一、一周市场综述

近期黄金一直徘徊于1290美元附近，难以突破1300美元的整数关口。上周五美元指数和美股双双反弹压制贵金属回调，COMEX 2月期金一度跌至1280美元的关口，最终报收于1282.60美元/盎司，一周累跌0.51%。而白银跌幅更大，COMEX金银比上周持续回升至83.4。国内贵金属走势则因人民币升值而走势更为疲弱。自新年以来，中美贸易摩擦缓和使得市场悲观情绪转好，美股已全面反弹，受美国股市反弹和OPEC12月大幅减产消息提振，油价也企稳。

二、市场分析及展望

政府关门之际消费者预期堪忧，美消费信心降至2016年大选前低点。上周五公布的美国1月密歇根大学消费者信心指数初值 90.7，创2016年10月份以来新低，预期 96.8，前值 98.3。继续关注最终消费是否会持续恶化或迎来修复，这将影响美股的风险偏好情绪。

1月17日公布的美国至1月12日当周初请失业金人数为21.3万人，低于前值21.6万人和预期22万人，数据显示就业市场的强劲势头得以维持，有望继续对经济提供支撑作用。

1月18日公布的美国12月工业产出月率为0.3%，低于前值0.6%但高于预期0.2%，制造业产出环比增长1.1%，预期增长0.3%，创10个月新高，受到机动车及其他商品产量增加的推动，使对工厂生产活动担忧的情绪有所缓解。

数据显示，全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust持仓上周五增加12.05吨，使得其总持仓量突破800吨整数关口，达到809.76吨，创去年7月以来新高。

美联储三号人物纽约联储主席Williams表示，美联储需要耐心，如需要会重估缩表，再次传达出鸽派情绪。在美联储官员纷纷发表鸽派言论安抚市场情绪之后，美股市场已经迎来了连续的反弹。市场对于美联储可能停止加息的预期正在加强，这也支撑金价的因素之一。

梅的脱欧协议被议会否决，英国脱欧再次放缓，英镑会仍然处于高波动率状态。英国脱欧日期截止于3月29日，从当前形势考虑，在该日期前或不能达成统一协议，预期脱欧日期将会延期。黄金的避险需求本质上是美元体系的风险的对冲。英国政治的不确定性对于美元体系的影响不大，黄金的避险属性也难以爆发。

近期美元走强，美债收益率上行，黄金回调，隐含市场对于美国经济信心增强，似乎美国经济衰退的一致性预期也有所瓦解。当前美联储政策不再具有前瞻性，而是和市场一样待数据出炉之后，才能决定是否需要停止加息甚至降息。由于美国市场的风险情绪改善，黄金失去上涨动力。

本周重点关注：英国首相特雷莎·梅将提交脱欧替代方案，日本央行和欧洲央行将先后公布利率决议，一年一度的达沃斯论坛将拉开帷幕。数据方面，重点关注中国GDP和欧元区PMI。

操作建议：金银空单持有。