宏观策略：美联储加息暂缓的预期继续升温，以及贸易战缓和等因素。预计市场短期以振荡走势修复前期过快过大幅度的下跌。中长期看需求不足的压制将长时间存在，而供应产生实质性压力的概率已经逐渐缩小，建议继续关注利润空间较高品种反弹后的抛空机会。

股指期货：沪指周一因中美协定而产生的跳空缺口逐渐回补完成。考虑到政策的支撑，以及指数绝对地位的估值支撑，沪指2600点以下仍可择机寻求波段性买入机会，但是尽量以振荡思路为宜，沪指2700—2800以上属于相对较高区域。

铜：美联储加息暂缓的预期继续升温，工业品亦维持小幅振荡的走势。供应端偏宽松，现货市场畏跌，买盘谨慎，需求端无亮点。在供应不断增加和消费持续走弱的预期下，铜价保持逢高沽空的操作思路。

锌：随着海外矿山增、复产的逐步兑现，锌精矿供应已经得到明显改善，但增量低于预期。需求走弱，方环保压力再度提升，镀锌开工面临下滑可能，消费进一步走弱，重心或进一步下移。受宏观、政策、环保等多重因素影响，整体恢复进程有较多不确定性，其间价格走势或有反复。锌价将偏弱运行。

铅：宏观避险情绪的打压，对工业品有所打压。此外全球铅市供应缺口扩大亦对铅价构成支撑。沪铅供应趋紧环保压力加大，需求端汽车冬季置换需求逐渐显现。沪铅短期有望振荡偏多。

黑色金属：黑色系中期下跌趋势未改，钢材冬储价格仍是市场关注的关键，现货价格大概率承压下行，在经济数据不及预期下，宏观预期或将继续主导市场行情，下周市场承压下行概率大。

甲醇：操作上，跟随原油节奏，四季度淡季，消费端疲软，甲醇近期下跌比预期来得更快，同时甲醇投机资金涌入，如果原油走弱，未来依然空头思路对待。密切关注库存情况，已有空单可以持有。MA905合约2500压力较大，但需要注意近期主力合约移仓，远月合约可能短线上涨，等待反弹抛空。

纸浆：纸浆全产业链产成品库存高企，其中问题最严峻的是造纸业环节，原纸累积情况严重，影响纸浆需求。下游铜版纸、双胶纸价格还在持续下行，纸浆基本面改善尚需等待。仍然关注5000元/吨的支撑力量。短期维持偏空的思路，可考虑逢高沽空策略。

橡胶：天然橡胶供需矛盾突出，是基本面最差的品种之一。2017年以来，橡胶期货盘面呈现难涨易跌，慢涨急跌的特点。现阶段天然橡胶的核心矛盾是：供应、套利和政策周期波谷的叠加重合，价格周期底部遭遇产业结构调整。在通胀预期炒作的市场氛围中，资金或流向橡胶这一价值洼地，但橡胶缺乏基本面支撑，难以构成趋势性上涨，极易被打回原形。预计后市橡胶仍以低位运行为主，短期或有供需改善及消息利好，不乏久跌必涨的阶段性反弹。橡胶底部弱势运行，但处在绝对低位，向上空间多于向下。左侧交易难度较大，宜顺应市场大势，熊市中应舍弃做多利润而等待抛空机会。长期坚持急涨勿追，逢高沽空观点。

动力煤：综合来看，目前市场运行行情仍不乐观，依然将保持低位振荡走势，在需求情况扭转之前，市场运行趋势很难发生发的变化。进入12月份，煤价经历持续下跌不断消化消极因素，冬季深入气温下降促使煤耗逐渐回升，届时煤价或将迎来转暖阶段。

白糖：操作上，广西现货价格窄幅波动，建议保持振荡偏空思维。宏观经济偏弱，同时国内集中压榨，现货价格疲软。后期维持做空思路，关注5100压力。

中投期货策略周报（第92期） 20181209.pdf