春节期间，美元指数持续上涨压制国际金价振荡回调。截止上周五，COMEX 4月黄金期货报收于1318.50美元/盎司，一周累跌0.3%。

因市场对全球经济走软的担忧，投资者纷纷买入美元避险，美元指数连涨七日，报96.6405，创逾一个月以来新高；上周美元指数涨1.08%，创六个月以来最大单周涨幅。欧元和英镑兑美元均下跌，离岸人民币兑美元跌破6.76、6.77、6.78三道关口。

美联储1月按兵不动，删除“进一步加息”措辞、表态将灵活调整缩表节奏。根据美联储公布的声明，鲍威尔没有讨论货币政策的预期，只是强调政策路径将完全取决于数据，以及这些政策对经济的含义。市场预期美联储3月、6月加息概率分别降至0%、20%以下。

英央行2月议息会议按兵不动，下调2019年和2020年英国经济增长预期。

数据方面：美国1月制造业PMI及非农新增就业超预期。美国1月制造业PMI56.6%，好于前值和预期，短期内表现良好。美国1月份失业率维持在4%的水平，从此前的最低点3.7%已经出现了明显的上升，部分原因是来源于美国政府关门的影响，但非农就业与旧亮眼，1月份非农就业人口为30.4万，大幅超于预期，显示就业市场依然强劲。美国1月谘商会消费者信心指数120.2，不及前值和预期，延续了此前下滑的趋势，消费者信心的下滑显示了长期对经济的景气程度预期不足。

欧洲2月初公布的数据依旧疲弱，表明欧元区经济仍未企稳。此前欧央行预计将在今年3季度首次加息，但从目前的情况来看，市场普遍认为欧央行加息的时间点将推迟至2020年一至二季度季度。

整体看来，美联储的态度已经变得鸽派十足，一再表示其货币政策将很大程度上依赖于经济的数据表现。这一方面可能是源于特朗普政府的压力，希望能够以低利率配合积极财政政策，另一方面是想延续美国经济的增长态势。目前市场已接受了美联储在短期内不会再采取行动的潜在事实，无论是基于近期的数据，还是受到了政治事件（包括联邦政府关门、中美贸易摩擦）的干扰。短期看来，美联储的转鸽基本上已经充分兑现，短期金价走势仍然面临着一定的压力。

本周重点关注：中美贸易谈判和英国脱欧进展仍将是市场关注的焦点。数据方面，英国、日本和欧元区将公布GDP，美国、英国和中国CPI也将出炉。

操作建议：金银偏空操作。