11月20日，“期宝”2018年四季度山东地区甲醇产业链市场调研团第二天来到了黄河文化、古奇文化的发祥地之一——山东滨州，这里是连接苏、鲁、京、津的重要枢纽，当地的企业管理文化亦独具地方特色。

昨日，我们拜访了当地一家大型石油化工企业。这家公司成立于1988年，承载着“产业报国，服务社会”的责任，保持“利他”的核心价值观，丰富的企业管理文化让人惊叹不已。企业集团涵盖化工、文化艺术、生态环保、现代物流等九大产业，其中石化行业主要以炼油为主。

通过调研我们了解到，企业通过烷烃脱氢以及气分两种工艺生产MTBE，日耗甲醇300—400吨。而对于MTBE的需求，企业相关人员表示，这主要根据成品油市场需求而定。在当前原油市场持续下跌的背景下，下游需求方对成品油刚需采购，这对MTBE需求存在直接的消极影响。从库存角度来看，企业当前成品油库存处于历史较高水平，说明成品油的销售压力较大，侧面印证了MTBE的需求偏弱的现状。另外，除了沥青外的化工品库存均不低，这也映射出当前化工品整体偏弱行情。

在能源化工行业价格重心整体下移的阶段，该企业仍保持稳健运行，这要得益于企业高效的风险管理体系。该企业利用期货来进行套期保值和风险管理，要追溯到2014年，当时的原油出现极端下跌行情，公司的敞口库存面临着巨大的贬值风险。在这个关键的阶段，企业负责人深刻地意识到期货工具在实体企业稳定运营中的重要性，并开始积极组建期现团队，成立期货套保经营部，以研究创造价值为根基，理性使用期货规避企业的产品价格风险。

据了解，该企业的主要产品是成品油和沥青：汽油日产5000—6000吨，柴油日产8000—10000吨，大部分销往下游终端市场，包括社会用油以及民用加油站等；沥青满负荷日产5000吨。作为企业的主营业务，石油和沥青自然成为企业套期保值实践中的重点风控对象，公司的库存价值经营以净头寸管理为核心，将原油、沥青及各种化工品按照收率折合成原油净头寸，期现经营以产融结合为目标，将期货、期权等工具融入到公司的采购生产销售各个环节中去。当企业多买了原油导致原料库存偏高时，可以直接在Brent上面做原料库存的套期保值；当企业多卖了产成品时，可以做原料的买入套保；也可以通过产业链套利操作，例如做成品油的裂解价差套利，或者买原油空沥青的套期保值操作等等。