减。发货开始恢复，但国内港口到港短期难有明显增量，港存继续去库过程。九月若钢厂有小幅复产预期，矿石短期偏强震荡。

焦炭

钢厂积极补库，但效果并不理想。港口价格倒挂，贸易商采购积极性并不足，开始出货。供应端焦企逐步落实限产，厂内库存低位。短期看钢厂补库动力仍在，随着贸易商投机性需求不佳，后续钢厂库存将逐步回升。在钢材需求整体弱稳下建议暂时观望。重点关注钢厂补库情况。

焦煤

山西洗煤厂环保停产导致精煤供应有所下滑，同时在高利润下焦企有补库动作。蒙煤通关车辆正常波动，港口库存大幅下滑。短期看运输受限，煤矿安全督查开展，供给收缩支撑煤价，但需求端焦化厂受环保限产影响长期压制，焦煤多空因素叠加，上方空间有限，整体依然偏弱。

玻璃

玻璃现货市场总体走势依旧保持传统的旺季趋势，厂家出库正常。昨天晚上华东地区的山东巨润和滕州金晶等企业发布消息，计划9月1日报价上涨20-40元；部分华中地区生产企业也有涨价计划。今天山西利虎等企业报价上涨10元。之前沙河地区厂家计划9月3日报价整体上涨20元左右。从库存看，整体库存8月份环比有了一定幅度的下降，尤其是沙河地区在停产和限产关闭生产线的影响下，整体库存下降明显。这也有助于后期价格的稳中有升。总体看当前加工企业订单尚可，部分地区开工率还有一定的提升空间。期货方面，玻璃反应现有利好后暂时进入振荡整理，建议暂时观望。

农产品早评

白糖

洲际交易所（ICE）原糖期货周四升至三周高位，因欧洲和巴西作物前景减弱。郑糖昨日夜盘震荡，在5000上下徘徊。现货方面，南宁中间商报价5210元/吨，仓库报价5150-5230元/吨，柳州中间商报价5230-5240元/吨，仓库报价5170-5220元/吨。从技术方面看，日线级别，MACD红柱缩小，快慢线接近死叉，KDJ死叉向下，均线保持空头排列。30分钟线上，MACD红柱扩大，快慢线金叉向上，KDJ有拐头向下迹象，60日均线向下靠拢120日均线。交易策略：5050附近尝试短空操作。

油脂早评

资讯

1.据国家粮食交易中心消息，自2018年9月6日起，对库存剩余的临储进口豆油、临储菜籽油实行周一至周五挂牌交易。临储菜籽油自9月10日起将暂停销售。

2.豆粕山东日照现货3190元/吨，+70；菜粕四川成都现货2230元/吨，与昨日持平；江苏张家港四级豆油5610元/吨，与昨日持平；广东广州棕榈油24度报价4860元/吨，-40；湖北荆门四级菜油报价6650元/吨，-30。

操作

马棕油周四微幅收高，因马币疲软及下周初将公布的月度出口数据料将呈现增长。马棕油九月后出口有望呈现改善，因印度需求恢复，但国内9月后库存有望增加，昨夜连棕油重心上移收跌，4800~5000波段思路操作。双节备货带动豆油去库存，但下游终端采购动作目前相对谨慎，以随采随用为主，因此隐形渠道库存和终端库存偏低不利于豆油商业库存的消耗进度。昨夜期价小幅震荡报收上影阴线，建议以5800为多空分水操作。菜籽油拍卖成交持续低迷，但下周暂停销售，价格有望获支撑。昨夜期价触及20日线小幅收跌，建议可以6666为多空分水操作。

油料早评

资讯

1.截至8月23日当周，美国2017-18年度大豆出口净销售110,900吨，2018-19年度大豆出口净销售591,600吨。当周，美国2017-18年度大豆出口装船973,100吨。

