10月初时分析人士还在猜测油价会不会很快冲至100美元。但之后油价突然踩空，开始急速下坠，在大约八周里跌去近三分之一。这种惨烈下跌让投资者想起了2014—2016年的石油市场大溃败。

供应过多

引发这波油价反转的原因是什么？投资者和石油交易员突然开始重新思考未来几个月全球市场将面临的供应量有多大。主要因素包括：美国石油产量不断攀升；美国提供豁免后伊朗石油出口料高于此前预期；今年夏天以来俄罗斯和沙特这两个主要产油国不断增产。

库存上升

在石油供应量激增的推动下，库存似乎再度抬头，使得支持多方阵营的一个关键趋势发生反转。

国际能源署(International Energy Agency， 简称IEA)目前预计，经济合作与发展组织(OECD)国家石油库存将很快超出五年均值。若库存继续上升，则油价可能面临更大压力，2014年库存膨胀时的油价大溃败或许再度上演。

全球最大独立石油交易商Vitol Group的研究部门负责人Giovanni Serio说：“沙特和欧佩克决意将削减库存作为其限产行动的目标，这是为了避免石油库存像2014—2016年那样大幅攀升，若欧佩克继续根据基本面作出响应，我们应该非常有信心库存不会大幅增加。”

美国原油产量

最近的供应过剩集中在美国。在产量达到记录高点水平之际，美国原油库存已连续九周增加。国际能源署(International Energy Agency， 简称IEA)预计，到2023年，美国将成为一个能源净出口国。据能源情报署(Energy Information Administration)公布的周度数据，今年6月份，美国原油出口量达到300万桶/日，创下2015年出口禁令解除以来的最高水平。

供应瓶颈

美国原油产量不断攀升，逐渐成为全球最大产油国之一，但是与此同时，该国原油出口基础设施的建设却跟不上速度。这导致作为美国油价基准的西得州中质油与布伦特原油价格走势出现分化。由于强于预期的美国原油供应给该国油价带来了压力，西得州中质油价格跌势超过了作为国际原油基准的布伦特原油。

不过，到明年年末，这两大基准油价走势可能会靠拢，因为届时新的出口基础设施已经上线，美国将能够扩大向海外市场的出口。预计三条新的大型原油管道即将开通，总计输油能力达180万桶/日左右，管道将把原油输送到墨西哥湾沿岸城市科珀斯克里斯蒂，那里是美国原油最大出口区。

法国巴黎银行(BNP Paribas)大宗商品市场策略主管Harry Tchilinguirian说，一旦二叠纪盆地(Permian)的原油可以输送到美国墨西哥湾沿岸，美国对国际市场的常规原油出口量将上升。

油价走势

最近的油价暴跌引发市场出现更剧烈的波动。一般来说，油价走势与波动性呈反向联动，即油价下跌时波动性上升。预计在12月初的欧佩克会议到来前，油价将继续剧烈波动。等到12月初，欧佩克是否准备减产的答案将会揭晓。

Rapidan Energy Group总裁Bob McNally称，欧佩克成员国正在关注产油国最担心的问题，即庞大的库存规模和油价崩溃。

原油价格走低也会带动美国汽油价格下跌，美国的司机将乐于看到这一点。汽油价格下跌还将帮助提振消费者支出和其他经济领域。