一、原材料整体上涨

（一）节后铁矿石价格上调

本周部分钢厂因冬储库存消耗较大，个别品种有补库需求。分品种看，本周青岛港PB粉价格为648元/湿吨，周环比上调12元/湿吨；青岛港金布巴粉价格601元/湿吨，周环比上调9元/湿吨；青岛港麦克粉价格609元/湿吨，周环比上调11元/吨；青岛港澳大利亚纽曼粉价格670元/湿吨，周环比上调17元/吨；青岛港卡粉价格751元/吨，周环比下调4元/吨。

本周45个港口进口铁矿石总库存14414.21万吨，周环比增加441.21万吨。钢厂节前完成补库，春节期间库存积累。      

（二）焦炭价格持平

数据显示，本周唐山一准级冶金焦到厂价2050/吨，周环比持平。 

（三）唐山钢坯价上调

受下游成品材成交情况及氛围影响，钢坯承压，下游需求释放尚需时日。就下游调坯轧材企业目前开工情况而言，坯料需求变化大概率不会出现明显变化，而供应端的影响将视各钢厂情况而定，大概率小幅波动，但对市场心态而言，或存在提振作用。本周唐山本地钢坯出厂3440元/吨，相比节前上调10元/吨。     

（四）废钢价格上调

近几日，废钢各大场地开始开工，钢厂废钢也陆续恢复收购，但受春节和雨雪天气的影响，钢厂到货较少。市场方面，贸易商还未集中返市，多数商家均在等待市场涨价抛货，现无心操作，市场货源较少，成交寥寥。本周五唐山地区废钢价格为2490元/吨，比节前上调30元/吨。

二、卷螺社会库存积累

（一）产能利用率同比提高

本周Mysteel 247家钢厂高炉开工率77.24%，周环比持平；产能利用率为75.37%，周环比增加0.01个百分点；检修限产量62.33万吨，周环比减少1.13万吨；2018年11月至今产能利用率均值75.83%，去年同期为73.29%，同比提高2.5个百分点。

（二）螺纹、热卷库存积累

1.螺纹库存大幅增加

Mysteel本周全国35个城市库存827.69万吨，周环比增加103.1万吨。螺纹钢厂库存339.52万吨，周环比增加15.54万吨。合计库存1167.21万吨，周环比增加118.64万吨。从库存数据看，本周螺纹社会库存大幅积累。

2.热卷社会库存增加

本周部分商家出现休业的状态出现，市场留守商家略少，而下游整体出现结尾态势，市场向下趋势明显。从钢厂角度看，预期产量调整空间不大，在有利润的情况下基本维持在相对高位，整体幅度呈现缓慢向上的趋势。整个市场并没有体现出较大的压力，节前将体现有价无市的局面。本周26城市热轧卷板社会库存220.24万吨，周环比增加19.8万吨。全国热轧卷板钢厂库存99.09万吨，周环比减少2.84万吨。库存合计319.33万吨，周环比增加16.96万吨。

（三）螺纹、热卷毛利下调

目前长流程螺纹钢毛利195，相比节前下调60元/吨；天津热卷毛利104元/吨，相比节前下调61/吨。

三、价差情况

（一）螺纹/铁矿比值大幅下挫

本周螺纹、铁矿大幅回落，螺矿比振荡下跌。目前看，钢厂利润收窄，螺矿比或低位运行。 

（二）卷螺差振荡反弹

近期看，卷螺差低位振荡反弹，螺纹期货受现货价格压制，而热卷期货估值相对较低，后期卷螺差有望延续振荡企稳。

四、结论

1月以来，随着宏观降准、减税等政策利好不断落地，以及巴西矿难意外消息的刺激，期螺主力合约低位振荡上涨。期货价格的上涨逐步透支潜在的利好，上涨将逐步乏力。目前螺纹现货上涨乏力，期货大幅回落。春节后受库存积累、下游需求偏空预期影响，螺纹或承压振荡下跌。建关注逢高短空机会，上方压力位参考MA20。套利方面，关注05卷螺差修复机会，可逢低做多卷螺差。