2.中国农业部公布，在安徽省又发生一起非洲猪瘟疫情，185头猪感染，这是中国在不到一个月内爆发的第五起疫情。

3.昨日豆粕现货总成交18.94万吨，相比之下，昨日总成交27.91吨。

4.基差报价：山东10-11月M1901+100；华东10-12月M1901+120/160。

操作

美豆丰产预期可观仍主导美豆走势，叠加中国非洲猪瘟疫情再次蔓延。昨美豆期价上探5日均线后回落，尾盘收于831美分，接近前低834.5美分。预计短期美豆走势仍低迷，建议关注前期低点的支撑作用。美豆期价走势低迷、国内生猪疫情继续蔓延，均利空国内粕类市场。昨晚连粕承压回落，期价再跌破3100关口，建议依托5日均线多空分水。菜粕跟随豆粕走势，昨日跌幅大于豆粕，建议依托5日均线多空分水。连豆昨日滞涨回落，期价回吐前一日涨幅，建议依托5日均线多空分水。

能源化工早评

原油

昨日上海原油期货 1812合约夜盘收于522.9元/桶（+7.2，+1.4%）。伊朗8月原油出口量或跌破7000万桶关口。根据路透搜集到的数据预测，伊朗8月原油出口量可能跌破7000万桶关口。数据预计，伊朗8月原油和凝析油的出口量大约为6400万桶，平均日出口量为206万桶；相比之下，今年4月高峰时期，当月出口量大约为9280万桶，平均日出口量309万桶。此外，伊朗原油的主要买家印度、欧洲、日本等8月均减少进口量。由于美国和伊朗的供应减少，油价上涨，WTI在一个月以来首次收在每桶70美元上方。周四，WTI 收涨1.06%，报70.25美元/桶，Brent收涨0.82%，报77.77美元/桶。虽然在EIA利好的助力下，油价持续上涨，但70美元附近压力较大，短期内无重大利好，油价大幅上涨概率较小，建议投资者做好风险控制。

LL

L1901昨日震荡整理，下跌0.10%收于9515。神华PE竞拍结果，线性成交率28.9%，以通达源库为例，起拍价9420，较上日下跌30元/吨，溢价0元/吨成交，成交率35.3%。供应端部分牌号产品进口窗口打开，但8月国产计划内检修较7月增加，短期整体供应变化不大。需求端，PE下游受益于季节性需求逐步恢复，大型日光膜厂开工达到4-6成，万吨功能膜厂开工恢复至2-4成，下游需求对行情逐步起到支撑作用，但下游利润受到挤压，市场或有修复下游利润需求，不过旺季即将来临，一定程度限制下行空间。操作上，空单止盈。

PP

PP1901昨日震荡整理，下跌0.10%收于9779。最新石化库存73.5万吨。截止8月29日，贸贸易商库存较上周减少5.46%，整体库存较上周减少1.20%。供应端变化对价格弹性影响不大。需求端，下游开工率变化不大，维持刚需，且对高价货源抵触明显，对行情刺激依旧有限。受此影响，石化降库趋缓， PP社会库存整体抬升，市场有修复下游利润需求，刺激下游备货，但需注意，PP粉料价格由于成本支撑，价格坚挺，对粒料价格形成一定支撑，短期价格下探空间或将受限。操作上，价格短期在指数9670—9850区间震荡整理，多单试仓，破位则持有。

PTA

隔夜TA901收于7888元/吨（+0，+0.00%）。现货市场仍有多单成交在9250元/吨，供应商有所回购，部分近期减产的聚酯工厂及贸易商出货为主，9月中旬交割货源商谈价比早间小跌20元/吨左右。上游方面，亚洲PX隔夜CFR盘收于1371美元/吨（+34.33），加工费2000。下游方面，江浙市场部分涤丝工厂价格上涨，幅度在50-200元间，涤丝工厂成交气氛良好，目前纺企采购心态不一，采购多按需为主。中国轻纺城客增量增，总成交958万米，其中长丝676万米，短纤282万米。本周内市场流动性紧张较上周有所缓和，但供应商大量回购现货再度收紧了现货流动性，导致现货市场高基差水平得以维持。若今日扬子石化能如期重启的话PTA供应稳中有升，且下游聚酯减产力度或进一步扩大，整体供需格局会转向略宽松，上涨空间有限，短期注意回调风险，下方支撑5、10日线。

