一、基本面分析

（一）现货价格

本周（1月14日—1月18日），周内因中国实施经济刺激政策为原油需求面带来有效支撑，国际油价整体呈现上涨态势。周内前期，美国股市继续反弹帮助风险情绪回稳，从而提振油价，不过中美贸易谈判的乐观预期有所消退，同时美元适度反弹也限制了油价的上行空间，原油在连续多日上涨后部分投资者锁定获利，油价进入正常回调修正轨道，国际原油先涨后跌。周内后期，因中国经济数据表现疲软加大了市场的担忧情绪，同时股市下跌也拖累了投资者的风险情绪，但随后中国实施经济刺激政策为原油需求面带来有效支撑，加之美国库存报告好坏参半令油价整体承压，但之后美元涨势受阻为油价提供有效支撑，国际油价整体上涨。此外，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(1月18日)公布数据显示，截止1月18日当周，美国石油活跃钻井数减少21座至852座，连续三周录得下降，去年同期为747座。更多数据显示，截至1月18日当周美国石油和天然气活跃钻井总数减少25座至1075座。

整体看来，周内国际原油市场中利好消息占据主导地位，国际油价整体呈现上涨走势。其中WTI期货本周均价51.82美元/桶，较上周上涨5.45%，较上月上涨6.46%；本周布伦特期货均价60.62美元/桶，较上周上涨4.34%，较上月上涨5.74%。在现货市场中，本周原油现货均价整体呈现全面上涨走势，其中大庆原油涨幅最大，较上周上涨6.92%至52.00美元/桶，其次是胜利原油，较上周上涨6.87%至51.84美元/桶，布伦特原油涨幅最小，较上周上涨5.45%至59.52美元/桶。。

（二）库存分析

美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至1月11日当周，美国原油库存减少268.3万桶至4.371亿桶，市场预估为减少132.3万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少74.3万桶，连续7周录得增长后再度录得下滑，且创2018年9月21日当周(17周)以来最大降幅。美国精炼油库存增加296.7万桶，连续4周录得增长，市场预估为增加156.5万桶。美国汽油库存增加750.3万桶，连续7周录得增长，市场预估为增加276.9万桶。上周美国原油进口减少31.9万桶/日至752.7万桶/日；上周美国原油出口增加90.1万桶/日至296.6万桶/日。EIA数据显示，炼厂产能利用率下降1.5%于94.6%。此外，上周美国国内原油产量急增20万桶至1190万桶/日，续刷历史新高。

（三）供应分析

1.美国

美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(1月18日)公布数据显示，截止1月18日当周，美国石油活跃钻井数减少21座至852座，连续三周录得下降，去年同期为747座。更多数据显示，截至1月18日当周美国石油和天然气活跃钻井总数减少25座至1075座。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至1月11日当周，美国原油库存减少268.3万桶至4.371亿桶，市场预估为减少132.3万桶。美国精炼油库存增加296.7万桶，连续4周录得增长，市场预估为增加156.5万桶。美国汽油库存增加750.3万桶，连续7周录得增长，市场预估为增加276.9万桶。上周美国原油进口减少31.9万桶/日至752.7万桶/日；上周美国原油出口增加90.1万桶/日至296.6万桶/日。，续刷历史新高。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少74.3万桶，连续7周录得增长后再度录得下滑，且创2018年9月21日当周(17周)以来最大降幅。

截止1月11日当周，美国原油日产量增20万桶至1190万桶/日,较年初上涨1.71%，年初为1170万桶/日；当周美国原油生产能力与上周持平于至1860.2万桶/日；本周炼厂装置运转率较上周减少1.5%至94.6%；原油加工量较上周减少34.3万桶/日至1722.3万桶/日。                

