期货日报网讯（记者 张文斐）在11月13日由中粮期货于广州举办的“共赢市场 共克时艰”2018油脂油料高峰论坛上，中粮油脂业务运营部总经理助理刘霓表示，2000年，美豆占全球产量42.7%，巴西及阿根廷大豆产量总和占全球产量38.3%。随着南美大豆不断扩种，美豆产量所占份额逐渐下降，2018年占比为34.6%，巴西及阿根廷大豆产量总和占全球产量的比重上升至48.1%。

对于国内豆粕价格，在刘霓看来，国内豆粕期货自2000年7月上市以来，和美豆价格相关性超过90%；国内的供求和库存，决定的是国内豆粕价格波动与美豆的幅度差异，库存消费比程度决定行情涨幅，2012年(涨幅28%)和2016年(涨幅37%)美豆库销比8%以下；而2018年库存消费比20%，1—3月价格涨幅仅不足10%。

“豆粕基差由国内供求决定，绝大部分基差为正，现货多数升水期货。”刘霓说，到港量高峰通常出现在榨利高峰过后的2—3个月，到港直接影响大豆库存，进而影响基差。即：油厂榨利将影响2—3个月后豆粕基差，这个结论对油厂基差定价有一定指导意义。

刘霓建议，跟随市场的整体预期，特别要关注未来1—3个月的变化(库存拐点、较预期变化)。

她预计，豆粕现货基差维持坚挺，毕竟不敢买货前提下，一季度库存紧难改，货源差异。在排除政策的情况下， 油脂至少价格上越来越值得买了，油脂静态大库存是现状，但已经交易到价格里面了(反套逻辑结束了)，更重要的是未来怎么变化，至少豆油和菜油不会更差了，因此豆油菜油从反套逻辑转向正套，但棕榈油正套还不支持。

见习编辑：李国雷