期货日报网讯（记者 韩雨芙）12月16日，在2019中国钢铁市场展望暨我的钢铁年会的“产业与市场”主题论坛上，敦和资产资管首席经济学家徐小庆与参会人员分享了他对2019商品市场的展望和大类资产配置。

对于黑色市场的配置，在他看来，主要还是受国内地产市场的影响。实际上，过去他一直认为，市场利率下降后就意味着地产周期上行。但对于本次房地产周期的下行，他认为与利率的周期并不是很吻合，这是因为本次不仅受到了周期的影响，更受到了结构性因素的影响。

以房地产研究中机场被提及的人口结构问题为例，徐小庆发现，虽然国内购房的主要人群（20-50岁之间人群）目前正处于一个负增长的情况，但在考虑到国内的城镇化比率后，他认为，从长期来看，目前房地产销售尚未进入到负增长阶段，只是增长幅度略小，不超过5%。

叠加居民资产负债表受过去几年的加杠杆影响，存在一定问题，这也是近期居民购房意愿下降的主要原因。实际上，据他介绍，今年消费数据的下降从某种程度上就侧面印证了居民的潜在购买力在下滑的事实。

而之所以今年房价存在很强的韧性没有跟随销售回落下跌，他表示，主要是因为今年地产的低库存。但这也意味着调整时间会被拉的更长。叠加本轮财政政策主要是通过减税来刺激市场，难以立刻见效。“因此从中期来看，他认为，国内大宗商品的需求并不乐观。”

但他也表示，未来受流动性或将改善影响，短期内大宗商品需求可能会有所回暖。