8 月 27 日，中石油和中石化两大系统同步上调沥青现货价格，主营炼厂推涨氛围浓 厚，除山东市场上调 50 元/吨之外，华东、华南、西南、华北沥青涨幅均达到了 100 元/ 吨。此前对现货价格上行的抑制因素，例如，加工利润恢复、供需同步增长、山东市场存量消化和水泥砂石料价格上行增加道路施工成本。目前来看，部分因素得到一定程度的缓解，例如山东地区较高的社会库存在与华东价格贴水扩大后得到改善。根据隆众咨询的样本统计，2018年08月23日-30日，30家样本社会库存为76.05万吨，环比下降7.2%，25家样本厂家库存为48.58万吨，环比下降17.8%。

利润恢复后产量恢复将提速

值得注意的是，相较于 5月份时的负利润情况，进入 8 月份后炼厂加工利润走强，盘面利 润一度吸引部分炼厂采取套保锁定利润的操作方式，炼厂加工的积极性得到较大回升。 虽然从百川资讯公布的29日当周炼厂沥青装置开工率来看，山东和华东分别为41%和38% 并未出现较大幅度上涨。但从检修和开工计划来看，进入 9 月份，中油温州（产能 70 万 吨）、中油秦皇岛（70 万吨）岗桥石化（60 万吨）以及滨阳燃化（110 万吨）都将结束检 修开始投产沥青，整体沥青开工率与供应预计将有较大回升，供需同步恢复的逻辑仍得到支持。

现货价格涨幅预计放缓

就价格走势而言，在主营推涨的氛围带动下，周一 9 月 3 日中石化及中石油为首的主营炼厂再次进行调价，南方地区炼厂普涨120-150元/吨，北方市场普涨50-100元/吨。其中山东地区齐鲁沥青（中石化旗下）结算上调70元/吨，并维持100元/吨的优惠幅度，暂时执行3420元/吨。 在现阶段利润恢复，市场面临炼厂供应增加的趋势，此外从2016年以来，沥青需求爆发时间更多集中在紧邻年底期间，下游施工开工节奏有所变化。同时原油在伊朗出口放缓和中国原油采购量走强的拉动下出现阶段性反弹，油价预计将从利空因素逐步转变为沥青期价的成本端支持，综合现货和油价这两大影响沥青期价的因素，短线多头筹码仍相对较强。但在供需同步恢复的背景下，加工利润已经得到修复，市场主要矛盾并不突出，预计现货与期价将随需求恢复 节奏稳步上行。（作者： 孙家南 潘翔）