当前属于大C浪调整中，时间或至12月中下旬。随后，依旧存在冬储上涨行情的可能。

1.市场表现

本周，玉米期货继续呈现调整的态势。技术上，调整浪是从9月4日开始，呈ABC状态；目前还是在C浪中运行。估计调整时间至12月中下旬。届时，将迎来传统的冬季采购旺季，或引发一波上涨行情。

今日1901合约报收于1917元，周涨幅26元；1905合约收于1953元，周涨幅1元。

2.影响因素及分析

本周五最令人瞩目的事件是：11月30日G20峰会。当下，也很难预判特朗普与习主席的会面能否达成协议。无论结果怎样，都会影响商品市场。

11月30日，大商所玉米注册仓单57.82万吨，较上周五减少7.96万吨。仓单继续大幅流出，说明近月1901合约低于现货价格。所以，盘面显示近强远弱，也表明1905合约调整有限。

截至11月30日，北方港口报价较上周五维持稳定；南方港口报价较上周五小幅上涨。北方锦州港二等以上水分14%的玉米平舱价为1888-1908元/吨（较上周平均+0）；南方广东蛇口港报2010-2030元/吨（较上周平均+30）。据悉，今年新粮上市晚，农户销售一直没有放量，惜售严重。

从基本面而言，市场一直存在调整压力。其表现有二方面：1、临储玉米拍卖后的出库问题。据悉，还有2000万吨陈玉米没有出库。2、新玉米集中上市问题。今年上市时间比去年推迟半个多月。

未来上涨的基础有：

国家“去库存”战略基本完成。据悉，临储库存降至8000万吨水平。明年，国储调控市场的能力大为下降。因此，补库是迟早的事情。

库存下降和产不足需是上涨的基础。据11月USDA报告，2018/19年度中国玉米产量2.56亿吨（同比-1.1%），总消费量2.76亿吨（比上年度+4.7%）。如此，产需缺口2000万吨，期末库存降至2.07亿万吨。

3.结论及策略

现阶段，市场处在ABC修正状态。是对今年4月份一波上涨行情的调整。

按照季节性规律，12月中下旬后，市场步入销售、采购和消费旺季。今年也不例外。冬季备货或引发一波向上行情。（吉明）