沪铜：进出口数据不及预期，铜价重回下跌趋势

周一沪铜继续下跌，价格再次跌破47000元/吨整数关口；夜盘伦铜同样回落，沪铜价格有所下跌。周一上海电解铜现货对当月合约报升水60元/吨—升水120元/吨，现货市场延续上周五下午的高升水报价，但下游买盘谨慎，现货升水出现回落。宏观方面：耶伦表示美国可能已经历本轮周期最后一次加息；英首相梅呼吁议会再给退欧方案一次机会；中国12月进出口数据令人失望，二者均超预期负增长。行业方面：中汽协：2018年乘用车销量下降4.1%，全年汽车销量自1990年来首次年度下滑；中国12月未锻轧铜及铜材进口43.1万吨，较11月的45.6万吨环比减少6.3%，同比去年12月减少4.22%。近期铜价在反弹至10日均线之后，重新展开下跌，价格重回47000元/吨之下；国内进出口数据不及预期，再次体现了国内经济下行压力；同时12月未锻轧铜及铜材进口数据也出现回落，市场认为也是需求不佳体现；铜价压力仍然较大，市场还将继续政策与疲弱需求展开博弈。预计今日铜价在46500—47000元/吨之间运行。

操作建议：沪铜1903合约尝试在47000元/吨一线做空。

锌：基本面多空因素交织 锌价难现趋势行情

昨日沪锌主力1903日内振荡走弱，夜间低开下行后回升，伦锌探底回升。昨日上海0#锌对1902合约报升水870—930元/吨；双燕、驰宏对2月报升水1000—1050元/吨。冶炼厂维持正常出货，明日即进入交割流程，现货升水进一步回归，进口窗口开启后市场进口锌货源略有增加，下游刚需性消费有所转移，整体成交略不及上周五。昨日美元指数窄幅振荡，OECD公布的综合领先指标显示，今年美国和其他全球主要国家经济将进一步下滑，但有迹象表明中国经济将出现稳定增长势头。不过日内国内公布的贸易数据不佳引发市场避险，金属多走跌。今日关注英国脱欧投票及美国12月PPI数据。14日LME锌库存减少0.06万吨至12.62万吨。SMM数据，2018年国内精炼锌产量或下降2.43%，主因国内冶炼厂由于受到非利润因素限制产能一直未能有效增加，因此锌锭库存淡季累积幅度不及预期，锌锭现货升水维持高位。不过，随着春节假期临近，部分下游20日左右进行放假，需求端的疲软导致锌价难有较好的表现。盘面看，主力整体维持区间横盘运行，短期难现趋势性走势。

操作建议：观望。

铅：进出口数据不佳，铅价弱势振荡

昨日沪铅1902合约，盘初空增多减振荡下行，并探低至17335元/吨，临近尾盘，收长下影线，最终收于17470元/吨，持仓量减2198手至53046手。外盘报收于1980美元/吨，小幅收跌。昨日现货方面，上海市场蒙自铅17750元/吨，对1902合约升水300元/吨报价；金沙铅17800元/吨，对1902合约升水350元/吨报价；进口哈铅17650元/吨，对1902合约升水200元/吨报价。期盘探低回升，持货商畏跌积极出货，下调报价升水，下游按需逢低采购，散单市场成交稍有好转。隔夜美元指数收阴，耶伦称美国可能已经历本轮周期最后一次加息。中国12月进口同比跌7.6%，创2016年7月最大降幅，进出口数据表现不佳使得内盘金属多表现承压，铅基本面来看，国内供应端虽较前期紧张有所缓解，但伴随企业冲量动作结束，叠加检修放假因素影响，可能依旧维持偏弱态势，下游蓄电池企业补库需求始终不及预期，开工表现持续走低，因此供需总体依旧维持两弱格局。盘面来看，前期基本面转弱预期已经体现，短期或存一定反弹空间，中期仍保持振荡偏弱观点。风险点需注意：库存再度下滑，伦铅大幅反弹，下游需求超预期以及宏观转好带来的上行风险。

操作建议：建议观望。

贵金属：关注英国脱欧投票结果，贵金属暂时观望

受益于避险需求的支撑，周一国际金价继续温和收涨，突破1290美元/盎司，不过再度受阻于1300关口。周一美元窄幅振荡，避险货币日元、瑞郎兑美元小幅走高。数据显示中国进出口疲弱，引发投资者重新忧虑全球经济放缓会损及原油需求，油价收跌逾2%。全球股市与美元疲软推动金价攀升，地缘政治风险也是推动金价不断走高的关键因素之一，其中包括英国退欧、美国政府关门等。英国议会将于周二就脱欧协议进行投票，重磅投票前夕，英首相梅呼吁议会再给退欧方案一次机会；目前市场预计下议院将拒绝英政府脱欧方案。而美国政府停摆已有24天，特朗普拒绝了共和党盟友提出的临时恢复政府运作的建议。避险情绪依然支撑了贵金属，预计今日贵金属价格将呈振荡走势，密切关注次日03:00 英国议会对脱欧协议进行投票的结果。

操作建议：暂时观望。