日内金属走势分化，有色早盘跌幅不断扩大，沪镍一度跌近3%，后来受股市反弹情绪带动，跌幅收窄至1%以内；贵金属依然维持偏强格局，白银上涨动力逐渐增强，金银比价小幅回落。目前美元指数仍然处于高位，但美股的大幅下跌给市场带来了不安的情绪，恐慌性指数迅速飙升；沙特对原油增产的表态让油价迅速回落，未来美国通胀回落可能性增加，所以我认为12月份，美联储在面对长短期利差收窄等一系列问题面前继续加息的可能性比较低，这将为金银的上涨创造条件。在操作上我们建议前期沪金多单持有，白银可以逢低建仓，多铝空镍组合可逢利润高点止盈部分仓位。

美国长短期利差继续收窄

目前10年期美国公债收益率比三个月期美国公债收益率高大约0.8个百分点，表明短期国债收益率增速过快，企业短期债务融资成本上升；从历史上来看，这种利差在达到倒挂时往往是危机的开始，也是衰退的开始。如果美联储12月份再次加息，很容易造成利差加快收窄，那么美国经济走弱衰退的可能性将大大提升。

消息面

【工信部：落后产能退出环境进一步优化】工信部产业政策司分别在陕西西安、福建福州组织召开部分地区淘汰落后产能工作经验交流会。会议强调，淘汰落后产能是打好污染防治攻坚战的重要举措，是推进供给侧结构性改革的重要内容，下一步将压实相关部门职责和企业主体责任，进一步完善工作制度，深化协同推进工作机制和落后产能依法退出机制。

【天津2018/2019采暖季不搞一刀切停工 】据天津日报，天津市日前出台《天津市2018—2019年采暖季工业企业错峰生产工作方案》和《天津市2018/2019年采暖季重点行业差别化错峰生产绩效评价指导意见》，在采暖季（2018年11月15日至2019年3月15日）期间，对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业，实行差别化错峰生产，不搞“一刀切”。

【减产至供应减少 消费地铝锭库存环比减4.5万吨】10月25日，SMM统计国内电解铝消费地库存（含SHFE仓单）：上海地区34.8万吨，无锡地区66.9万吨，杭州地区9.6万吨，巩义地区9.1万吨，南海地区23.0万吨，天津5.6万吨，临沂2.4万吨，重庆2.4万吨，消费地铝锭库存合计153.8万吨，环比10月18日减少4.5万吨。

【2018年河南省委省政府环保督察全面启动】按照河南省环保督察方案和污染防治攻坚部署要求，从10月23日起，河南省委省政府成立9个督察组，分两批对全省18个省辖市开展环境保护督察工作，实现全省环境督察全覆盖。督察组第一批于10月23日开始进驻，对开封、漯河、驻马店、周口、信阳、南阳、洛阳、三门峡、焦作9市开展督察；第二批拟于11月上旬开始进驻。

技术面

下图是有色指数的日线走势图，从图中可以看出指数日内快速跌破30日均线之后被拉回，目前均线系统错综复杂，短期K线组合中阴线较多，技术指标MACD在O轴附近形成死叉，预计后期市场仍有下跌动能，关注157.42附近的支撑。