一、基本面分析

（一）现货价格

本周（2月11日—2月15日），周内受俄罗斯减产态度动摇及经济增速放缓抑制原油需求影响，国际油价下跌为主。周内前期，俄罗斯方面的减产目标达成速度并没有按照计划进行，俄罗斯对OPEC进一步减产计划表现出态度的动摇，令原油多头信心受挫，同时中美贸易不确定性依然存在，经济增速放缓抑制原油需求的疑虑令油市承压，不过全球供应风险、欧佩克减产行动以及美国当局对委内瑞拉实施的制裁措施等因素限制了油价下行空间，国际油价振荡下跌。周内后期，OPEC月报显示沙特做出比承诺目标更大程度的减产为油价提供有效支撑，这有助于帮助原油市场重归均衡，加之API原油库存意外下滑为油价带来有效提振，但美国原油库存增幅大于预期，加之美元反弹依然限制着油价的上行空间，国际油价后期涨势不足，整体走低。此外，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(2月15日)公布数据显示，截至2月15日当周，美国石油活跃钻井数增加3座至857座，过去一月内第三周录得增长。更多数据显示，当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加2座至1051座。

整体看来，周内国际原油市场中利空消息占据主导，国际原油整体呈现下跌走势。其中WTI期货本周均价52.95美元/桶，较上周下跌2.40%，较上月上涨3.06%；本周布伦特期货均价62.25美元/桶，较上周下跌0.18%，较上月上涨3.82%。在现货市场中，本周原油现货均价整体呈现涨跌互现走势，其中胜利原油涨幅最大，较上周上涨0.42%至54.81美元/桶，其次是杜里原油，较上周上涨0.27%至54.93美元/桶，布伦特原油跌幅最大，较上周下跌0.30%至62.06美元/桶。

（二）库存分析

美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至2月8日当周，美国原油库存增加363.3万桶至4.508亿桶，升至2017年11月以来新高，市场预估为增加266.8万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少101.6万桶，创2018年9月21日当周(21周)以来最大降幅。美国精炼油库存增加118.7万桶，连续3周录得下滑后再度录得增长，市场预估为减少114.2万桶。美国汽油库存增加40.8万桶，连续3周录得增长，市场预估为增加82.6万桶。此外，上周美国国内原油产量继续持平于1190万桶/日历史高位，连续4周录得持平。

（三）供应分析

1.美国

美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(2月15日)公布数据显示，截至2月15日当周，美国石油活跃钻井数增加3座至857座，过去一个月内第三周录得增长。更多数据显示，当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加2座至1051座。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至2月8日当周美国原油库存增加363.3万桶至4.508亿桶，升至2017年11月以来新高，市场预估为增加266.8万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少101.6万桶，创2018年9月21日当周(21周)以来最大降幅。美国精炼油库存增加118.7万桶，连续3周录得下滑后再度录得增长，市场预估为减少114.2万桶。美国汽油库存增加40.8万桶，连续3周录得增长，市场预估为增加82.6万桶。

2.石油输出国组织（OPEC）

石油输出国组织（OPEC）公布的2019年2月月度原油市场报告显示，该组织1月原油产量减少75.7万桶/日至3080.6万桶/日，虽然这一减产规模略低于OPEC目标水平81.2万桶/日，但这已经是连续第二个月创两年最大降幅，去年12月OPEC减产75.1万桶/日，根据计算，这相当于86%的减产承诺得到了遵守。其中，沙特阿拉伯产量减少34.9万桶/日至1021.3万桶/日，比减产协议规定的官方配额还低将近10万桶/日，不过减产幅度低于其12月的46.8万桶/日；阿联酋1月产量减少14.5万桶/日至307.8万桶/日；1月委科威特原油产量减少9万桶/天至271万桶/日；而尼日利亚原油产量却增加5.2万桶/日至179.2万桶/日。

OPEC报告将今年全球经济预期增速从3.5%降至3.3%，称今年全球石油需求将缓慢增长，非OPEC国家的产量增速将高于OPEC此前预期。OPEC将今年全球石油预期需求量下调50万桶/日，降至1240万桶/日，较去年需求低230万桶/日。1月OPEC已经将需求预期下调90万桶/日。 

（四）需求分析

1.美国

美国1月份制造业采购经理人指数为56.6%，比上月增加2.3个百分点，远超预期的54%，数据反映出美国经济的下行风险依然只是结构性的，美国经济整体向好势头仍在，前值为54.3%。美国1月新增非农就业30.4万人，远超预期的16.5万人；1月份失业率为4.0%，高于前值0.1个百分点。                              

2.中国

2019年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月增加0.1个百分点，连续4个月回落后增加；中国非制造业商务活动指数为54.7%，比上月上升0.9个百分点，且高于2018年均值0.3个百分点，非制造业总体扩张步伐有所加快，开局向好；综合PMI产出指数为53.2%，高于上月0.6个百分点，景气度有所回升，反映我国企业生产经营活动总体增速加快。2019年1月制造业新订单指数为为49.6%，比上月下降0.1个百分点；非制造业服务业商务活动指数为53.6%，比上月上升1.3个百分点，服务业景气度升至7个月以来的高点；从市场需求看，服务业新订单指数为50.2%，高于上月0.9个百分点，重回扩张区间。                          

二、技术面分析    

美元指数本周整体冲高回落，但依旧录得周线上涨。受贸易利好情绪的影响，美指此前一度收复97整数关口，但是美国零售销售数据爆冷，大幅不及预期，加上特朗普在周五宣布国家进入紧急状态，美指回调，再度失守97整数关。

技术上，MACD依旧维持多头形态，涨势有所收敛，短期或许继续在95—98美元一线振荡整理。

贸易争端缓和，风险偏好全面回升，叠加OPEC+减产力度超出市场预期，本周布伦特油价突破前期整理区间大幅上涨。

技术上，前期65美元/桶一线的阻力位已被突破，叠加周线级别MACD出现金叉，市场短期偏强运行，上方关注MA40附近阻力情况。

国内原油方面,本周SC原油指数追随外盘，沿5日均线向上，突破前期整理区间。

技术上，前期压力位突破，市场进入多头趋势，MACD高位再次向上开口，参考顺5日均线逢低做多。

三、总结

中美贸易争端缓和，市场风险偏好全面回归，OPEC+减产执行力度较大，带动原油强势反弹，虽北美钻机数量保持上升态势，但上周五中国公布的社融数据超出预期，市场对需求端的预期正在得到修复。

未来关注委内瑞拉局势发展状况，若美实施石油禁运，或进一步降低委石油出口量，下周中美贸易谈判继续举行，市场普遍看好谈判结果。