期货日报网讯（记者 谭亚敏）10月25日，由郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）主办，中国铁合金工业协会和国际锰协协办的“2018年第九届中国铁合金产业大会”在杭州举行。

“铁合金，尤其硅铁合金，在最近的一年多来，市场参与者正在迅速接受这一新型的贸易方式，基差点价、基差贸易已经被许多合金生产企业、贸易商、风险管理公司，甚至钢铁生产企业所接受。” 豫新投资管理（上海）有限公司总经理助理陈建威在会上表示，未来，在贸易流通环节，基差贸易将是最具有活力的贸易方式。

据悉，常规的套期保值策略假设基差风险属于企业能够承担的风险，无需进行对冲管理，但在现实中，基差风险是套期保值业务中难以回避的风险。

“最佳的套期保值战略优化是引入基差交易，基差交易是进口商经常采用的定价和套期保值策略，贸易双方约定使用‘期货市场价格+基差’固定现货交易价格的贸易方式。”陈建威说。

实际上，基差定价是一种交易方式或模式，买卖双方在合同订立时不确定具体成交价格，而只是约定在未来某一时间对合同标的物进行实物交收，并规定以交货之前某一时间的期货市场该标的物期货价格为基准，加上双方事先约定的期现货之间的价差（基差）确定销售价格并进行货款结算的定价方式。

交易双方签署贸易合同时，不确定固定价格，约定按照双方一致同意的期货价格固定基差，卖方给予买方一定时间期限选择期货价格定价。一旦买方确定期货价格，则该贸易合同最终定价为“买方确定的期货价格+基差”。

陈建威举例介绍，2018年2月初，A贸易商向B硅铁合金生产企业采购硅铁合金1000吨，双方约定以“郑商所硅铁合金期货805合约价格+250元/吨的基差”定库提价，于2018年4月10日以前由A贸易商到库自提，A贸易商必须在3月10日-4月10日前确定期货价格。

买方的角度开展基差交易，2月9日，现货价格约7260元/吨，基差450元/吨。合金厂基差报价250元/吨，向贸易商让利200元/吨作为补偿。为稳定采购货源，买方决定购买基差合同。

“长期观察，硅铁基差一直维持正基差，但目前450元/吨的基差相比历史基差运行区间适中，经反复分析，贸易商认为当前现货价格相对合理，而期货价格偏高，因此决定点价前不进行买入保值。进入点价期后，若基差走强，将点价尽可能延后；若基差走弱，则适时点价采购，同时在期货进行卖出保值。”陈建威说。

实际上，进入进入点价期后，基差先走强（主因期货价格下跌大于现货下跌幅度)，此时尽可能延后点价；基差后续开始走弱（现货价格下跌大于期货价格下跌幅度），此时适时点价。最终4月9日（点价截止日前一日）点价5836元/吨，实际采购价格为5836+250=6086元/吨。

见习编辑：李国雷