期货日报网讯（记者 杨美）在1月12日举办的2019年大类资产配置及资本市场展望圆桌论坛上，中期研究院高级研究员霍丽文表示，结合经济形势判断，期债走势在2019年一季度仍是大概率偏强，进入二季度则应关注债市牛熊的转换。

霍丽文表示，首先，宏观经济的走势是债券投资的一个最重要的逻辑，从目前公布的一些宏观数据来看，12月份的制造业PMI跌破了荣枯线，CPI和PPI的数据也双双回落，市场对即将公布的实体经济的数据也难言乐观，债市的经济基本面的支撑还存在，至少在一季度都难以出现明显转变。此外，就目前的货币政策来看，年初央行降准1个百分点，表明货币政策趋向宽松的基调基本上已经确定，也将短期直接提振期债。所以结合经济形势判断，期债走势在近期仍是大概率偏强。

与对一季度期债走势谨慎看多的态度不同，霍丽文表示进入二季度后应关注债市牛熊的转换。“这主要是基于宏观方面即2019年经济是平缓的对勾型，货币和财政政策对经济的拉动作用将在下半年出现起色，如果反映在2季度的经济数据中，期债又处于一个较高的位置，不排除期债会发生方向性的反转。”

霍丽文还表示，期债的走势过程将容易受到中美贸易摩擦这条投资主线的干扰，中美关系的阶段性缓和，会导致避险情绪暂时消退，引发国债期货价格的阶段性回调。如果缓和的程度足够大，将会是期债阶段性的做空机会和高等级信用债的做多机会。反之则会导致市场避险情绪的升温，为国债期货和利率债带来做多机会。