2.石油输出国组织（OPEC）

石油输出国组织（OPEC）公布的2018年12月月度原油市场报告显示，该组织11月原油产量减少1.1万桶/日至3296.5万桶/日。其中，沙特阿拉伯产量增加37.7万桶/日至1101.6万桶/日；阿联酋11月产量增加7.1万桶/日至324.6万桶/日；受伊朗原油出口大幅减少影响，11月伊朗原油产量下降37.9万桶/日至295.4万桶/日，伊朗原油产量连续6个月下滑；委内瑞拉作为世界较大产油国之一，经历严重的经济危机，石油行业衰退，产量下滑严重，11月委内瑞拉原油产量减少5.2万桶/天至113.7万桶/天，原油产量降至40年以来的最低值，在国内经济出现回暖迹象之前，产量将持续减少。

月报还显示，OPEC预计2018年全球原油需求增速为150万桶/日，此前预期为150万桶/日；预计2019年全球原油需求增速为129万桶/日，此前预期为129万桶/日。OPEC预计2018年全球石油需求将增加150万桶至9879万桶/日，预计2019年全球原油需求增速维持在129万桶/日不变。10月经合组织原油库存增加至28.83亿桶。

（四）需求分析

1.美国

美国12月份制造业采购经理人指数为54.1%，比上月减少5.2个百分点，前值为59.3%。美国12月新增非农就业31.2万人，远超市场预期的18.4万人，创1999年以来历史同期最高；失业率小幅回升，12月为3.9%，高于前值和市场预期0.2个百分点，就业强势增长的同时失业率却意外反弹，主要与劳动参与率回升下一些原本放弃求职的人重回求职市场有关。时薪增速方面12月平均每小时工资同比3.2%，高于前值和市场预期，连续3个月保持3%以上高增速。美国劳动参与率回升，12月为63.1%，较前值回升0.2个百分点，创2013年10月以来新高。            

2.中国

2018年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月回落0.6个百分点，其中生产指数为50.8%，继续保持在扩张区间；中国非制造业商务活动指数为53.8%，比上月上升0.4个百分点，扩张步伐有所加快；综合PMI产出指数为52.6%，比上月小幅回落0.2个百分点，继续位于景气区间，表明我国企业生产经营活动总体延续扩张态势。2018年12月制造业新订单指数为49.7%，环比下降0.7个百分点，表明制造业企业产品订货量增速有所减缓；非制造业新订单指数为50.1%，与上月持平，微高于临界点，表明非制造业市场需求总体保持稳定；分行业看，服务业新订单指数为48.9%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点以下。建筑业新订单指数为56.5%，比上月上升0.3个百分点。                      

二、技术面分析    

上周一，美联储副主席表示联储决策将密切关注宏观经济状况，暗示2019年美联储的实际加息次数可能少于此前官方预期的两次。上周三美联储褐皮书显示，18年11月底至19年1月初大多数地区经济温和增长、制造业继续扩张，但增长有所放缓。1月美国密歇根大学消费者信心指数初值90.7，大幅低于预期96.8和前值98.3，创2016年10月以来的新低。

技术上，MACD开始金叉，短线走势或有反复，下周关注MA40附近压力情况。因市场对联储暂停加息预期较强，美元指数长线压力较大，近期走势或维持宽幅振荡为主。

周线级别MACD双均线缺口继续收窄，突破MA10均线压力后回踩支撑有效，目前市场已回到之前平台，对之前超跌修复或将结束，后期仍需等待市场选择方向。

受中美贸易环境缓和以及美联储释放利好消息支撑，布伦特原油在65美元一线展开平台整理的可能性较大。

国内原油方面,本周SC原油指数追随外盘，延续反弹态势，油价接近MA60均线压力位。

目前价格进入前期平台区间，反弹走势或将进入尾声，转为区间振荡整理可能性较大，关注MA20附近的支撑以及MA60附近的阻力情况。

三、总结

北美钻井数量连续三周下滑，目前市场情况下，难现2015年度油市份额大战，世界经济增长不失速的情况下，油价难见前期低点。

宏观风险仍是影响油价的不定因素，美国政府停摆时间已经刷新历史记录，由此带来的市场不确定性冲击是一颗不定时炸弹。上周中国保增长政策进一步加码，但关键仍在于月底的下一轮中美经贸谈判，若无法达成协议，国内通缩阴影恐再度来袭，短期市场维持振荡整理走势的可能性较大。