沪铜：铜价接近前低，短期或有支撑

周三沪铜在开盘小幅反弹之后延续跌势，尾盘收在最低点；夜盘伦铜继续走低，沪铜跳空低开之后振荡走势。周三上海电解铜现货对当月合约报升水40—升水100元/吨，2019年第一个交易日，市场成交一般，好铜升水坚挺。宏观方面：美股深V反弹，美元大涨，因欧洲经济数据疲软，原油受减产消息刺激出现大涨；普惠金融定向降准考核标准调整，小微企业受益。行业方面：智利科亚瓦西铜矿提交扩产环评报告；智利11月铜产量同比增7％ 创四年高位；赞比亚2018年铜产量预计创新纪录。近期公布的国内PMI数据不佳，国内经济下行压力较大，铜价因此继续维持弱势。同时，铜库存也扭转了此前连续下降态势，进入了累库周期，短期继续施压铜价。但随着铜价接近前期低点，市场可能出现部分逢低买盘，或有支撑。预计今日铜价在47000元/吨之上振荡。

操作建议：建议观望为主。

锌：春节假期前 锌市维持供需两弱

假期后首日沪锌主力1902开盘走跌，夜间低开上行，但整体重心跌至前期振荡区间下方，伦锌下跌后振荡。昨日上海0#普通对1901合约报升水650—700元/吨；双燕、驰宏对1月报升水850—900元/吨。冶炼厂正常出货，进入新一年市场货源流通并不如预期宽松，但市场对于升水回落趋势较为确定，交投较为谨慎，下游畏高仍无较强采购意向。昨日公布的欧洲经济数据疲软，欧元、英镑重挫，美元指数大涨，国内12月官方及财新PMI双双跌荣枯线，显示经济较不乐观，金属走跌。今日关注12月小非农就业人数数据及美国12月ISM制造业PMI数据的等。SMM数据显示，元旦节后，三地锌社会库存较节前增加6900吨至9.4万吨，较历史同期均处于较低水平。但随着春节的临济，终端订单将进一步逼近年内低点，同时冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量仍难获得显著增加，预计1月份锌市将维持供需两弱的格局，锌价将继续跟随宏观因素运行。盘面看，主力换月加快，期价振荡重心小幅下移，弱势不改。

操作建议：尝试买1904卖1903，250—260进场，目标200—180点，止损280点。

铅：基本面偏空，铅价反弹遇阻

昨日沪铅1902合约盘初多头发力，沪铅冲高至18130元/吨，继而空增多减，最终收于18000元/吨，持仓量增1216手至54096手。现货方面，上海市场国产铅普通品牌18585—18685元/吨，对1901合约升水50—150元/吨报价；进口哈铅18485—18635元/吨，对1901合约贴水50元/吨到升水100元/吨报价。期盘高开低走，持货商多挺价出货，报价升贴水较节前上调，下游多持观望态度，散单市场交投两淡。墨西哥佩纳斯科克马多铅锌矿等进展：近期内，公司计划进行小规模（进尺最多1000米）金刚钻探，目标是对强烈铅锌土壤地球化学异常和物探异常靶区进行验证，以更好地确定是否该项目具备类似South32公司赫莫萨—泰勒（Hermosa—Taylor）项目的潜力。隔夜美元大涨，金属承压，数据方面中国财新PMI低于预期，欧洲PMI表现平淡。今日重点关注美国小非农就业及PMI数据。隔夜沪铅1902合约再度表现上行遇阻，印证了基本面的弱势，目前供需维持两弱格局，但库存的回升逐步显露出供大于求态势，操作上以逢高试空为主，预计下方仍有一定空间。

操作建议：空单持有。

贵金属：避险情绪继续推涨金银价格

2019年第一个交易日，金价延续涨势，COMEX期金主力合约盘中突破1290美元/盎司的关口，再创新高，不过强势美元令金价承压回调部分涨幅。昨日金价涨幅强于银价，COMEX金银比价止跌反弹。日内公布的欧洲经济数据疲软，西班牙、法国、意大利和德国疲弱的制造业数据，令欧元、英镑重挫。隔夜美元指数大涨，但兑避险货币日元小幅走低，因投资者仍担心全球经济成长放缓和股市动荡。昨日公布的美国12月Markit制造业PMI终值为53.8，低于前值和预期53.9，2018年末制造业以缓慢的步伐扩张，产出和新订单增长是一年多来最低水平。媒体调查称，2018年12月欧佩克石油产出降幅为两年来最大，油价盘中一度涨逾5%，但需求忧虑仍打压油价。数据显示，全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust持仓周三大增7.64吨，使得总持仓量升至795.31吨，创8月以来最高水平。进入新的一年，投资者的担忧情绪并未得到缓解，市场避险情绪继续推动金价上涨，但需警惕美元回归强势对金价的压制。

操作建议：观望为宜。