重要资讯

中美经贸高级别磋商结束。双方将于本周在华盛顿继续进行磋商。我国1月CPI、PPI双双加速下行，距离PPI通缩只有一步之遥。猪年周期小于市场预期概率较高，CPI年内不存在显著通胀压力；我国1月新增人民币贷款和社融规模增量双双超预期；另外，M2增速小幅回升，M1增速继续下滑。美国1月进出口价格齐挫，创约三年来最大同比跌幅，石油产品成本下降、美元走强抑制了汽车和消费品价格，导致美国进口价格指数出现下降，此外，美国1月工业产出意外下降 汽车行业产出降幅创近十年来最大。2019年1月SMM中国精炼锌产量43.36万吨，环比减少3.31%，同比减少11.46%。交易所库存：截至2019年2月15日，上期所锌库存较前一周增39516吨至86447吨；截至2019年2月15日，LME锌库存为93450吨。保税区库存：截至2019年2月15日，SMM上海保税区锌锭库存增至8.62万吨，较节前最后交易日（2月1日）累增5000吨，较节后第一个工作日（2月11日）增加3000吨，增速较为平稳。社会库存：截至2019年2月15日，三地锌社会库存较节前周五增加5.67万吨，较上周一增加1.6万吨至18.7万吨。

周度关注

进口锌流入情况；保税区库存、社会库存以及两所库存情况；关注中美贸易谈判进展。

周度观点

宏观上，社融数据超预期，叠加近期中美贸易谈判进展良好，市场情绪短期回暖，提振锌价，但后续中美贸易谈判仍存在不确定性。基本面上，供应端，海外锌矿供应增加的预期持续，国内方面，冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量较难取得突破性进展，但当前加工费处于较高水平，不存在生产限制的冶炼厂在利润的驱动下将维持正常生产状态，产量相对持稳。LME锌库存持续下降不足10万吨，降至逾11年最低水平。今年锌锭季节性累库压力不及往年。下游消费恢复情况未明。目前低库存支撑犹在，多单持有。