PVC

昨日PVC主力1901合约延续弱势，收于7005元/吨（-10，-0.14%），持仓量略有增加，现持267318手。现货方面根据卓创统计，电石法华东7020-7100（-6）， 华南7150-7210（-50），华北6977-7050（-35），乙烯法华东7443-7483（0），华南7500-7550（-50），华北7155-7190 （-60） ，河北、天津电石3505（+50），华东电石3550（+25）。昨日国内PVC现货市场转暖，交投良好，近期期货下跌企稳，给了下游良好的补库机会，且目前来看电石紧缺仍然是个较大的问题，后期有可能对上游开工率造成影响，近期有较大概率出现集中采购库存持续下降导致的期价反弹，但是由于对第四季度的弱势预期，反弹至7200附近套保盘也许就会大量入市，因此此时做多上方空间不大。建议等反弹出现后逢高做空。

天胶

夜盘天胶维持振荡，1809收于10520点，1901收于12445。09合约持仓仅5.77万手，91价差再次扩大。现货市场：上海地区天然橡胶市场，云南16年国营全乳胶报价10400元/吨，标二报价10300元/吨，泰国3#烟片16税报12600元/吨，越南3L报价10900元/吨，市场报价调整。01合约夜盘回归窄幅震荡，成交量收缩，振幅收窄。anrpc报告称1-7月全球天胶供应缺口达到78万吨，并不能反映国内供需矛盾的实际情况，反弹延续性有限。09合约目前贴水混合胶仅100左右，下游无接货意愿，仓单压力很大。开工率大幅下滑后恢复需要时间，本周美方关税听证会将结束，加税可能性仍较大，短期还有下行可能，天胶自身供需转变还需要时间。操作上短期观望为主，12600上方压力较大可轻仓短空，日内操作，如再次突破前期低位多头可以介入，主力合约操作区间在11800-12600。

有色金属早评

铜

新兴市场货币再遭抛售，且中美贸易仍然面临不确定性，美国对华2000亿美元商品加征关税大概率在9月5日书面意见征询期结束后开始执行，市场恐慌情绪有重燃迹象，同时，今日公布的中国PMI数据或继续降温。基本面方面，进口窗口偶有开启导致进口铜流入较多，现货升水上升乏力，因此预计沪铜下行压力较大，建议轻仓试空。

铝

沪铝继续回落。短期氧化铝价格持续上涨，支撑并抬升铝价。但是，中美贸易对抗大概率进一步增强，回调风险犹存。然而9月将重回铝需求旺季，叠加未来采暖季环保限产和自备电方案利好，政策利好有望进一步推升铝价，长线多单可继续持有。

锌

当前锌社会库存低位以及交割仓单大幅下滑，锌价自低位反弹。但另一方面，海外锌矿增产预期逐步兑现，预期锌锭产量将增加；同时锌进口窗口持续打开，逐步缓解锌供应紧缺的局面，下游消费未有明显亮点，锌价上行空间较为有限。预期沪锌日内震荡为主，前期多单谨慎续持有。

镍

上游镍矿累积趋势不变，但中游镍铁价格维持高位，持续的环保检查影响镍铁供给。下游不锈钢价格目前基本微利，库存累积。同时新能源汽车更新换代后产销量有望增加，镍基本面矛盾回到9、10月不锈钢消费上。盘面上，美元走强打压镍价，建议短线可空镍。

以上评论由戴一帆、戴高策、边舒扬、郑景阳、楼丹庆、王仍坚、寿佳露、王泽勇、杨雅心、章正泽、盛文宇、何琳、刘冰欣、王清清、姚一轩、邵玲玉、张元桐提供