一、现货市场回顾

（一）国内木浆现货情况

国内现货市场方面，进口木浆成交情况一般。截至1月18日，国内主要地区木浆均价位于5401—5686元/吨之间，各地价格企稳回升为主基调。

（二）进口木浆现货情况

1月18日数据显示，进口针叶浆主流品种价格区间在680—730美元/吨，进口阔叶浆主流品种价格为650—780美元/吨。

1月份进口木浆外盘公开报价依旧偏少，智利银星2月合同价680美元/吨，但市场降价传闻不断。

二、供需情况分析

（一）木浆库存情况

据统计数据显示，截至11月底，欧洲木浆港口库存约为153.36万吨，较10月库存上升约4.9%，连续四个月保持上升的态势，港口库存攀升至近几年的高位。

统计数据显示，11月全球生产商木浆库存天数为40天（标准计算方式），阔叶浆库存天数为44天，针叶浆库存天数为35天，11月全球木浆库存天数再度攀升。

卓创资讯数据显示，截至12月底，国内木浆港口库存小幅下降，其中，青岛港库存降至88万吨，常熟港库存降至50万吨，保定库的库存小幅走高。整体上，国内木浆港口呈现去库存化的迹象。

（二）国内纸浆进口情况

海关总署公布的数据显示，中国12月纸浆进口量为176.7万吨，比11月减少46.9万吨。中国2018年纸浆进口量为2478.9万吨，较2017年进口的2372.3万吨增加4.5%。

（三）国内废纸现货情况

截至1月16日，全国旧报纸到厂价整体运行区间为2750—2950元/吨，本周价格运行依旧平稳。黄板纸到厂价为2150—2250元/吨，个别地区价格出现小幅走高。另据卓创资讯数据统计显示，12月全国纸厂废旧黄板纸库存天数再度下降至5.2天，库存低位限制废纸价格向下调整空间。随着春节后纸厂开工率回升，国废价格有望迎来一波上涨，但预计上涨力度将会弱于2018年同期市场表现。

伴随着国废价格的不断回升，外废价格却出现持续走低的现象，下跌幅度为10美元/吨。

三、相关市场分析

（一）国内主要地区纸品现货情况

截至1月18日，国内主要地区箱板纸均价区间为4298—4563元/吨，本周各地区价格小幅走高。随着上游原料价格企稳回升，本周铜版纸、白卡纸、双胶纸价格表现较为稳定，临近年底纸品价格也止住了下跌的步伐。

预计春节前后文化印刷用纸市场交投相对清淡，价格区间整理为主，成交重心将略有下移。随着3月份业者陆续回归，加之出版社秋季教材招标旺季来临，市场需求将会向好，交投活跃度或将明显提升，价格才会出现上调。

采暖季，多地造纸业被要求实施环保错峰生产，同时公布春节停机通知的纸企陆续停机，且今年的停机时间相比往年有所增加，目前下游按需采购为主，纸厂开工率明显下降。

（二）人民币汇率情况

截至1月18日，美元兑人民币即期汇率为6.7706，本周人民币出现振荡整理的行情，短期升值速度减缓。对于以人民币计价的进口木浆，人民币大幅升值对企业的进口有利，近期，木浆进口价格不再倒挂，贸易商进口的积极性有所提高，但需谨防市场出现集中进口木浆的现象。

四、技术走势分析

从纸浆SP1906合约日K线图看，本周期价振荡拉升，已全部回补前期跳空缺口，短线走势较为强势，下方均线支撑明显，强支撑位20日均线附近。

五、后市行情展望

本周进口针叶浆、阔叶浆现货市场供应量平稳，报盘不断回升，上涨幅度为50—150元/吨，2月份智利Arauco针叶木浆外盘报价680美元/吨。采暖季，多地企业被要求实施环保错峰生产，下游纸厂陆续开始春节假期停机。年前纸厂原料备货接近尾声，采购刚需为主。目前纸浆港口库存依然高企，预计节前需求难有好转，未来一段时间内市场仍以消化库存为主。

操作上，纸浆SP1906合约本周振荡拉升，短线走势较为强势，但目前行情不具备反转条件，短线继续拉升空间有限，预计短期走势仍将反复，谨慎观望为宜。