10月中下旬，富士交易进入高峰期，今年苹果大幅减产情况基本落实。期货1810首个新果合约交割完毕，在11000点附近寻到支撑后，仓单价值助推期货再次掀起一波上涨。11月16日出现本轮高点12626但未能突破前高。11月26由于上涨动能不足，盘面拉出首根长阴，试探12000点支撑。

价格较高，销区苹果交易受到明显影响

根据广东深圳、东莞市场反馈，市场上销售的库存洛川中高端苹果，平均价格比去年高出1.50元/斤左右。受此影响，苹果交易量比去年缩减50%以上。从洛川直发深圳市场客商反应，去年同期三四天可以消化一车货源，而今年十天都难能消化。价格越高的货，受的影响越大。据了解，这种现象并非个例，陕甘货源的主销区两广、福建、贵州、重庆等都面临一样困境，库存苹果价格居高不下，但销量明显下滑。

替代品柑橘丰收，对中低货源造成冲击

2018年全球柑橘产量较2017年继续小幅增加，总产量预计突破4000万吨。广西砂糖橘去年开市初期收购价格为4.00元/斤左右，而今年主流开市价格为3.00元/斤，同比去年下滑25%。销区方面柑橘类水果的售价同比去年也下滑了1元/斤左右。柑橘的产量与价格与苹果中的膜袋、纸加膜的定位高度一致，双方是较为明显的替代关系。销售时间上柑橘类水果大量销售时间从11月到次年三四月份，和膜袋苹果及其库内货的的销售时间也基本吻合。因此，柑橘丰收后的低价短期内对中低档苹果的消费造成明显压力。

交割规则改变，仓单成本仍是支持

10月17日，郑商所发布修改苹果期货交割合约规则的公告。新的交割规则将从1910合约开始而不影响旧的合约。规则中对仓单成本，也即间接对行情产生影响的修改主要有以下几条：（1）质量容许度由不超过5%调整为不超过10%，在体现期货标准化分级理念的同时，也更好的贴近现货实际，降低了交割成本。（2）增设10%＜质量容许度≤15%的替代交割品，减少多次整理带来的损耗。（3）每年10月1日至次年2月20日苹果入出库硬度由原来的6.5kgf/cm2、6kgf/cm2调整为7kgf/cm2、6.5kgf/cm2。前2条中，1910之前的合约因执行较为严格的旧规，成本较高，对盘面价格形成一定支撑。而第三条将硬度上调而不是下修，证明市场前期认为05合约交割硬度达不到要求的逻辑较为牵强，1—5价差近日也逐步回到正常区间。

节假日备货行情仍值得期待

圣诞节及元旦，是库存富士开售后的第一个小高峰，随后到来的春节以及元宵，同样存在较大的备货需求。苹果尤其是高端商品果在这些节日期间送礼需求会明显变得旺盛。在过去两年苹果供大于求的背景下，节日销售并不理想，价格未有明显上浮。但今年苹果减产较多，入库量不大，本轮节日备货行情或值得期待。同时，在几轮节日消费旺季的消费未能明显证明下滑之前，果农和果商的挺价意愿都将较为强烈，此前价格大幅下滑的几率不大。但若节日走货不佳，那么市场消费力存疑，明年行情或较为弱势。

后市展望

在苹果大量收购交易结束后，减产情况基本已经落实，近日市场焦点开始转向消费。从近期反馈来看，由于价格同比巨幅增加，下游消费明显遇阻，成交量大幅下滑。兼之替代品柑橘丰产价格下跌，替代作用增强，苹果期货短期内预计将有一波回调，反复试探12000重要指数关口。若关口未能撑住后续可能向11500一线回落。但由于仓单成本仍是重要支撑，即将开始的节假日备货行情也值得期待，预计在12月中后期价格将重新上涨，形成先抑后扬走势。（谢紫琪）