期货：焦炭1905周二小幅下探，收1962.5（跌22），日减仓1.4万余手，成交量降低。前十名资金流向：空头集中减仓，持仓量降低，集中度调整；多头部分集中减仓，持仓量降低，集中度微调。受国内数据较差及外部不稳定因素影响，市场避险情绪加重；资金短线表现谨慎，多头有一定支撑，盘面振荡。近期黑色或有下探支撑区振荡波动，注意市场预期、资金情绪、库存变化及环保影响，防范资金集中增减仓洗盘。

现货：当前焦炭市场持稳微调，成交一般。河北、山西焦企相继提涨后，多数钢厂因焦炭库存中高位，且高炉陆续检修，成品材近日持续下调，钢厂对焦炭采购积极性一般，对焦企提涨抵触情绪较强，现焦钢企业博弈中，目前贸易商询盘采购增加，焦企出货情况有所好转，部分商家已接受涨价。现焦企挺价提涨意愿较高，焦钢企业博弈加剧，短期现货维稳微调。

简要策略：焦炭1905或有下探支撑区振荡波动，策略高抛低吸，注意市场预期、资金情绪、库存变化及环保影响，防范资金集中增减仓洗盘；波段操作：平仓观望，若下探1900关口区及下方企稳可试多，若上冲2000关口区及上方承压可考虑试空。短线：平仓观望，若下探1900—1930区企稳可考虑试多，若上冲1980—2000关口区承压可考虑试空。

策略分析：前期黑色期货在经历11月持续下跌后，跌至低价区附近，已反应市场看跌预期及淡季悲观预期，低价区成本支撑逐步增强，资金加速向远月移仓。12月初受中美达成共识等多重利好消息提振，黑色大幅反抽洗盘，但宏观经济下行压力仍较重，环保松绑及冬季需求下降预期会压制市场反弹高度。黑色近远月期货部分品种大幅低于现货价，修复贴水期现回归预期较强。操作上考虑：回踩重要支撑区企稳后可试探做多，冲高至关键压力区承压弱势时可平多试空，需注意关键区多空资金情绪及主动性择机而动。

提示：11月金融数据冰火两重天：新增人民币贷款、社融双双环比倍增，M2续创历史新低。唐山就2018—2019年钢铁行业秋冬季错峰生产工作进展情况做汇报，限产比例按31.55%调控。山西吕梁焦化行业协会建议当地焦企焦炭出厂价格提涨100。市场避险情绪大增，全球股市承压回调。近期京津冀及周边大气污染情况易反复，需提防局地临时出台环保限产政策引发的黑色波动行情风险。