宏观策略：需求的影响逐渐增加，需求和库存是关注的焦点，从有色的走势看，价格连续调整刺激消费增加，有色金属铜和锌基本面显著改善，出现明显的反弹行情，为超跌板块提供明显支撑。黑色系和化工类仍在走环保路线，但是供应弹性缩小，需求对价格的影响明显增加，因消费下降而持续弱势的热卷比较有代表性。建议投资者密切注意工业品库存数据和消费数据，操作上可依据该核心指标的变化而变化。

股指期货：贸易战进入第二阶段，国内政策应对得当，投资者对贸易战的态度也逐渐统一，市场开始消化贸易战这一利空因素的影响。但是市场人气恢复仍需要一个过程，这意味着市场振荡难免，虽然指数连续反弹且成交量放大，但是操作上仍要避免追高，等待回落后再参与波段行情。

铜：目前主导铜价的仍然是宏观方面的因素，目前主导铜价的仍然是宏观因素。下半年地产投资面临下滑，基建投资托底作用显现，传统“三驾马车”贡献趋弱，经济下行压力大。库存下降，现货升水，进口增加的逻辑链条得到验证。而9、10月传统消费旺季的到来，叠加中秋、国庆两个大假，市场对下游备货具有一定期待，且9月国内冶炼厂还有部分检修影响产量，种种因素支撑。沪铜保持振荡思路为宜。

锌：锌市近强远弱，冶炼利润将增加，开工率也将回升，后期锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端。这个逻辑是不变的，需求端旺季或持续至10月中下旬，供需基本面整体偏强的趋势或延续到10月份。国内三地库存和交易所库存处于历史低位，基建投资增加刺激下，叠加“金九银十”旺季预期，锌价有望延续反弹势头，短期保持在20000-22000元/吨区间振荡。锌锭后期供应增多，需求暂未跟上，很难支撑锌价持续走高，不宜一味追高锌价。

铅：环保检查亦会对铅市，特别是再生铅的生产造成影响。目前虽然再生铅企业利润水平有所提升，对原生铅的需求或有一定的替代效用，但是目前境内外库存依然偏低，依然对铅价形成支撑。在“金九银十”旺季需求带动下，预计沪铅走势有望维持振荡偏强，主要运行区间为 18000-20000 元/吨。

黑色金属：环保限产放松带来供应增加，需求端维持平稳，产量回升及库存地位，钢材价格维持振荡走势，原料端仍可采取逢高抛空的策略。

甲醇：甲醇短期受成本支撑处于强势，但需求低迷，下游mto利润较差。操作上， MA901受成本支撑，但需求逐步走弱，整体供应充裕，需求略差，维持区间震荡操作思路，范围在（3100，3350）,反弹抛空操作。

橡胶：天然橡胶供需矛盾突出，是基本面最差的品种之一。2017年以来，橡胶期货盘面呈现难涨易跌，慢涨急跌的特点。在通胀预期炒作的市场氛围中，资金或流向橡胶这一价值洼地，但橡胶缺乏基本面支撑，难以构成趋势性上涨，极易被打回原形。预计后市橡胶仍以低位运行为主，短期或有供需改善及消息利好，不乏久跌必涨的阶段性反弹。橡胶价格已经处于历史性底部，但不排除向更低位置下探的可能，利好消息对市场的提振亦难免边际弱化。橡胶左侧交易难度较大，操作上宜顺应市场大势，熊市中应舍弃做多利润而等待抛空机会。长期坚持急涨勿追，逢高沽空观点。

PTA：整体来看，PTA依然以振荡偏弱的走势为主。目前中美贸易摩擦的现状难以对PTA市场产生实质性冲击。虽然价格下方受到供需紧张和库存偏低的影响，支撑较强，但是目前产业链的整体运行已经不允许利润过多的停留于上游，只有利润再次分配，才能使得产业链保持顺畅的运行。盘面操作上依然以逢高抛空操作为主。

油脂油料：豆粕1901期货仍以逢低做多的思路为主，饲料企业和贸易商可适量增加1901豆粕基差采购量，提前锁定货权，防止市场突变而处于被动。国产大豆进入收割季，新豆上市压力以及临储低价拍卖仍会制约价格反弹，可保持观望等待市场明朗。油脂市场供应充足而需求平稳，尤其是棕榈油乐观的产量前景将会对国内豆油及菜油供应形成巨大替代效应，整个油脂板块反弹潜力不足，有望继续保持区间振荡特征。

白糖：广西现货价格窄幅波动，未来销售压力较大，预期糖价承压。后期sr901有望跌破4500，前期空单继续持有，关注5200压力位置，反弹沽空。

中投期货策略周报（第82期） 20180924.docx