期货日报网讯（记者 崔蕾）由亿信伟业和玄武智慧联合主办的第五届金亿峰会暨第三届私募基金“金亿奖”颁奖典礼11月3日在上海举行。峰会以“新时代 新经济 新机遇”为主题，邀请私募、券商、期货等金融机构嘉宾，共话行业发展机遇，探索新时代投资机会，推动私募基金行业健康发展。亿信伟业首席顾问江明德在峰会上对2019年的整体形势做了分析和判断。

他认为，明年有两个关键词，第一个关键词是2019年将延续2018年的变化，但是这个变化深度不一样，变化表现在四个方面。

首先还是贸易摩擦的问题，它的影响其实会滞后，要到2019年以后才可能真正显示出来。问题在于不仅仅是中美贸易摩擦，还有贸易摩擦的外溢，是要考虑的一个问题。第二个问题是由贸易摩擦所引发的，美联储12月份有一次加息，明年有三次。联邦利率在高位，美股在高位，可能会引发一波周期比较长的调整。如果真的出现，美元资产的大幅度调整，对整个市场将产生影响。

第二个变化是国内经济下行， 2015年到2018年的上本年，我国的GDP运行轨迹始终在6.7到6.9之间，但是2018年的三季度，GDP运行增速只有6.5。市场现在一致的预期，就是明年中国GDP的增速要下一个台阶。但这个台阶究竟下到哪一个层面现在都还不知道。

第三个变化是金融周期，现在实际上还处在信用紧缩或者叫紧信用周期的阶段。央行发布的2018金融稳定报告明确提出了金融风险，提出了2019年对金融监管的要求，防金融风险从2018年到2020年三大攻坚战，明年是关键之年，所以不要有太大的所谓奢望金融环境会宽松。

第四个变化是政策的对冲，政策的对冲对于前面讲到的三个变化可能会有一个缓冲垫，或者是安全垫。

“这就是我们考虑的明年宏观环境的四大变化。”他说，在这个变化当中其实一定会有机会。机会可能主要出现在三个方面，首先我们认为明年的交易性机会要好于今年，因为资本市场讲究的是预期，现在预期都明朗，所以明年的交易性机会一定会好于今年。如果从股票市场角度讲，如果结合周期理论的概念，可能到2019年年底的时，三年经济短周期见底了，如果真的是大资金做趋势要配置的话，可能要到明年下半年，这个时候可能会是一个比较适合的机会。

第二个就是衍生品市场，江明德说：“我们始终认为中国的衍生品市场还有很大的发展空间，今年的CTA策略走得不错。其实不仅仅是今年走得好，大家如果去看数据，商品期货五年以前就已经是全球第一了，而且我们现在在加快推出越来越多的衍生品品种。这个对我们整个市场的发展会有一个很大的促进作用。”明年衍生品市场包括期权在内，会有个比较大的发展空间。

第三是债券，其实债券市场现在利差在扩大，利率在提高，在利率走牛的背景下，债券市场不可能有牛市。但是债券市场的操作机会就在于同样的债券，找信用等级高的，而现在所谓信用等级高的，就是地方债。因为最近一段时间政府对地方债的支持力度有了很大提高，所以我们认为可能地方债或者专项的地方债机会会好于其他。

“还是回到那句老话，股市、汇市、债市、期市，四市跌荡，但是就在这个跌荡的过程当中，可能就是我们的机会。”江明德最后说。