一、需求情况

本周唐山高炉开工率57.32%，周环比增加3.66个百分点，同比提高6.1个百分点；河北钢厂高炉开工率57.56%，周环比增加1.27个百分点，同比提高4.44个百分点；全国钢厂高炉开工率64.92%，周环比增加0.56个百分点，同比提高0.83个百分点。

二、供给情况

（一）国产矿山产能利用率

本周国产矿山产能利用率60%，周环比提高1.4个百分点，同比提高0.9个百分点。

三、库存情况

（一）港口库存

本周45个港口进口铁矿石总库存14373.5万吨，周环比增加191.3万吨。1月以来，港口库存整体小幅增加。 

（二）钢厂库存

本周64家样本钢厂进口矿烧结粉矿总库存1906万吨，周环比增加184.4万吨。12月以来，钢厂补库，导致库存累计上涨312.54万吨，或19.6%。  

四、运费、汇率情况

（一）波罗的海干散货指数环比大幅回落

1月18日，波罗的海干散货指数为1077，周环比减少92点，或-7.88%。

（二）巴西、澳大利亚到青岛海运费环比提高

1月18日，澳大利亚丹皮尔到青岛铁矿海运费6.376美元/吨，周环比提高0.122美元/吨，或1.95%；巴西图巴朗到青岛铁矿海运费17.146美元/吨，周环比提高0.095美元/吨，或0.56%。

五、现货价格情况

1月18日，青岛港巴西卡粉65%价格为673元/湿吨，周环比提高10元/吨；

澳大利亚杨迪粉58%价格为506元/湿吨，周环比持平；青岛港澳大利亚PB块62.5%，价格为772元/湿吨, 周环比减少7元/吨；青岛港澳大利亚PB粉61.5%价格为554元/湿吨,周环比减少4元/吨。

1月18日，青岛港PB块62.5%—PB粉61.5%价差218元/湿吨，周环比减少3元/吨；青岛港PB粉61.5%—杨迪粉:58%价差48元/湿吨，周环比减少3元/吨；青岛港卡粉65%—PB粉61.5%价差199元/湿吨，周环比提高14元/吨。整体看，高品矿-中品矿价差大幅回落后，小幅反弹；块粉矿价差稳步提高；中品矿-低贫矿价差小幅回落。

六、期货价差比值情况

（一）螺纹/铁矿比值低位振荡

本周螺矿比值低位6.98—7之间区间振荡。目前看，前期钢厂利润大幅回落后保持平稳，预计螺纹比值短期维持低位振荡。 

（二）铁矿05与09价差大幅回落

本周铁矿05与09价差由28到回落到17.5。目前看，1月以来铁矿05合约涨幅弱于09合约，05合约受益于宏观利好刺激的影响逐步减弱。进入2、3月，钢厂产量、钢材下游需求等不确定性，将压低05估值，05-09价差或振荡回落。

七、结论

12月份以来，中美贸易谈判利好、国内央行降准等国内外宏观利好预期，叠加钢厂补库刺激，铁矿主力期货价格大幅上涨，截止本周末累计涨幅64元/吨，或13.8%。而同期青岛港巴西卡粉65%累计涨幅2%，澳大利亚杨迪粉58%累计涨幅4%，PB快累计涨幅5%，PB粉61.5%累计涨幅7%。期货价格涨幅大幅超过现货价格，导致期现基差逐步收敛。

目前的利好信息影响逐步透支，进入2、3月份，中美贸易谈判结果、钢厂采暖季钢材产量、春季开工等不确定性增加，料铁矿期货短期高位承压，下周或进入高位振荡走势。策略方面，关注2、3月份，空铁矿05、多铁矿09反套机会，目前基差18左右，目标位10左右。