2017年，中国期货市场正式开启了期权时代，作为衍生品工具，期权比期货更为灵活、高效，未来国内将迎来更多场内期权的上市。可以说，国内期权市场未来是海阔天空而任重道远的。

“国内期权市场才刚刚开始，从国际市场的情况来看，期权的成交量是超过标的本身的。国内的期权市场还在快速成长过程中，这个过程中，资金会不断地集聚过来，并形成一道风口，成为很有机会的市场。而我们做交易的都知道，在快速成长的市场中，要想获取行业的平均收益是相对比较容易的，也就是说现在国内的期权市场机会比较大，未来潜在的能量不可估量。”在11月25日于深圳举办的实盘大赛颁奖大会“境外、期权交易专场”中，长期稳定盈利奖第六名、期权组第九名龚椿鑫说，与期货市场不同，期权市场不仅仅是简单的博弈，多头赢的钱不一定是空头的，有可能多头赢钱，空头也在赢钱，可能是“羊毛出在猪身上”。“期权交易中存在大量的组合投资，多头盈利空头也在盈利，这个钱是由谁来出？有可能是做期货、股票的，因为有一方通过主要投资把风险转移到另外的市场，由另外市场的人买单。可以说，期权的投资模式是多样性，策略也非常多，也是期权交易吸引人的地方，也是其魅力所在。”龚椿鑫在会上说。

在期权组第五名、南京一三一投资基金经理赵玉坤看来，与其他工具相比，只有期权是可以做到在市场任何环境之下，都可以获得稳定的资金曲线增长，无论是有行情、没行情，行情是上涨、下跌、宽幅振荡、窄幅振荡，仰或者是有黑天鹅事件发生，都可能获得比较稳定的资金曲线，这是非常难得的。

而投资者们在进行期权交易时如何选择是当买方还是卖方呢？各位获奖选手在交流中表示了不同的观点。

“事实上，在期权的四大策略中，机构通常会选择做卖方策略、备兑策略和组合策略，而很少去做买方策略。我认为，投资者们要多学习机构，而不是单单是想要获取更大的利益去做买方。买方通常是要等到比较理想的机会出现时偶尔出击一两次，从长期来讲，投资者是不能做买方的，更多应该选择做组合投资。”龚椿鑫说。

在期权交易中，同样倾向于做卖方的还有此次大赛商品期权组第四名周宁。“我既做过卖方也做过买方，我做买方的时候亏过钱，但是在做卖方的时候几乎是百分之百盈利的。因此我认为，我们要换一个思维方式去看待这件事情，虽然做买方的亏损是有限的，但是如果每一次都亏，本金到最后还能剩多少？这是值得思考的事情。”他说。

事实上，在期权交易中卖方是赚时间价值，买方是做内在价值的。“可以理解为，做卖方的人是卖保险的，卖保险的要承担风险，里面有一个大数定律，赢的概率是非常高的，但是也是有可能输的。”本届比赛期权组冠军于红在交流中说。

在龚椿鑫看来，从机会分布的角度来说，卖方的方向性优于买方的方向性，但是买方的升值潜力肯定是大于卖方的。因此，他建议投资者们，在资金过大时选择卖方，资金小时可以当买方。“买方方向性和卖方方向性取决于时间价值，买方一定要速战速决，如果不速战速决，时间价值就会慢慢衰减，势必会影响到收益。卖方做方向性可以做长期趋势，买方在做方向性时不能做长期趋势，而是必须有爆发式的行情。”龚椿鑫介绍说。

“教科书上一般都是强调，期权交易中卖方是收益有限、亏损无限，而买方则是亏损有限，收益无限。但是作为投资者，我们要看到背后获胜的概率。”实盘赛金牌导师、宁波川砺投资总经理黄旭东解释说，将市场行情简单分为大涨、小涨、横盘、小跌、大跌，如果你做卖出看涨期权时同时做多，五种情形有四种情形对他有利，做多时大涨肯定盈利，小涨也可以百分之百的把最大收益拿到手，横盘也可以拿到手，小跌可能盈利少一点，但还是能够实现盈利，只有大跌是不利的，而且大跌亏损会比较大。机构做卖方都是因为看到了背后这80%的胜率，在追求高胜率的同时追求小的收益。

“如何选择策略及做卖方还是做买方主要看交易的出发点是什么。”赵玉坤说，比较常见的是用期权对冲期货仓位的风险，比如说期货持有是多头，可以用期权买一个虚值看跌期权对冲。第二种是套利，第三种是套期保值，这都不是单条腿。期权只是一个工具，怎么使用这个工具要看初始的目的。买入期权、卖出期权各有优势和劣势，主要还是要看交易者的灵活把握，将其变成对自己有用的工具。

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