11月24日，在第十二届全国期货实盘交易大赛暨第五届全球衍生品实盘交易大赛颁奖大会分会场“主观、量化及对冲套利交易专场”上，程序化组亚军，子盛资产管理人、牛顿量化对冲基金合伙人石璐表示，在当前环境下，CTA策略具有特殊配置价值，特别是今年以来，CTA策略整体表现较好。今年前三季度CTA策略私募基金整体上涨6.10%，在各主要策略私募基金中位居首位。

据期货日报记者了解，今年以来在中美贸易摩擦、国内去杠杆、股权质押风险等多重因素影响下，国内股市不断走低，CTA策略却逆势取得较好收益。

石璐认为，CTA具有巨大的配置价值。一方面，CTA策略与其他策略相关性低。数据显示，除与宏观对冲、多策略等相关系数偏高外，CTA策略与其他策略的相关系数均在0.2以下。从其他策略之间的相关系数来看，基本都在0.7以上。另一方面，CTA策略可以与股票、债券等组成多样化的组合，改善组合风险，调整收益。

石璐认为，目前国内CTA策略配置权重要低于国外，未来应有较大提升空间。

他表示，与私募FOF相比，CTA策略规模较小。根据中基协发布的报告，截至2016年年末，在私募管理人自主发行的私募基金中，期货期权等衍生品私募基金规模为183.92亿元，FOF私募基金规模为3330.85亿元，前者约占后者的比例为5.5%。由此不难推断，国内私募FOF产品对CTA策略产品配置比例整体处于较低水平。

另外，国内私募FOF与CTA策略业绩相关性较低。从国内私募FOF基金指数与各主要策略私募基金指数业绩的相关性统计（2012年12月31日至2018年8月31日）来看，国内私募FOF业绩与股票策略的相关性最高，达到0.95；与CTA策略的相关性最低，仅为0.32。

与此同时，CTA策略中长期业绩表现较好。根据朝阳永续数据，2012年12月至2018年8月期间，CTA策略表现最佳，年化收益率达17.01%，在各主要策略中位列第一；夏普比率也相对较高，为2.01；最大回撤较为可控，基本在11%以内。而股票多头策略整体波动较大，其年化收益率为10.74%，位列第三；但夏普比率仅为0.80，在各主要策略中垫底；最大回撤达27.2%。”

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