沪铜：下游补库支撑，沪铜陷入振荡

周三沪铜盘中窄幅整理，尾盘走高，收在48000元/吨之；夜盘伦铜休市，COMEX铜上涨，沪铜跟随向上。周二上海电解铜现货对当月合约报贴水20—升水60元/吨，临近年底，持货商以清库存为主导积极出货，升水继续回落。宏观方面：美股涨千点，原油涨超9%，美元重回97之上；日本央行行长黑田东彦称日央行将维持强刺激措施；衡阳明确取消限价。行业方面：南方铜业被汇丰银行降级；刚果矿企密切关注新选举，矿企对加税仍极大不满。近期铜价在48000元/吨附近企稳止跌，走势再次陷入振荡。随着铜价连续回落，下游出现部分补库需求，对于铜价形成短期支撑；同时市场也在等待国家出台更多刺激政策，因此铜价暂时陷入振荡。预计今日铜价在48000元/吨之上振荡。

操作建议：建议观望为主。

锌：市场氛围好转 锌价偏强运行

昨日沪锌主力1902日内横盘振荡，夜间高开下行后直线拉涨，伦锌休市。昨日上海0#普通对1901合约报升水800—850元/吨；双燕、驰宏对1月报升水950—1000元/吨。炼厂出货正常，市场交投活跃度明显下降，低库存背景下持货商继续挺价出货，下游呈观望态度，以双燕、进口为主的刚需性成交尚可，但整体市场成交较为一般。美国白宫经济顾问向投资者“确保”美联储主席鲍威尔不会遭到解聘，令此前恐慌的市场情绪好转，美元重返97关口，此外美股、原油大涨均提振市场情绪，内盘金属多上扬。今日关注中国规模以上工业企业利润年率及美国初请失业金人数等。12月26日，株冶水口山30万吨锌冶炼项目成功投料。目前国内冶炼端仍存瓶颈，进口窗口尚未开启，国内货源维持偏紧，现货升水走高，支撑期价上行。盘面看，主力重回21000一线，短期维持上行走势。

操作建议，前期多单持有，新单主力21000—21050附近尝试追多，目标200点。

铅：外围市场回暖，铅价或反弹高度有限

日内，沪铅1902合约盘初空头携仓入场，沪铅振荡下行至日内低位17655元/吨，后承接盘逢低入场，沪铅强势拉升，最终收于17825元/吨，持仓量增2148手至60286手，成交量逐日递增。现货方面，上海市场金沙铅18470元/吨，对1901合约升水200元/吨报价；进口哈铅18070—18270元/吨，对1901合约贴水200—0元/吨报价。持货商多维持贴水报价，但再生铅贴水收窄有限，下游观望慎采，散单市场交投两淡。工信部公示符合《铅蓄电池行业规范条件（2015年本）》企业名单（第六批），安徽力普拉斯电源技术有限公司、安徽理士电源技术有限公司、肇庆理士电源技术有限公司3家公司位列其中。Nexa Resources S.A称公司计划启动巴西Aripuana锌矿项目建设，计将于2021年初投入运营。据报告估计，Aripuana每年平均可生产约66700金属吨锌、23000金属吨吨铅、3700金属吨吨铜、187万盎司白银，同时在铅和铜精矿中还可产金13万盎司/年。美股原油暴涨，三大股指齐创2009年3月美股长牛开启来最大单日涨幅，特朗普经济顾问称美财长姆努钦、美联储主席鲍威尔的工作“安全”。沪铅隔夜受到外围提振反弹，基本面来看，库存的回升逐步显露出供大于求态势，预计下方仍有一定空间。

操作建议：空单持有，以万八关口作为防守。

贵金属：金价冲高回落，短期或现回调

圣诞节后，美股、美元携手原油迎来大反弹，市场避险情绪消退，黄金冲高回落。COMEX 2月黄金期货在周三一度大涨至1280美元上方，但随后高台跳水，失守1270美元关口，全天剧烈波动。周三美股三大股指齐创2009年3月美股长牛开启来最大单日涨幅，道指首次收涨逾千点，原油暴涨，一度涨超10%，美元重回97，美债收益率大涨。特朗普经济顾问表示，美财长姆努钦、美联储主席鲍威尔的工作“安全”。市场避险情绪消退刺激黄金下挫。然而，黄金ETF持仓惊现暴增，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓周三增加15.88吨，创2016年7月以来最大增幅。特朗普表示，政府关停“需要”持续多久就持续多久，直至获得建墙拨款和边境安全为止。目前美国政府部分关门以及对2019年经济前景的担忧依然存在。前期避险需求的集中爆发推动金价在持续上涨的涨幅已大，存在获利回吐的需求，从技术形态上看，1280美元/盎司一线存在阻力，短期或现回调。

操作建议：做多金银比价套利离场，以观望为宜。