沪铜：美经济数据不佳，铜创一年多新低

周四沪铜跳空低开之后，盘中窄幅整理为主；夜盘伦铜继续走低，沪铜跟随下跌，创出新低。周四上海电解铜现货对当月合约报升水50—升水140元/吨，随着铜价下跌，现货商挺价意愿增强，下游逢低补货增多，现货升水提高。宏观方面：美12月ISM制造业创金融危机后最大降幅；12月ADP新增就业27.1万人远超预期；上海多家银行下调首套房贷利率。行业方面：刚果(金)铜钴矿湿法厂9个月建成投产；肯尼亚矿企Embu将与中国合作开采铜矿。进入2019年后，铜价延续弱势行情，价格创出近一年半来新低。对于未来经济的悲观预期是近期铜价回落的重要原因，无论是国内还是欧美的PMI数据都出现明显回落，打击了市场信心。此外，国内铜库存也结束了此前回落态势，连续两周增加，铜进入累库存周期，也打压了铜价。预计今日铜价在46200—46800元/吨之间运行。

操作建议：建议沪铜1903合约靠近46800元/吨一线尝试做空。

锌：锌锭进口窗口临近开启 关注保税区库存的冲击

昨日沪锌主力1902日内窄幅振荡，夜间探底回升，伦锌振荡后大幅下行，随后反弹收复跌幅。昨日上海0#普通对1901合约报升水600—650元/吨；双燕、驰宏对1月报升水850—870元/吨。期锌重心下移，冶炼厂出货正常，贸易商长单交投回归正常节奏，但市场流动性不算宽松，但接货商仍有观望等待低升水情绪，下游亦有入市采购意向，但不看好后期锌价采购货量略作控制。美国12月ISM制造业指数创10年来最大跌幅，美股重挫，同时抛弃鹰派传统，达拉斯联储主席称美联储加息应暂停“几个季度”，尽管ADP数据亮眼，但美元仍承压，金属涨跌互现。今日关注美国12月季调后非农就业人口变动及中国财新服务业PMI。3日LME库存持平于12.9万吨，现货升水再度拉涨至75美元/吨。目前锌锭进口窗口临近开启，关注保税区库存流入对市场的影响。此外，元旦节后，锌社会库存有所积压，但仍较历史同期处于较低水平。但随着春节的临济，终端订单将进一步逼近年内低点，同时冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量仍难获得显著增加，预计1月份锌市将维持供需两弱的格局，锌价将继续跟随宏观因素运行。盘面看，主力换月加快，期价振荡重心小幅下移，弱势不改。

操作建议：尝试买1904卖1903，250—260进场，目标200—180点，止损280点。

铅：基本面偏空，铅价维持弱势

昨日沪铅1902合约开于17840元/吨，沪铅全天基本于日均线下方弱势振荡，盘初沿17795元/吨平台振荡，午后有色金属走强，沪铅顺势上冲，后承压于日均线小幅回落，最终收于17770元/吨，跌1.39%，持仓量增2884手至56980手。现货方面上海市场国产铅普通品牌18470—18570元/吨，对1901合约升水50—150元/吨报价；金沙铅18570元/吨，对1901合约升水150元/吨报价；进口哈铅18370—18525元/吨，对1901合约贴水50元/吨到升水100元/吨报价。持货商表现低价惜售，多以升水报价出货，但下游备库则更倾向价格更优的炼厂货源或再生精铅，散单市场升水成交困难。隔夜美12月ISM制造业创金融危机后最大降幅，12月ADP新增就业27.1万人远超预期，创近两年新高。受制造业放缓的担忧，美股和美元均走跌，隔夜内盘金属多数走弱。近日沪铅1902合约反弹回落，印证了基本面趋弱的态势，目前供需维持两弱格局，但库存的回升逐步显露出供大于求的局面，今日市场整体偏空，或加重对铅价的打压。短线操作以逢高试空为主，波段空单持有。

操作建议：波段空单持有。

贵金属：避险情绪推动贵金属继续强势上涨

周四美股重挫、美元走软令金价继续上涨，COMEX期金盘中上涨至1298美元/盎司，创半年来的新高。因美国制造业活动数据疲弱，美国12月ISM制造业指数54.1，创10年来最大跌幅，12月ISM新订单指数录得为2016年8月以来最低水平，令美元承压。而苹果公司意外发布营收预警，加剧了对全球经济放缓的忧虑。周四公布的美国12月ADP就业人数增加27.1万人，创2017年2月以来最大增幅。显示尽管股市暴跌以及贸易摩擦不断，企业仍在大幅增加员工，该数据暗示12月非农可能录得强劲结果。进入新的一年，投资者的担忧情绪并未得到缓解，市场避险情绪推动金价继续上涨，贵金属多头氛围非常强烈。目前金价已经上涨至临近1300美元/盎司的整数关口，或面临回调的风险，不建议追高。密切关注今晚将公布的美国12月失业率及非农就业人口数据，将影响市场对今年加息的预期。

操作建议：观望为宜。