“投资者在进行期权交易时需要注意很多细节，比如逻辑、仓位、突发性事件等。有时候，往往是很多细节决定着成败。”第十二届全国实盘交易大赛期权组第五名、南京一三一投资基金经理赵玉坤在11月25日于深圳举办的第十二届全国实盘交易大赛暨第五届全球衍生品实盘交易大赛颁奖大会“境外、期权交易专场”中说。

在赵玉坤看来，期权交易常用的策略非常之多，尤其是场外期权，各种各样的工具五花八门。“比如，建立这个期权策略的逻辑是什么？应该如何布局仓位，是一次性下单还是拆单？如果按预期发展或反预期发展，该如何处理？如果持仓过程中如有突发性事件，该如何应对？策略资金管理是什么，有无后手？前面的计划已经制订，如果对市场判断发生改变，如何调整期权仓位？这些问题都是投资者在进行期权交易前需要问自己的问题，这些都是很细节性的东西。”

同样的，利用期权的交易非常灵活。赵玉坤说，只要你对市场有看法，无论你的看法有多模糊或者多具体，一定都能设计出来符合你想法的期权策略，而在这一点上，期货和股票传统策略是无法做到的。“股票和期货获得盈利是基于投资者对市场判断正确的基础上，当市场发生了你所判断的走势才可以赚钱，而期权则可以做到没有发生这件事也可以获得收益。”赵玉坤在会上说，一开始，期权交易给人的印象是利润翻倍、收获暴利等，但事实上，真正做期权交易的一般都是出于三种目的：一是投机，二是套利，三是现货商的套期保值。出发点不一样，那么整个交易的策略、逻辑、思考也将会完全不一样。

此外，在赵玉坤看来，投资者在进行期权交易时一定要将风险控制放在重要的位置。“事实上，期权的风险度量是较为专业的东西，需要通过评估DELTA、GAMMA、VEGA的风险，来衡量整个期权账户的风险。”赵玉坤表示，当一个风险事件发生的时候，裸卖空期权给投资者带来的打击是毁灭性的，投资者在时间上也可能会来不及反应。对此，赵玉坤说，虽然卖空期权有一定概率上的优势，但是在做卖空期权的时候一定要做好Delta对冲，尤其是团队作战时一定要把对冲重视起来。

期权交易中除了要警惕“来自希腊字母的风险”，投资者还要注意控制保证金的风险。“每个交易所都会在节假日或一些其他情况下提高保证金，涨跌停板同样也会提高保证金，如果不提前将这些考虑进去，可能会有强平的情况出现。因此，在期初设定好无风险套利，这就是要注意的融资保证金风险。”赵玉坤说，后面如果期货标的越来越多，投资者可以专注无风险套利，未来几年也是有机会的，因为整个期货市场在不断上市新的品种。

对于真正决定期权价格因素的问题，赵玉坤认为不是大家普遍认为的隐含波动率，而是市场。“隐含波动率是反映市场情绪的指标，反映的是市场供求、风险事件发生的时候的市场情绪，例如，中美贸易摩擦时，避险需求上升，很多人不计代价买期权，就会造成隐含波动率出现被动的大幅上升。”赵玉坤说。

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