百隆东方(601339.SH)因“炒”棉花期货影响公司2018年度业绩。

1月2日，百隆东方披露公告，截至2018年12月31日，公司持有的棉花期货持仓合约浮亏7108.74万元。公告显示，此次年底棉花期货持仓合约浮亏，将减少公司2018年度税前利润7108.74万元，对公司业绩产生影响。

“炒”棉花影响业绩现金流为负

百隆东方成立于2004年，主营色纺纱的研发、生产和销售，而棉花一直是公司色纺纱产品的主要原材料。公司2012年上市之初的年报显示，棉花成本占公司主营业务成本的70%以上。

由于棉花价格受气候等自然条件、国家政策、全球棉花供求形势影响较大，彼时百隆东方表示，公司利用多年积累的市场采购经验，通过多种采购方式和合理储备相结合，最大限度地降低因原材料价格波动对产品成本造成的不利影响。

财报显示，公司棉花期货在2016年实现浮盈1379.04万元之后，一直处于亏损状态。2017年，公司棉花期货浮亏9.02万元；2018年上半年，公司棉花期货浮亏197.95万元。

受此影响，百隆东方的业绩也有所波动。2017年，公司实现净利润4.88亿元，同比减少-19.38%。到了2018上半年，公司业绩有所回升，实现净利润3.26亿元，同比增加5.67%。而最新的三季报显示，公司前三季度净利润为4.65亿元，同比增加20.15%。

值得注意的是，百隆东方业绩增长的同时，公司经营活动产生的现金流量净额开始由正转负。截至2018年9月30日，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.31亿元，同比下降331.41%。

如今，百隆东方因炒棉花期货影响公司2018年度业绩一事，是否会加剧公司现金流“危机”还有待商榷。

负债攀升存货高企

作为全球较大的色纺纱制造企业之一，近几年，百隆东方的资产负债率不断升高。

根据百隆东方2018年三季报，公司资产总计约为129.2亿元，负债总计约为52.31亿元，资产负债率约为40.49%，与公司上市之初33.18%的资产负债率相比，增加了约7个百分点。

此外，公司的短期借款也由2012年的14.39亿元增长至2018年9月的24.85亿元，增幅约为72.69%；而公司前三季度的货币资金约为11.23亿元。数据显示，百隆东方的流动比率也由2017年的2.03下降至2018年三季度末的1.9。由此可见，公司短期偿债压力较大。

百隆东方前有不断增加的债务压力，后有存货高企“亟待解决”。

财报显示，截至2018年9月30日，百隆东方的存货约为37.51亿元，较期初增加了25.07%；公司存货约占公司流动资产59.51亿元的63.03%。

对于存货增加的原因，百隆东方表示，主要系原料药采购量指数相对增加所致。

值得一提的是，公司存货增加的同时，其存货周转率却有所下降。根据数据，截至2018年三季报，百隆东方的存货周转率为1.1，较2017年下降了38.89%。百隆东方的存货周转率远远低于行业均值。