1.市场表现

本周是节后第一周，玉米期价出现大幅回落。后期，有望形成W双底模式。消息上，压力有两方面：中美贸易磋商结果稍许乐观、节后售粮压力仍存。

今日，主力1905合约收于1836元，周跌幅37元。

2.影响因素及分析

2月14日大商所玉米注册仓单32.6万吨，较上周减1.3万吨。

截止2月15日，北方港口和南方港口报价总体偏弱。北方锦州港二等以上水分14%的玉米平舱价为1848到1868元/吨（较上周平均-20）；南方广东蛇口港报1950到1970元/吨（较上周平均-10）。

节后，供给增加的预期是期价回落的主要原因。

来自两方面：1、粮农手中余粮同比仍高，粮农卖粮变现的需求增加，因而造成节后售粮压力较大。2、据华盛顿消息，美国财政部长姆努钦表示：美国和中国的贸易谈判进展良好，两国正在努力达成协议，以解决贸易争端。如此，市场担心会加大美国玉米及替代品进口。

然而，对玉米构成长期支撑的因素亦有几个方面：

1、国家发表了玉米的收购政策：《关于进一步做好东北地区秋粮收购工作的通知》。这为市场划定了底部区域，也安抚了农户卖粮难的心情。据国家粮食和物资储备局数据，截止1月31日，玉米累计收购量为6221万吨，同比减少1418万吨。

2、据悉，国家粮食和物资储备局发布了“清查政策性粮食库存数量和质量的通知”。前期，有业内人士推测：由于国储库存玉米剩余量仅为7900万吨，估计今年的拍卖会延迟些（去年是从4月12日开始的）。另外，拍卖底价会有所提高。若提高50元/吨，则拍卖底价为1800元/吨。

3、据农业农村部消息，今年我国继续推出大豆振兴计划，计划增加种植面积1000万亩。如此，这会造成玉米播种面积的下降。

3.结论及策略

节后，部分深加工企业开始收购新粮，市场购销逐步增加。进入3月份，深加工企业生产有望增加玉米消费。另外，若中美贸谈判在3月1日前后有所定论，那么，玉米主要利空将有所释放。据此推测：2月下旬有望形成底部，并在今年上旬出现一波上涨；但真正的上升行情还需要等到秋季收割之时。（吉明）