天风期货2队：强弱分化——1905合约多PP空LL仍可期待

天风期货研究员胡士嘉认为，从供给来看，PE全球投产压力远远大于PP，今年全球PE装置全球投产率将近400万吨，且集中在下半年释放，因此明年上半年供应压力比今年要大。另外，明年上半年，某企业一条PE生产线132万吨装置将投产，全球PE供应压力更大。从需求来看，今年农膜结构性产量下降30%，主要是政府订单消失导致需求下降——以前为政府直接采购、补贴给农民，现在则直接补贴农民现金，采购效率的提升降低了中间环节的浪费。明年农膜需求预计继续下降。综合来看，对1905合约而言，多PP空LL仍可期待。

兴业期货1队：舍β取α——上半年双焦品种投资策略

宏观方面，兴业期货1队认为明年整体市场风险偏好下降，财政政策存在刺激力度超预期的可能性。同时，明年钢价中枢会下移，造成产业链利润规模收缩、产业链品种强弱分化。微观方面，焦煤和焦炭今年持仓量和波动率处于历史高位，单边策略风险加大。

钢需求增量明显来自于基建需求，不过，基建投资实际到位资金存在障碍，限制基建投资明年的回暖空间，对钢需求的拉动作用有限。因此，明年钢价中枢将明显下移，钢材利润收缩。在此背景下，长流程钢厂经济效益显现，生铁产量增加，从而提振焦炭需求。明年焦炭增量在1.2%—1.3%的水平。当前，消费和出口对经济拉动作用逐渐减弱，如果明年经济下行超预期，则基建仍然是最强大的经济拉动力，从这一角度分析，政策性贷款存在放松的可能性。如果明年财政赤字率向上调，则地方专项债有加码空间。当前，单边驱动行情不明显，加上市场预期过于一致，所以应放弃单边策略，即放弃β策略，选择取α。焦炭基本面强于焦煤，这样会提供获取α收益的机会。组合策略更加稳健可靠，结合市场流动性，以及时间窗口映射，推荐做多焦炭1905合约。

鲁证期货1队：环保后时代鸡蛋供需或再度失衡

鲁证期货1队认为，2018下半年鸡蛋期货价格振荡上行，因为供缩需增，淡季紧平衡，旺季上冲。主要影响因素是2017年养殖户亏损严重，导致大量产能退出市场。同时，由于环保政策严格执行，部分产能关停，2018年国内蛋鸡市场处于低存栏状况，鸡蛋价格走势较强。

对于2019年来说，一是2018年企业利润可观，鸡蛋市场供给量将明显上升；二是在环保政策严格执行的情况下，产能退出数量有限；三是非洲猪瘟对于市场的刺激作用预计弱化，可能使得鸡蛋市场需求下降。因此，2019年鸡蛋期价预计偏空运行，淡季振荡下行，波动区间下移。中期推荐1909合约，因为过了中秋节，现货价格会快速下行，可逢高做空1909合约。具体点位建议在4000点附近，止损100个点，目标区间300—400点。

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