期货日报网讯（记者 周晓雅）12月15日，由华泰期货与华泰长城资本联合主办的“2019衍生品市场年会”在上海举行。在主论坛环节中，熵一资产董事长谢东海发表“聚焦大类资产配置新动向”主题演讲。

“信用的扩张和信用的收缩，构成了一个信用周期，扩张期往往伴随着经济扩张和通货膨胀，收缩期往往伴随经济收缩和通货紧缩。” 谢东海表示，以往美国的信用周期跟大宗商品价格关联度最高，但从近10年情况来看，中国的信用周期和大宗商品的价格变化影响力远超美国。

而从国内情况来看，他认为，目前各部门债务增速正发生变化，企业部门增速正逐渐放缓，居民部门和政府部门的影响力在增大，上述两个部门债务的增长往往又与房地产销售有着密切关系。

“较明显地看到，中国的信用周期正处于下行阶段，假如说中国信用周期三年周期是成立的的话，现在会不会成下一个三年周期的起点？” 谢东海表示，虽然预计政府可能通过更宽松的货币政策进行财政刺激，但是目前基建投资放缓，企业需要高收益刺激投资。“即使接下来中国进入三年信用周期，还要继续观察模式是否能够延续，从全球的情况来看，2009年之后并没有很明显的周期的上升，而现在又面临着一个新的下行周期的可能。”

而谈及大宗商品市场情况，谢东海认为，从需求端来看，明年大宗商品价格整体表现将偏向于下行；而从供求端来看，即使存在国内供给侧改革，国外OPEC原油减产等因素，仍不足以对对单个商品做判断，大宗商品价格上行承压。

“如果美联储加息周期停止，我们是不是可以看作美联储怀疑美国的经济持续增长的能力的信号？” 而对于明年股市表现，谢东海表示，在全球经济增长放缓的背景下，即使美联储停止加息，美元走势不一定进入下行周期，因此，明年全球股市仍需以控制风险为主。