期货日报网讯（记者 谭亚敏）9月9日，2018第三届中国（郑州）国际期货论坛在郑州举行，此会议由郑州市人民政府、郑州商品交易所、芝加哥商业交易所集团联合主办，郑州市郑东新区管委会、郑州市政府金融办和期货日报社共同承办。

据悉，去年4月19日，白糖期权顺利上市。今年6月，中国证监会批准棉花期权立项。在此背景下，郑商所在2018第三届中国（郑州）国际期货论坛专门举办“期权分论坛”，共同探讨商品期权市场发展。

期货日报记者从与会人士处获悉，白糖期权上市以来，目前，已有数十余家涉糖企业利用白糖期权市场规避生产经营风险，一些“保险+期货”项目也积极利用场内期权对冲场外风险，并取得了较好的效果。

郑商所副总经理王晓明介绍，2018年以来，白糖期权市场规模持续增长，市场功能逐步发挥。白糖期权试点的成功运行，表明商品期权市场已经具备进一步发展的基础条件，具体表现为以下三个方面：

一是白糖期权市场功能逐步发挥。在优化合约规则制度方面，郑商所采取了降低白糖期权交易成本，完善期权合约挂牌方式，延长期权到期日，上调白糖期权限仓额度，修订适当性制度操作指引等具体措施。在市场培训和投资者教育方面，通过期权讲习所、“三业”活动及视频讲座等多种形式，积极引导产业企业和机构投资者利用期权工具。今年以来（截至2018年8月31日，下同），白糖期权日均成交3.3万手，日均持仓21.4万手，分别为去年的2倍和1.9倍。从与标的期货的对比情况来看，白糖期权单日成交最高占到期货的21%，单日持仓最高占到期货的41%；期权定价合理有效，隐含波动率位于合理运行区间；做市义务完成良好，做市能力逐步提高；法人客户成交和持仓占比分别达到61.1%和54.5%；

二是商品期权技术系统运行稳定，运行效率明显提升。白糖期权上市以来，交易所端、会员端技术系统运行安全稳定，通过了实盘检验。2018年以来，技术系统在信息通道、系统资源、结算效率和行权效率方面均取得了明显提升，为白糖期权市场进一步发展，以及多品种期权同时运行做好坚实的技术准备。

三是商品期权市场运作管理经验不断得到积累。上市以来，白糖期权经历了上市挂牌、交易、结算、合约到期等一系列完整的业务环节，合约规则的适用性得到全面检验，业务流程得到进一步完善，市场运作管理经验得到积累，期权人才队伍快速茁壮成长，为商品期权市场进一步发展打下坚实基础。

值得注意的是，商品期权市场的进一步发展的同时，也面临若干问题和挑战：

一是投资者参与度有待拓展。截至8月底，开通白糖期权交易权限的客户数为11608个，参与白糖期权交易的客户数为4059个，同期参与白糖期货交易的客户数则高达24.2万个，期权市场投资者参与规模仍有较大增长空间。

二是市场流动性有待提高。与标的期货市场和境外市场相比，白糖期权成交和持仓规模仍有较大增长空间，部分期权合约买卖价差相对较大，挂单量相对不足，不利于机构投资者配置资产的交易需求，不利于产业企业正常的套期保值，也不利于做市业务的可持续性发展。

三是市场运行机制有待完善。在目前采取的传统保证金收取方式下，资金占用量较高。另外，期货公司及投资机构的期权风险评估与控制体系不够完善，尚不足以应对商品期权市场进一步发展带来的挑战。